O que é um fiança e como funciona?

A maioria das pessoas está familiarizada com resgates após crise econômica global quando muitos governos foram forçados a resgatar instituições privadas. Mas, há outro termo que está se tornando cada vez mais comum na mídia financeira - um "fiança". Este termo reflete uma nova abordagem que está sendo usada como alternativa aos resgates que se tornaram impopulares entre os cidadãos de todo o mundo.

Neste artigo, veremos o que é o fiança e o que isso significa para países, empresas e investidores, bem como como isso difere de um resgate.

Bail-Ins Versus Bail-Outs

Bail-outs ocorrem quando os investidores externos, como um governo, resgatar um mutuário injetando dinheiro para ajudar a fazer pagamentos da dívida. Por exemplo, os contribuintes da U. S. forneceram capital a muitos bancos principais da U. S. durante a crise econômica de 2008, a fim de ajudá-los a atender seus pagamentos da dívida e permanecer no mercado, ao contrário de serem liquidados para os credores. Isso ajudou a salvar as empresas da falência, com os contribuintes assumindo os riscos associados à sua incapacidade de reembolsar os empréstimos.

De acordo com The Economist, a revista que cunhou o termo "fiança", uma fiança ocorre quando os credores do mutuário são obrigados a suportar algum fardo por ter uma parcela de sua dívida baixado. Por exemplo, os detentores de títulos em bancos e depositantes de Chipre com mais de 100 000 euros em suas contas foram forçados a cancelar uma parcela de suas participações. Esta abordagem elimina alguns dos riscos para os contribuintes, forçando outros credores a compartilhar a dor e o sofrimento.

Enquanto tanto os fianças como os resgates são projetados para manter a instituição mutuária à tona, os dois métodos diferentes de atingir o objetivo variam muito. Bail-outs são projetados para manter os credores felizes e as taxas de juros baixas, enquanto os fianças são ideais em situações em que os resgates são politicamente difíceis ou impossíveis, e os credores não estão interessados ​​na idéia de um evento de liquidação.

A nova abordagem tornou-se especialmente popular durante a crise da dívida soberana européia.

Usando o Bail-Ins para salvar instituições

A maioria dos reguladores pensou que havia apenas duas opções para instituições com problemas em 2008: resgates de contribuintes ou um colapso sistêmico do sistema bancário. Mas, os fianças em breve tornaram-se uma terceira opção atrativa para recapitalizar as instituições com problemas, desde que os credores concordem em reverter suas reivindicações de curto prazo ou se comprometerem em uma reestruturação. O resultado é uma instituição financeira mais forte que não está em dívida com governos ou influenciadores externos - apenas seus próprios credores.

Estratégias semelhantes foram usadas na indústria aérea para mantê-las funcionando durante os processos de falência e outras turbulências.Nesses cenários, as empresas conseguiram reduzir os pagamentos aos credores em troca da equivalência patrimonial na empresa reorganizada, permitindo efetivamente aos credores economizar parte do seu investimento e as empresas a manterem-se a flutuar.

Curiosamente, os fianças podem complementar os resgates em alguns casos. Cumprindo com sucesso em alguns credores se livrar de alguma tensão financeira, enquanto garantir financiamento adicional de outros ajuda a situação, garantindo ao mercado que a entidade permanecerá solvente.

Mas, o risco é sempre que a fiança de alguns credores desencorajarão outros se envolverem, uma vez que eles precisam enfrentar as mesmas reformas.

O Futuro dos Bail-ins

O uso de fianças na crise bancária de Chipre levou à preocupação de que a estratégia seria usada mais frequentemente pelos países quando se lida com crises financeiras. Afinal, os políticos podem evitar as questões políticas espinhosas associadas com os resgates de contribuintes, ao mesmo tempo em que contém os riscos associados à perda de uma falha bancária levando a desestabilização financeira sistêmica.

O risco, é claro, é que os mercados de títulos irão reagir negativamente. Bail-ins tornando-se mais popular poderia aumentar os riscos para os obrigacionistas e, portanto, aumentar o rendimento que eles exigem para emprestar dinheiro a essas instituições. Essas taxas de juros mais altas podem prejudicar as ações e acabar custando mais ao longo do prazo do que uma recapitalização única, tornando o capital futuro muito mais caro.

No final, muitos economistas concordam que o mundo provavelmente verá uma combinação dessas estratégias no futuro. Com Chipre tendo estabelecido um precedente, outros países agora têm um modelo para as ações e uma idéia do que ocorrerá depois. Os mercados financeiros, por outro lado, continuam ansiosos porque os preços das ações nos bancos de Chipre refletiram.

Pontos principais de takeaway

• Os "Bail-ins" são situações em que os credores concordam em renunciar a suas reivindicações de curto prazo e / ou concordam com uma reestruturação que reduz suas participações.
• Bail-ins começou como uma ferramenta de política pública com Chipre, o que obrigou os credores e alguns depositantes a perder algumas das suas participações para manter os bancos vivos.
• Os "Bail-ins" são menos tributários politicamente do que os resgates, mas podem ter uma série de efeitos colaterais negativos nos mercados financeiros, incluindo taxas de juros mais elevadas.