Como é a dívida que monetiza o Fed?

Uma nação monetiza sua dívida quando converte dívidas em crédito ou em dinheiro. Libera capital que está bloqueado na dívida e coloca em circulação. A única maneira de fazer isso é com seu banco central. O banco central compra a dívida pública e a substitui com crédito. O banco coloca a dívida em seu balanço patrimonial. Isso cria o crédito fora do ar. Um banco central é o único banco que legalmente pode fazer isso.

A Reserva Federal monetiza a dívida da U. S. quando compra contas do Tesouro da U. S., títulos e notas. Quando o Federal Reserve compra esses Treasurys, não precisa imprimir dinheiro para fazê-lo. Emite crédito aos bancos membros do Federal Reserve que detêm os Treasurys. Em seguida, coloca os Tesouros em seu próprio balanço patrimonial. Faz isso através de um escritório no Federal Reserve Bank de Nova York. Todo mundo trata o crédito apenas como dinheiro, mesmo que o Fed não imprima dinheiro duro frio.

Este processo é chamado de operações de mercado aberto. O Fed usa essa ferramenta para aumentar e diminuir as taxas de juros. Isso reduz as taxas de juros quando compra Tesouros de seus bancos membros. O Fed emite crédito aos bancos. Eles agora têm mais reservas do que precisam para atender às necessidades de reserva do Fed.

Os bancos emprestarão essas reservas em excesso, conhecidas como fundos administrados, a outros bancos para atender ao requisito. A taxa de juros que eles cobram entre si é a taxa de fundos federados.

Os bancos reduzirão essa taxa para descarregar essas reservas em excesso.

Como o Fed monetiza a dívida

Como isso monetiza a dívida? Quando o governo dos Estados Unidos aluga Tesouros, está emprestando empréstimos de todos os compradores do Tesouro. Estes incluem indivíduos, corporações e governos estrangeiros. O Fed transforma essa dívida em dinheiro removendo esses Treasurys da circulação.

Diminuir o fornecimento de Treasurys torna os títulos restantes mais valiosos.

Esses tesouros de maior valor não precisam pagar tanto interesse para obter compradores. Este menor rendimento diminui as taxas de juros sobre a dívida da U. S. Taxas de juros mais baixas significam que o governo não precisa gastar tanto para pagar seus empréstimos. Isso é dinheiro que pode usar para outros programas.

É como se os Tesouros comprados pelo Fed não existissem. Mas eles existem no balanço do Fed. Tecnicamente, o Tesouro deve pagar o Fed de volta um dia. Até então, o Fed deu ao governo federal mais dinheiro para gastar. Isso aumenta a oferta de dinheiro, assim, monetizando a dívida.

Por que isso é um problema?

A maioria das pessoas não se preocupou com o fuso monetizando a dívida até a recessão de 2008. Isso ocorre porque até então, as operações de mercado aberto não eram grandes compras. Entre novembro de 2010 e junho de 2011, o Fed comprou US $ 600 bilhões de Tesouros de longo prazo.Essa foi a primeira fase de Quantitative Easing, conhecida como QE1.

Houve quatro fases do programa QE que duraram até outubro de 2014. O Fed acabou com US $ 4. 5 trilhões em tesouros e títulos garantidos por hipotecas em seu balanço patrimonial.

Em 14 de junho de 2017, o Fed disse que reduziria suas participações tão gradualmente que não precisaria vendê-las.

Uma vez que a taxa de fundos federais atinge seu objetivo de 2. 0 por cento, o Fed permitiria que US $ 6 bilhões de Tesouros amadurecessem sem substituí-los. A cada mês, seria permitido vencer mais US $ 6 bilhões. Seu objetivo é aposentar US $ 30 bilhões por mês.

O Fed fará o mesmo com suas participações em títulos garantidos por hipotecas, apenas com incrementos de US $ 4 bilhões por mês até atingir US $ 20 bilhões. (Fonte: "O Fed revela plano para reduzir seu balanço", The Wall Street Journal, 14 de junho de 2017.)

Uma vez que o Fed começa a aposentar seus títulos, as taxas de juros de longo prazo aumentarão ainda mais. Isso porque haverá uma maior oferta de tesouros no mercado. O Tesouro da U. S. terá que oferecer taxas de juros mais altas nos Tesouros que eleva para convencer qualquer um a comprá-los. Isso tornará a dívida da U. S. mais cara para o governo pagar.

É um problema sério com uma dívida de quase US $ 20 trilhões. Além disso, a relação dívida / PIB é superior a 100%. Isso está além de um nível seguro. Isso faz com que os credores perguntem se uma nação pode pagar os seus empréstimos.

Por que o Fed compra títulos?

O principal objetivo do Fed no QE era manter a taxa de fundos alimentados baixa. Os bancos baseiam todas as taxas de juros de curto prazo na taxa de fundos federais. Uma taxa média baixa ajuda as empresas a expandir e criar empregos. Baixas taxas de hipoteca ajudam as pessoas a pagar casas mais caras. O Fed queria que QE revive o mercado imobiliário. As baixas taxas de juros também reduzem os retornos dos títulos. Isso transforma investidores em ações e outros investimentos de maior rendimento. Por todas estas razões, baixas taxas de juros ajudam a impulsionar o crescimento econômico.

Mas parte da intenção do Fed poderia ter sido monetizar a dívida. Nunca admitiu isso, mas faz sentido. QE ajudou a aumentar os gastos do governo e estimular o crescimento. O Tesouro não teve que aumentar as taxas de juros para atrair compradores. Isso teria diminuído a economia. Quando a economia se recuperou completamente, o Fed pode reverter com segurança suas transações QE. Venderá os tesouros que possui.

O Fed de St. Louis não concorda

Em fevereiro de 2013, o Federal Reserve Bank of St. Louis emitiu um relatório que negou que o Fed monetizasse a dívida federal. Afirmou que o banco central só pode gerar receita financeira se a intenção é manter os tesouros em seu balanço indefinidamente. Em outras palavras, seria usar o seu poder para criar dinheiro fora do ar para subsidiar permanentemente os gastos do governo federal.

Em vez disso, o antigo presidente do Fed, Ben Bernanke, disse explicitamente que o Fed venderia Treasurys quando a QE terminasse. Embora o Fed tenha terminado QE em outubro de 2014, não começou a vender seus Treasurys.Quando isso acontecer, as taxas de juros aumentarão. O governo federal descobrirá que o financiamento de seus gastos se tornará mais caro. (Fonte: "É a dívida monetária monetizadora do Fed?" Federal Reserve Bank of St. Louis, 1 de fevereiro de 2013.)