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Em um artigo recente, dei uma visão geral do tema de risco nos mercados de commodities. Naquela peça, descrevi a diferença entre os riscos avaliados e não avaliados. Essa peça deu a vista de 30 000 pés. Esta oferta é uma continuação da série que examina o risco em uma base granular. Este artigo incidirá em outros três riscos importantes no mundo dos commodities - syndication / distribuição, impostos e riscos de desempenho do fornecedor.
Estas questões representam sérios riscos econômicos para os participantes nos mercados de matérias-primas em todo o mundo.
A sindicação / distribuição é o risco de manter uma exposição de crédito excessiva a uma contraparte através da incapacidade de distribuir uma exposição de crédito suficiente. Esse risco geralmente é uma função do tempo. Considere se o Lehman Brothers fez um grande acordo de financiamento com uma mina de ouro ou cobre ou um produtor de petróleo em 2008 e eles não podiam sindicar ou distribuir o acordo para outras instituições financeiras ou financiadores porque o momento coincidiu com a falência. Quando um banco ou instituição financeira se torna o gerente principal em um acordo de financiamento, eles negociam termos e, uma vez acordado o acordo, eles vão ao mercado para distribuir e distribuir o risco para outras partes. No caso de Lehman, se eles fossem o gerente principal em um acordo antes dos problemas encontrados, eles podem não ter conseguido consertar o risco.
Nesse caso, todo o risco teria acabado com uma contraparte falida. Assim, o risco de distribuição / distribuição é um risco de tempo que o gerente principal não é capaz de obter o financiamento necessário e distribuir o risco para longe do seu próprio balanço patrimonial.
O risco fiscal é o regime tributário de um país afetará negativamente um contrato ou posição.
O negócio de commodities é um negócio internacional. Enquanto o consumo de matérias-primas ocorre em todo o mundo, a produção é local. Existem certas áreas do mundo onde existem reservas de minerais ou terrenos apropriados para o cultivo de commodities agrícolas, como o milho, a soja e o trigo, por exemplo. Portanto, as políticas fiscais nas nações ao redor do mundo entram em jogo quando se trata do lado da produção do negócio de commodities. Muitas vezes, a negociação e a concordância com os contratos de financiamento de commodities a longo prazo estavam sob o regime tributário atual. Se esse regime mudar de repente, isso mudará os termos e a economia dos acordos existentes. Um exemplo disso é a proibição das exportações de minerais em 2014 pelo governo indonésio. Esse governo mudou de política e proibiu ou impôs tarifas elevadas às exportações de minerais de commodities selecionadas, como cobre e níquel. Isso afetou o fluxo de commodities e arranjos de longo prazo para comprar ou o domicílio de produção de minas nesse país.Uma propriedade de produção de cobre a longo prazo pertencente a uma empresa de mineração internacional tornou-se uma fonte de preocupação. As mudanças na política do governo, seja baseada em impostos ou com base em outra política, podem afetar os acordos permanentes e apresentar um risco para as contrapartes, particularmente em termos de acordos de longo prazo.
O risco de desempenho do fornecedor é o risco que um fornecedor não executa em uma transação de commodities. Em muitos acordos, os terceiros desempenham um papel importante, por vezes, um papel imperativo na execução bem sucedida do negócio. Por exemplo, considere um projeto de óleo de perfuração no mar profundo. O financiamento e a produção são muitas vezes altamente dependentes de um terceiro fornecedor, uma empresa de serviços de petróleo. Esses fornecedores desempenham um papel fundamental no sucesso ou na falha do projeto, que é a melhor extração e captura da mercadoria. Se o fornecedor, neste caso, a empresa de serviços de petróleo contratada para implementar a produção, falha, todo o projeto pode se transformar em um desastre. Vimos isso de volta em 2010, quando o derramamento de petróleo da BP no Golfo do México ocorreu. Enquanto a responsabilidade acabou por cair na BP para o derramamento, as empresas fornecedoras do setor de serviços de petróleo, a Transocean e Halliburton desempenharam um papel importante nos erros e problemas que causaram o derramamento.
Os riscos de desempenho de distribuição / distribuição, impostos e fornecedores são considerações importantes no mundo da produção e comercialização de commodities físicas.
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