Problema demográfico crescente do Japão

O Japão é a terceira ou quarta maior economia do mundo, dependendo de como é medido, o que significa que muitos investidores internacionais têm uma exposição significativa. Por exemplo, o Vanguard Total World ETF (NYSE: VT) possui 8% de exposição ao Japão, que é mais alto do que qualquer outro país ou região fora dos Estados Unidos e da Europa. Apesar do seu grande tamanho, a economia enfrenta um crescente risco demográfico que poderia comprometer seu crescimento futuro.

Vamos dar uma olhada no problema demográfico crescente do Japão e no que os investidores internacionais podem fazer para proteger suas carteiras.

População decrescente

A população do Japão encolheu em quase um milhão de pessoas entre 2010 e 2015, de acordo com dados oficiais do censo. Enquanto as taxas de nascimento e morte previram há muito o declínio, os dados do censo de 2015 são a primeira vez que os declínios foram capturados nos registros oficiais. O declínio também marca a primeira vez que um país desenvolvido registou uma queda sustentada e difícil de reverter (dada a falta de imigração) em sua população.

Uma população em declínio apresenta dois problemas para a economia do país:

• Pequena força de trabalho . Quase um terço de todos os cidadãos japoneses tinha mais de 65 anos em 2015 e espera-se que esse número passe para 40% em 2050. Com tão poucos trabalhadores, o Instituto de Políticas Públicas do século XXI projeta que o PIB do país poderia diminuir para um terço tamanho da Índia e um sexto do tamanho da China até 2050.

• Grande despesa pública . As finanças públicas do Japão podem sofrer como a população envelhece, uma vez que terá de lidar com o aumento dos custos da saúde e da pensão. Com esses custos crescentes, a relação dívida / PIB do país pode crescer para 416% até 2050 e 656% até 2011, assumindo que não há crescimento ou rendimento na dívida pública.

O Japão poderia remediar a situação aliviando as restrições de imigração para atrair cidadãos mais jovens em idade de trabalhar, mas seria um movimento politicamente impopular no clima atual. Medidas adicionais também podem ser tomadas para incentivar os casais a ter filhos, mas, novamente, houve pouca força de vontade política para implementar essas mudanças. E, é incerto se essas tendências podem ou não ser reservadas ou se representam um "novo normal".

Posicionando um portfólio

Os problemas demográficos do Japão levaram muitos investidores internacionais a reduzir a exposição ao país. Embora os índices ponderados de capitalização de mercado devem atribuir um peso importante ao Japão, por definição, os fundos gerenciados ativamente que criam suas próprias carteiras são livres de reduzir sua exposição ao país. Esta abordagem pode ter sentido para os investidores institucionais que têm carteiras de vários milhões de dólares, mas os investidores individuais podem ter um ajuste de tempo mais difícil.

Investidores individuais que desejam reduzir sua exposição ao Japão têm algumas opções diferentes. Primeiro, eles podem evitar a compra de fundos negociados em bolsa ("ETFs") com exposição ao Japão, embora possa ser difícil encontrar grandes ETFs internacionais sem essa exposição.

Para investidores experientes, as opções de venda podem ser usadas em ETF's japoneses como hedge para compensar o risco. E, finalmente, ETFs que usam mecanismos de ponderação alternativa também podem ser considerados.

Também vale a pena notar que alguns desses riscos serão auto-corrigidos ao longo do tempo. À medida que a economia do Japão se contrai, ela representará uma parcela cada vez menor de ETFs internacionais que são ponderados pela capitalização de mercado. Embora os investidores possam sofrer com declínios ao longo do tempo, os outros benefícios de usar um fundo de índice gerenciado passivamente barato podem superar esses custos, dado que o país atualmente representa menos de 10% do portfólio.

A linha inferior

O Japão é uma das maiores economias do mundo, mas o envelhecimento da população representa um risco significativo a longo prazo. A economia do país poderia sofrer uma combinação perigosa de menos produção econômica e aumento da dívida.

Os investidores internacionais podem se proteger contra esses riscos construindo suas próprias carteiras sem a exposição do Japão, comprando opções de venda em índices de ações do Japão e buscando ETFs que usem mecanismos de ponderação alternativos.