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Quando escrevi pela primeira vez esta lição de investimento na análise do balanço há mais de quinze anos, originalmente tive uma discussão sobre a mudança de estoque nesta seção usando duas das franquias de fast food mais proeminentes do mundo, McDonald's e Wendy's. No tempo que passou, ambos se transformaram. O McDonald's realizou uma separação da Chipotle Mexican Grill, tornando-se uma empresa independente, enquanto a Wendy's foi adquirida pela cadeia de carne assada Arby's, que então reorganizou o negócio, vendeu a divisão da Wendy ao Roark Capital Group em Atlanta e surgiu como uma "nova "Wendy's.
(Se você puxar o Form 10-K para a Wendy's para a presente empresa Wendy, você não vai conseguir os números que usei nesta lição porque o antigo Wendy's - Dave Dave, que começou - agora é inexistente e enterrado nos arquivos da SEC. Você teria que cavar. Em vez disso, você realmente estaria olhando as figuras históricas do Arby. É uma daquelas coisas de vida mais estranhas do que as de ficção. A rua não é mais ou menos imune a isso do que em qualquer outro lugar, as pessoas estão envolvidas.)
Em qualquer caso, ao revisar e atualizar minha discussão sobre o estoque, gire o balanço, o conceito em si é intemporal, então eu decidi, em parte por causa da simplicidade e em parte por causa de nostalgia, deixar as figuras antigas da lição original aqui como o cálculo da prática, puxando dos anos de 1999 e 2000. O cálculo do giro do estoque não mudou, então não há desvantagem para fazê-lo.
Cálculo do retorno do estoque Comparando o McDonald's e o Wendy's
É fácil ver como um aumento de estoque superior ao dos concorrentes se traduz em desempenho empresarial superior.
O McDonald's é, sem dúvida, o maior e mais bem sucedido restaurante de fast food do mundo. Isso aparece nos números históricos; a execução superior, os melhores retornos sobre o capital, os benefícios de sua estrutura imobiliária.
Use a fórmula de giro do inventário (custo dos produtos vendidos divididos pelos valores médios de estoque) para chegar ao número de turnos de estoque para cada empresa usando os balanços históricos na parte inferior desta página.
Tenha suas respostas? Boa.
Se você fez a matemática corretamente, você calculou que, entre 1999 e 2000, o McDonald's teve uma taxa de rotação de estoque de 96. 1549, incrível mesmo para uma indústria de alta virada, como fast food. Isso significa que a cada 3. 79 dias, o McDonald's passa por todo o seu inventário. Wendy's, por outro lado, tem uma taxa de rotação de 40. 073 e limpa seu inventário a cada 9. 10 dias.
Esta diferença de eficiência pode causar um tremendo impacto na linha de fundo (e isso aconteceu).Ao amarrar o menor capital possível no inventário, o McDonald's pode usar o dinheiro disponível para abrir mais lojas, aumentar o suporte de marketing ou comprar ações de volta. Isso facilita consideravelmente a pressão sobre o fluxo de caixa, permitindo ao gerenciamento muito mais flexibilidade no planejamento do futuro do negócio. Isso é positivo para os investidores de longo prazo.
Alguns pensamentos finais no inventário do balanço
Na maioria dos casos, os investidores querem o menor dinheiro possível amarrado no inventário. É bom ter uma grande quantidade de inventário no balanço se estiver sendo vendido a uma taxa suficientemente rápida, há pouco risco de tornar-se obsoleto ou estragado ou há uma grande vantagem competitiva em manter uma grande reserva, mas essas geralmente não são as caso.
As grandes empresas têm excelentes sistemas de gerenciamento de inventário para que eles apenas encomendam produtos quando são necessários, buscando nunca comprar muito ou muito pouco de algo. As empresas que têm muito estoque sentado nas prateleiras ou em um armazém não estão sendo tão produtivas quanto poderiam ser. Se a administração tivesse sido mais sábia, o dinheiro poderia ter sido mantido como dinheiro e usado para algo que beneficiou mais os acionistas.
McDonald's vs Wendy's Inventory Roundout Calculation
| McDonald's | ||
| 2000 | 1999 | |
| Inventário no balanço | $ 99, 300 000 | $ 82, 700 000 > Custo dos produtos vendidos na demonstração de resultados |
| $ 8, 750, 100, 000 | ||
| Wendy's | ||
| 2000 | 1999 | Inventário em Balanço Patrimonial |
| $ 40, 086, 000 | $ 40, 271, 000 | Custo dos Produtos Vendidos na Demonstração de Resultados |
| $ 1, 610, 075, 000 |
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