Taxa de retorno interna (IRR) versus valor presente líquido

Gerentes financeiros e empresários geralmente gostam de medidas de desempenho expressadas em porcentagens em vez de dólares. Como resultado, eles gostam de decisões de orçamento de capital expressas em porcentagem, como a taxa de retorno interna (IRR) em vez de em dólares, como o valor presente líquido (VPL). No entanto, existe um problema. Embora a taxa de retorno interna seja geralmente um método confiável para determinar se um projeto de investimento de capital é ou não um bom investimento para uma empresa comercial, existem condições em que não é confiável, mas o valor presente líquido é.

O que é taxa de retorno interna

Na língua de finanças, a taxa de retorno interna é a taxa de desconto (ou o custo de capital da empresa, que força o valor presente das entradas de caixa de o projeto é igual ao investimento inicial, o que equivale a forçar o valor presente líquido do projeto a igualar $ 0. Muito confuso. Também posso dizer que a taxa interna de retorno é uma estimativa da taxa de retorno no projeto.

Claramente, a taxa de retorno interna é uma métrica mais difícil de calcular do que o valor presente líquido. Com uma planilha do Excel, é uma função simples. No passado, os gerentes financeiros tiveram que calcular usando o teste e o erro que era um cálculo longo e complexo.

Primeiro, em inglês, qual é a taxa interna de retorno? É uma maneira de expressar o valor de um projeto em uma porcentagem em vez de em um valor em dólares. geralmente correto, mas há algumas exceções que o farão errado.

Regras de decisão para Taxa de retorno interna

Se a TIR de um projeto for maior ou igual ao custo de capital do projeto, aceite o projeto. No entanto, se o IRR for menor que o custo do capital do projeto, rejeite o projeto. O raciocínio é que você nunca quer assumir um projeto para sua empresa que retorna menos dinheiro do que você paga do que você paga para emprestar dinheiro (custo de capital).

Assim como para o valor presente líquido, você deve considerar se você está olhando para um projeto independente ou mutuamente exclusivo. Para projetos independentes, se a TIR for maior do que o custo do capital, você aceita tantos projetos quanto o seu orçamento permitir. Para projetos mutuamente exclusivos, se a TIR for maior do que o custo do capital, você aceita o projeto. Se for inferior ao custo do capital, você rejeita o projeto.

Um exemplo de taxa interna de retorno e por que o valor presente líquido é melhor

Vamos dar uma olhada em um exemplo neste artigo sobre o valor presente líquido. Primeiro, dê uma olhada no Projeto S. Você pode ver isso, quando você calcula o valor presente líquido e, como esses são projetos mutuamente exclusivos, o Projeto S perde.Tem um menor valor presente líquido do que o Projeto L, então a empresa escolheria o Projeto L sobre o Projeto S. No entanto, se você usar a calculadora online e conectar os fluxos de caixa para os dois projetos, a taxa interna de retorno para o Projeto S é 14. 489%.

Agora, vejamos o Projeto L. O Projeto L é o projeto que você escolheria sob o critério do valor presente líquido, pois seu valor presente líquido é de US $ 1 004. 03 em relação ao valor presente líquido do Projeto S de US $ 788. 20. Mais uma vez, se você usa a calculadora online e mais os fluxos de caixa do Project L'em, você receberá uma TIR para o Projeto L de 13. 549%.

De acordo com o critério de decisão da IRR, o Projeto L tem uma TIR mais baixa e a empresa escolheria o Projeto S.

Por que os critérios de decisão da taxa interna de retorno e do valor presente líquido dão respostas diferentes em uma análise de orçamento de capital? Aqui está um dos problemas com a taxa interna de retorno no orçamento de capital. Se uma empresa está analisando projetos mutuamente exclusivos, o IRR e o NPV podem dar decisões conflitantes. Isso também acontecerá se algum dos fluxos de caixa de um projeto for negativo, exceto o investimento inicial.

Resumo

Tudo aponta para que o método de decisão de valor presente líquido seja superior ao método de decisão de taxa interna de retorno. Uma última questão que os empresários devem considerar é a hipótese da taxa de reinvindicação. O IRR às vezes é errado porque assume que os fluxos de caixa do projeto são reinvestidos na TIR do projeto.

No entanto, o valor presente líquido assume que os fluxos de caixa do projeto são reinvestidos pelo custo de capital da empresa, o que é correto.