Spreads intra-commodity

Um spread intra-commodity é a compra de um contrato de futuros e a venda simultânea de outro contrato de futuros por um mês diferente na mesma commodity na mesma bolsa de futuros. Os spreads intra-commodities são calendário ou spreads de tempo .

As bolsas de futuros de commodities geralmente oferecem contratos de futuros em cada mercadoria por muitos meses individuais que se estendem de um futuro próximo para outro. O próximo contrato de futuros é o mais próximo da data atual.

De um modo geral, a maioria do volume e do interesse aberto ocorre em contratos de futuros próximos. Isso ocorre porque os especuladores e os comerciantes geralmente usam contratos de futuros próximos para a atividade de posição. A relação entre um mês de entrega e outra é a estrutura do termo de um mercado. Esta estrutura de termo geralmente fornece pistas sobre o status fundamental da oferta e da demanda de um mercado.

Quando os preços próximos são superiores aos preços diferidos, um mercado é geralmente apertado ou em déficit. Os comerciantes chamam esta condição da estrutura de termo de um atraso. Quando os preços próximos são inferiores aos preços diferidos, um mercado geralmente está em equilíbrio (oferta e demanda estão em equilíbrio) ou um excedente ou excesso existe. Os comerciantes chamam esta condição da estrutura do termo a contango.

Os spreads intra-commodities são muitas vezes a posição de escolha para comerciantes profissionais. Os participantes do mercado usam esses spreads para tirar proveito de commodities que passam de backwarding para contango e novamente.

Esses spreads não são apenas ferramentas de negociação, mas muitas vezes fornecem excelentes pistas sobre a direção futura do preço de um mercado. Vamos considerar um exemplo.

Em junho de 2014, o preço do petróleo bruto do mês ativo da NYMEX ficou em mais de US $ 107 por barril. Naquele momento, o diferencial entre o petróleo bruto NYMEX para entrega em fevereiro de 2015 e o petróleo bruto NYMEX para entrega em fevereiro de 2016 era um atraso de US $ 8 - o contrato de futuros de petróleo bruto nas proximidades negociado a um preço mais alto do que o contrato diferido.

Este diferencial, ou a estrutura de prazo dos futuros de petróleo bruto da NYMEX, mudou nos meses que se seguiram a junho de 2014. Em julho, o atraso mudou para menos de US $ 6, em agosto caiu para menos de US $ 4. No final de outubro, os dois contratos negociados ao mesmo preço. Ao mesmo tempo, o preço do petróleo bruto diminuiu - a estrutura do prazo do mercado estava passando de atraso para contango, indicando um mercado que passava do déficit para o excesso de oferta. Em janeiro de 2015, o diferencial entre o petróleo bruto de fevereiro de 2015 e fevereiro de 2016 mudou-se para um contango de mais de US $ 8 e o preço do mês ativo próximo do petróleo bruto NYMEX estava negociando abaixo de US $ 50. Como o gráfico ilustra, este foi um movimento dramático na estrutura de termos. O spread de petróleo bruto NYMEX de fevereiro de 2015 contra fevereiro de 2016 movimentou mais de US $ 16 no período de 7 meses.Como você pode ver, os spreads intra-commodities podem ser extremamente voláteis. Eles também oferecem uma visão de um mercado que está passando do déficit para o excedente.

Enquanto este exemplo trata do mercado de petróleo bruto, o comércio intracomunitário se espalha em todos os mercados de futuros. De um modo geral, nos mercados financeiros e nas commodities mais sensíveis às taxas de juros, os spreads intra-commodities são menos voláteis do que em outros mercados de commodities.

Por exemplo, os spreads intra-commodities em ouro tendem a ser menos voláteis do que em outras commodities, pois o ouro é altamente sensível às taxas de juros. Por outro lado, nos mercados de futuros que representam commodities que são altamente sensíveis ao clima ou mudanças na oferta e na demanda, como mercados agrícolas, os spreads intra-commodities são muitas vezes mais voláteis do que os próprios preços próprios. Isso ocorre porque as mudanças na oferta ou na demanda podem ocorrer rapidamente e mudar os mercados do excedente para o déficit e para trás. É por isso que os comerciantes profissionais costumam usar esses spreads para posicionar nos mercados.

À medida que um contrato de futuros próximo se aproxima da entrega, os especuladores e os investidores que não desejam fazer ou receber a entrega geralmente rodam sua posição para o novo mês ativo, a fim de manter um mercado particular longo ou curto.

Este rolo envolve fechar a posição próxima e movê-la para o próximo mês do contrato de futuros. O rolo é um spread intra-commodity.

O termo estrutura de um mercado de commodities não é apenas uma ferramenta comercial, mas também um indicador de força ou fraqueza fundamental. Faz sentido monitorar spreads intra-commodities ao negociar ou investir em mercados futuros de commodities.