Colocando tudo em conjunto - O que o balanço pode e não pode fazer

Mais uma vez, parabéns por terem tido tempo para chegar tão longe na sua jornada para aprender a analisar um balanço. Você agora possui as ferramentas necessárias para fazer exatamente isso; pelo menos uma base elementar. Isso pode ser uma grande vantagem se você está revisando um potencial investimento em ações para sua carteira de ações ou olhando os registros contábeis de uma empresa familiar.

Antes de dar uma volta ao exercício de seus novos poderes de análise fundamental, você deve ter o cuidado de entender as limitações do balanço patrimonial.

Não é o ser-tudo-fim-tudo, mas apenas um pedaço de um enigma muito maior. Se eu fosse vendê-lo na mercearia local ou no posto de gasolina do canto, você quase nunca quereria fazer uma oferta baseada unicamente no balanço (uma exceção, talvez, se houvesse algum tipo de ativo escondido tão valioso você poderia fechar o negócio em baixo e o valor da liquidação excede em muito o seu preço de compra). Em vez disso, você levaria em consideração o lucro gerado pelo negócio, as perspectivas futuras para o negócio, a concorrência local e uma série de outros fatores. O mesmo é verdade sempre que você olha para uma empresa de capital aberto - você deve tomar uma decisão como se estivesse comprando um negócio privado. Isso envolveria o uso da declaração de renda, que é o foco da Lição 4, a demonstração do fluxo de caixa e até mesmo certos recursos do setor e da indústria que podem ajudá-lo a entender melhor as forças econômicas no trabalho; forças econômicas que determinam vendas, custos e ganhos.

Coisas a procurar Ao analisar um balanço

O que você realmente está procurando quando você analisa um balanço são as respostas para um punhado de perguntas; perguntas que podem ajudá-lo a entender o tipo de negócio que você está recebendo, alguns dos riscos inerentes a esse negócio e, em alguns aspectos, o talento e capacidade da administração:

• O que o balanço pode me informar sobre a capital estrutura da empresa? Quais são os riscos e vantagens de usar essa estrutura de capital? Como isso difere de outras empresas na mesma indústria ou setor? Por exemplo, tendo em conta as receitas estáveis ​​garantidas pelas tabelas de classificação de tarifas, as empresas de serviços públicos empregam frequentemente grandes quantidades de dívidas ao lado do patrimônio, enquanto muitas empresas de software desfrutam de níveis tão obscenos de lucratividade, a dívida é mais desnecessária durante a fase de expansão. Se uma empresa de software jovem é vendida com responsabilidades, isso pode ser uma bandeira vermelha. Se uma empresa de energia elétrica tem uma grande quantidade de dívidas para o refinanciamento e as taxas de juros são muito maiores do que as dívidas antigas, os custos aumentarão, os lucros cairão e o índice de p / e existente vai acabar sendo mais caro do que parece.Para saber mais sobre o papel que o capital desempenha no sucesso de uma empresa, leia os 3 tipos de capital.
• O que o balanço pode me informar sobre a imagem de liquidez? Se os bancos fecharam amanhã e os mercados de capitais entraram em apreensões, a empresa poderia continuar a pagar suas contas? Antes da crise de crédito em 2008-2009, muitas empresas perfeitamente refinadas se tornaram excessivamente dependentes do financiamento a curto prazo, como o papel comercial. Isso é ruim porque, apesar de se comportar de forma semelhante nos bons tempos, o papel comercial não é o mesmo que dinheiro e contas de tesouraria de curto prazo. Em uma recessão, você quer ser rico em dinheiro.

• O que o balanço pode me informar sobre a qualidade da empresa? Realmente, empresas realmente boas - o tipo que pode tornar seus filhos e netos ricos - tendem a ter algumas coisas em comum. O principal entre estes é a capacidade de gerar ganhos altos e sustentáveis ​​do proprietário em relação ao valor contábil tangível (retirando os ativos intangíveis no balanço que discutimos nesta lição) e uma gestão amigável ao acionista que prioriza os proprietários existentes de longo prazo sobre o crescimento por causa do crescimento.
• O que o balanço pode me informar sobre a história da empresa? Quando você olha a seção de patrimônio do acionista do balanço, você verá um instantâneo da história da empresa ou da parceria. Se o negócio atualmente é rentável, mas você percebe déficits de valor contábil enormes, isso requer um exame mais aprofundado. Se é o resultado de recompensas substanciais de compra, pode ser realmente uma coisa boa, desde que não prejudique a liquidez. Por outro lado, se os lucros acumulados mostrarem um valor negativo, significa que houve perdas enormes em algum momento do passado. Eles poderiam voltar? Isso também pode significar que há um adiantamento de perda de impostos que é usado artificialmente (mas de uma maneira muito real e benéfica) aumenta a lucratividade reduzindo o montante que o governo leva. Uma vez que o recurso de perda de impostos esteja esgotado ou expirado, as taxas de imposto ordinárias serão aplicadas, novamente, e poderão causar queda líquida do lucro líquido.

Não se torne excessivamente dependente do balanço no isolamento

É importante não se tornar excessivamente dependente do balanço apenas, buscando uma medida teoricamente perfeita acima da execução operacional real. Você vê isso de vez em quando em empresas de varejo. O gerenciamento é assumido por pessoas que são ridiculizadas como "contadores de feijão" com pouca ou nenhuma experiência operacional; que não entendem, intrinsecamente, a experiência do cliente e a psicologia dos compradores. Em vez disso, eles ficam obcecados com a melhoria dos índices financeiros do balanço e demonstração de resultados; coisas como o volume de negócios. Eles continuam pressionando por sistemas como "apenas no inventário de tempo", eles apenas pressionam demais. Os clientes encontram-se retornando à loja uma e outra vez porque as prateleiras nunca são abastecidas ou a variedade foi substancialmente reduzida. Nos últimos anos, a Wal-Mart Stores, o maior revendedor do mundo, sofreu com isso.No meu próprio mercado local perto de Kansas City, ficou tão mal que você nunca poderia ter certeza de que a seção de especiarias realmente teria certas especiarias! Longe de melhorar o negócio, simplesmente significava que eu, e outros clientes, deixávamos de patrocinar a loja em primeiro lugar, indo para concorrentes melhor abastecidos.

O mesmo foco obsessivo no balanço e outras demonstrações financeiras às vezes acontece em outras indústrias também. Considere bancário. Certos bancos operam em um modelo de baixo custo. Eles mantêm níveis mínimos de pessoal e possuem edifícios aceitáveis. Outros bancos usam o que é conhecido como uma abordagem "de alto toque", com sucursais com recursos humanos e edifícios atraentes. Para um banco que tenha construído seus negócios na abordagem de alto toque, pode ser desastroso a longo prazo tentar aumentar o fluxo de caixa e os lucros, reduzindo os desembolsos para manutenção de edifícios, manutenção de terrenos e níveis de pessoal porque seus clientes e clientes os escolheram em grande parte, porque eles não gostam de passar por um labirinto de máquinas automatizadas no telefone; entrando e interagindo instantaneamente com uma pessoa real; vendo o grande e bonito edifício de vidro e mármore que denota força. Há milhões de americanos ricos que felizmente - e fazem - pagam um preço mais alto para o banco com uma empresa que tenha escondido ramos, muros de painéis de mogno e banqueiros privados, você pode alcançar quase todas as horas do dia. As reduções nos ativos do balanço para aumentar a eficiência poderiam muito bem contrariar intuitivamente a diminuição das receitas que tornam os ativos menos eficientes no final.