Patrimônio líquido contabilístico - Analisando um balanço

Neste ponto em nossa jornada para a compreensão das demonstrações financeiras, precisamos conversar sobre o goodwill no balanço patrimonial. O goodwill está relacionado a uma disciplina chamada contabilidade de compra e é muito além do escopo desta lição de investimento, então vamos ter que fazer uma visão de trinta mil pés; o suficiente para lhe dar uma compreensão decente dos conceitos básicos do assunto para que você tenha uma idéia geral do que você está vendo quando abre um Form 10-K ou um relatório anual.

De acordo com as regras contábeis GAAP, o ágio no balanço representa o prêmio para comprar um negócio acima e além dos ativos identificáveis ​​desse negócio. Para ser mais específico, quando uma empresa compra outra, o valor que paga é chamado de preço de compra. Os contadores tomam o preço de compra e o subtraem do valor contábil de uma empresa com alguns outros ajustes contábeis de compra, como atribuir um certo valor à relação de clientes da empresa e à lista de correspondência. O que resta, e não pode ser alocado, é adicionado ao goodwill. Nas gerações passadas, e especialmente entre empresários menores, isso também era conhecido como "céu azul"; o que você pagou por um negócio além do seu inventário, construção, equipamentos e dinheiro.

O goodwill sofreu uma transformação interessante ao longo da geração passada. Durante décadas, quando uma empresa comprou outra empresa, poderia usar um dos dois métodos contábeis: o método de agrupamento de juros ou o método de compra.

Quando o método de pool de juros foi utilizado, os balanços dos dois negócios foram combinados e nenhum goodwill foi criado. Quando o método de compra foi utilizado, a empresa adquirente colocou o prêmio que pagou pela outra empresa em seu balanço patrimonial no ativo do ágio. As regras contábeis em vigor naquela época exigiam que o goodwill fosse baixado em mais de 40 anos, muito da mesma forma que a depreciação e a amortização são contabilizadas.

O valor recuperável não é mais amortizado na demonstração do resultado e permanece no balanço, a menos que seja prejudicado

Atualmente, esse não é o caso. Seguindo um grande lobby por muitas pessoas que não gostavam de escrever a boa vontade teve o efeito de distorcer a realidade econômica e fazer ganhos parecerem pior do que realmente eram, o que é visto como uma filosofia contábil mais racional assumiu e boa vontade agora permanece no balanço como um ativo, sem anulação anual, a menos que seja considerado "prejudicado". O teste de impairment do goodwill é complexo e pode envolver coisas como a realização de uma análise de fluxo de caixa descontado dos fluxos de caixa esperados de patentes, para fornecer uma ilustração, mas a noção por trás do novo tratamento é que o valor de um negócio excelente, um negócio verdadeiramente grande com um muito valor de franquia, raramente diminui e, de fato, cresce.

Para lhe dar uma ideia de quão bizarro foi o tratamento da boa vontade anterior, considere The Hershey Company, que fez ricos gerações de investidores. Quando Hershey comprou Reese's em junho de 1963, a Reese teve vendas de US $ 14 000 000 por ano. Hershey pagou US $ 23, 300 000 pela transação. Hoje, os copos de manteiga de amendoim de Reese produzem mais de US $ 500.000.000 em vendas anuais.

Com o alcance e a integração da Hershey, tem todos os tipos de economias de escala que de outra forma não permitiu maiores retornos sobre o capital. Longe de ser prejudicada, a boa vontade econômica real, que não aparece em qualquer lugar no balanço, agora é exponencialmente maior do que era no momento da aquisição. Devido às antigas regras contábeis, porém, a Hershey não possui qualquer boa vontade para a Reese no balanço patrimonial.

Como um investidor de valor, a perda das amortizações de goodwill foi um pouco perturbadora porque as empresas que se comprometeram em grandes aquisições sob o método antigo tendiam a ter ganhos por ação artificialmente deprimidos. Isso fez com que o lucro líquido reportado aplicável ao comum fosse significativamente subavaliado em relação aos ganhos do proprietário. Combinado com algumas peculiaridades no tratamento da contabilidade em setores e indústrias específicas, como produtos farmacêuticos, você foi confrontado com esta situação estranha na qual o poder real de ganhos era materialmente acima dos ganhos relatados, fazendo as ações parecerem muito mais caras do que eram.

Não foi um acidente que essas forças tenham desempenhado um papel nos setores e indústrias que produzem as maiores oportunidades de investimento do século passado.