Opções - No Money and Out of the Money

O valor de uma opção, denominado premium, flutua com base no preço do ativo subjacente a ele (como um estoque, ETF ou contrato de futuros). A opção pode ser no dinheiro, fora do dinheiro ou no dinheiro, também conhecido como ITM, OTM e ATM. Vejamos cada um desses estados e veja como ele afeta o valor / prêmio da opção.

No Money

Um contrato de opção está no dinheiro se tiver valor intrínseco.

Por exemplo, uma opção de chamada está no dinheiro se o preço do ativo subjacente for maior do que o preço de exercício do contrato da opção. Por outro lado, uma opção Put está no dinheiro se o preço do título subjacente for inferior ao preço de exercício do contrato da opção. Como um breve lembrete, as opções de compra são uma aposta de que o ativo subjacente aumentará no preço, enquanto uma opção de venda é uma aposta que o preço do ativo subjacente cairá.

É chamado de ITM porque os comerciantes de opções normalmente estão especulando sobre a direção do preço do ativo subjacente. Se o preço de exercício de uma opção de compra for de US $ 5, e o estoque subjacente está negociando atualmente em US $ 4. 70, essa opção está fora do dinheiro. O comprador da chamada não vai ganhar dinheiro significativo até que o preço comece acima de US $ 5 (ITM). Quanto maior o preço acima de US $ 5, mais dinheiro é a opção.

Fora do dinheiro

Um contrato de opção está fora do dinheiro se ele não tiver valor intrínseco.

Por exemplo, uma opção de chamada está fora do dinheiro se o preço do título subjacente for menor que o preço de exercício do contrato da opção. Por outro lado, um contrato Put está fora do dinheiro se o preço do título subjacente for superior ao preço de exercício do contrato da opção.

É chamado OTM porque os comerciantes de opções normalmente estão especulando sobre a direção do preço do ativo subjacente.

Se o preço de exercício de uma opção de venda for $ 5, e o estoque subjacente está negociando atualmente em US $ 5. 30, essa opção está fora do dinheiro (OTM). O comprador da colocação não vai fazer nenhum dinheiro significativo até o preço cair abaixo de US $ 5 (ITM). Quanto menor for o preço abaixo de US $ 5, mais ITM é o comerciante. Quanto maior o preço acima de US $ 5, mais OTM é o comerciante.

A Figura 1 (clique para ampliar a imagem) mostra a progressão de um estoque que se desloca de fora do dinheiro para o dinheiro, já que o estoque subjacente ultrapassa o preço de exercício de US $ 37.

No Money

Se um contrato de opção tiver o mesmo preço de exercício que o preço do ativo subjacente, a opção é At the Money. Se você comprar uma opção de compra ou venda com um preço de exercício de US $ 5 e as ações atualmente estão negociando em US $ 5, essas opções são ATM.

Exemplos de ITM e OTM

Vejamos alguns exemplos mais para ajudar a esclarecer as opções de dinheiro e as opções de dinheiro.

Se um estoque - o ativo subjacente - está negociando em US $ 50, todas as opções de compra com um preço de exercício abaixo de US $ 50 estão no dinheiro. Opções de chamadas com um preço de exercício acima de $ 50 estão fora do dinheiro. Por exemplo, uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 30 tem US $ 20 de valor intrínseco, porque o preço de exercício é de US $ 20 abaixo do preço das ações de US $ 50.

Todas as opções de colocação com um preço de exercício superior a US $ 50 estão no dinheiro, e colocar opções com um preço de exercício abaixo de US $ 50 estão fora do dinheiro. Por exemplo, uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 60 tem US $ 10 de valor intrínseco, porque as ações estão negociando em US $ 50, US $ 10 abaixo do preço de exercício.

Uma opção de compra ou colocação está no dinheiro (ATM) se tiver um preço de exercício de US $ 50, e o estoque subjacente também está sendo comercializado em US $ 50.

Valor de Tempo

Se uma opção está no dinheiro ou fora do dinheiro depende do preço de exercício da opção e do valor da garantia subjacente. Essa diferença é conhecida como valor intrínseco, mas não é o único fator no preço - pago premium - por uma opção. Outro fator é "valor do tempo".

O valor do tempo é o valor que outra pessoa está disposta a pagar por uma opção com base na probabilidade e na possibilidade de se mover para o dinheiro antes do prazo de validade (há cálculos para auxiliar nesta avaliação, chamado "gregos").

Quanto maior o tempo até expirar, maior o valor do tempo, uma vez que existe uma maior chance de que durante um longo período de tempo a opção seja, em algum momento, no dinheiro.

Quando houver tempo até expirar, o prêmio de uma opção refletirá o valor intrínseco e o valor do tempo. Se uma opção não tem valor intrínseco (fora do dinheiro), ela ainda tem valor de tempo até o prazo de validade.

O cálculo de todos os fatores que incidem no custo de uma opção (o prémio) é uma tarefa complexa. Uma maneira simples de pensar sobre isso é: valor intrínseco + valor de tempo.

Se uma opção está fora do dinheiro, não tem valor intrínseco e, portanto, o prémio é composto principalmente do valor do tempo.
Se uma opção tiver $ 10 de valor intrínseco, o prémio será maior do que $ 10 devido ao valor do tempo.

Juntando Juntos

Quando você compra uma opção, o preço que você paga é chamado de prémio. Isso reflete o valor do tempo, bem como qualquer valor intrínseco que a opção possa ter. O valor intrínseco é baseado em se uma opção é ITM ou OTM. As opções podem se mover no dinheiro e fora do dinheiro, o que afetará o prêmio, até a opção expirar. No dia da expiração, a opção será em dinheiro ou fora do dinheiro, e não haverá mais valor de tempo.

Atualizado por Cory Mitchell, CMT.