O que é uma derivada e como as derivadas funcionam?

Embora agora possa parecer que está desaparecendo em segundo plano, à medida que o mundo desmoronou durante o colapso de 2007-2009, os investidores estavam perguntando a todos os tipos de questões sobre derivativos como "O que é um derivado?" e "Como os derivados funcionam?". Na época, sentei-me para escrever um artigo caminhando pelo básico, mas agora, muitos anos depois, quero retornar, expandir, atualizar e esclarecer alguns dos pontos originais que fiz, para que você tenha uma melhor compreensão do papel de derivativos na economia global, mercados financeiros e, talvez em certos casos que não são adequados para muitos novos investidores ou investidores que não estão trabalhando com um profissional experiente, mesmo em sua carteira de investimentos pessoais.

Comecemos no início respondendo a pergunta mais fundamental: o que é derivado?

O que é um derivativo?

O termo derivado é muitas vezes definido como algo - uma segurança, um contrato - que deriva seu valor de sua relação com outro bem ou fluxo de fluxos de caixa. Existem muitos tipos de derivados e podem ser bons ou ruins, usados ​​para coisas produtivas ou como ferramentas especulativas. Derivados podem ajudar a estabilizar a economia ou colocar o sistema econômico em seus joelhos em uma implosão catastrófica devido à incapacidade de identificar os riscos reais, proteger adequadamente contra eles e antecipar os chamados eventos de "margarida" em que empresas, instituições, e as organizações se encontram instantaneamente em falência como resultado de uma posição derivada mal estruturada ou estruturada com outra empresa que falhou; um efeito dominó.

Uma das principais razões para que esse perigo seja incorporado em derivados é por causa de algo chamado risco de contraparte.

A maioria dos derivados baseia-se na pessoa ou instituição do outro lado do comércio capaz de cumprir o acordo que foi atingido. Se a sociedade permite que as pessoas usem dinheiro emprestado para entrar em todos os tipos de acordos derivados derivados, podemos encontrar-nos em um cenário onde todos carregam essas posições de derivativos em seus livros em valores grandes apenas para descobrir que, quando tudo está desvendado, há muito pouco dinheiro lá porque uma única falha ou duas ao longo do caminho limpa todos com isso.

O problema torna-se exacerbado porque muitos contratos de derivativos de propriedade privada têm chamadas de garantia incorporadas que exigem que uma contraparte ofereça mais dinheiro ou garantia no momento em que eles provavelmente precisarão de todo o dinheiro que podem obter, acelerando o risco de falência. É por esta razão que o bilionário Charlie Munger, há muito crítico de derivativos, chama a maioria dos contratos de derivativos "bom até alcançado" como o momento em que você realmente precisa pegar o dinheiro, ele poderia muito bem evaporar em você, não importa o que você é levando-o em seu balanço.

Munger e seu parceiro de negócios, Warren Buffett, descobrem isso apenas permitindo que sua companhia holding, Berkshire Hathaway, escreva contratos de derivativos em que eles detêm o dinheiro e, sob nenhuma condição, eles podem ser obrigados a publicar mais colateral ao longo do caminho.

Quais são alguns tipos comuns de derivativos?

Entre os tipos de derivativos mais populares e comuns que você pode encontrar no mundo real são:

Opções de estoque negociadas em câmbio: Opções de chamada e opções de venda, que podem ser usadas de forma conservadora ou como mecanismos de jogo extraordinariamente arriscados são um mercado enorme. Praticamente todas as grandes empresas de capital aberto nos Estados Unidos listaram as opções de chamadas e as opções de venda.

As regras específicas que regem esses nos Estados Unidos são diferentes das que governam esses contratos de derivativos na Europa, mas são uma ferramenta valiosa, dependendo de como você deseja usá-los. Por exemplo, você pode obter outras pessoas para pagar-lhe para comprar um estoque que você queria comprar, mesmo assim. Como já mencionamos o bilionário Warren Buffett, nós o usaremos como exemplo, novamente. Ele usou essa estratégia várias décadas atrás ao acumular sua enorme participação na Coca-Cola. As opções negociadas no câmbio são, do ponto de vista do sistema, entre as mais estáveis, porque o comerciante derivado não precisa se preocupar com o chamado risco de contraparte.

Embora possam ser extremamente arriscados para o comerciante individual, do ponto de vista da estabilidade do sistema, os derivados negociados em bolsa, como este, estão entre os menos preocupantes porque o comprador e o vendedor de cada contrato de opção entram em uma transação com a troca de opções, , que se torna a contraparte.

A troca de opções garante o desempenho de cada contrato e cobra taxas por cada transação para construir o que equivale a um tipo de pool de seguros para cobrir falhas que possam surgir. Se a pessoa do outro lado do comércio entrar em problemas devido a uma chamada de margem de eliminação, a outra pessoa nem saberá disso.

Opções de ações dos empregados: Concedido como parte da remuneração por trabalhar para uma empresa, as opções de ações dos empregados são um tipo de derivativo que permite ao empregado comprar o estoque a um preço especificado antes de um determinado prazo. A esperança do empregado é que o estoque aumenta em valor substancialmente antes da expiração do derivado, de modo que ele ou ela possa exercer a opção e, geralmente, vender as ações no mercado aberto a um preço mais alto, embolsando a diferença como bônus. Mais raramente, o funcionário pode optar por encontrar todo o custo do exercício de bolso e manter a sua propriedade, acumulando uma grande participação no empregador.

Contratos de Futuros: Enquanto os contratos de futuros existem em todo tipo de coisas, incluindo índices do mercado de ações, como o S & P 500 ou The Dow Jones Industrial Average, os futuros são predominantemente utilizados nos mercados de commodities. Imagine que você possui uma fazenda. Você cresce muito milho. Você precisa estimar sua estrutura de custo total, lucro e risco.Você pode ir ao mercado de futuros e vender um contrato para entregar seu milho, em uma determinada data e um preço pré-acordado. A outra parte pode comprar esse contrato de futuros e, em muitos casos, exige que você entregue fisicamente o milho. Por exemplo, a Kellogg's ou a General Mills, dois dos maiores fabricantes de cereais do mundo, podem comprar futuros de milho para garantir que eles tenham o suficiente milho cru até o cereal do fabricante, ao mesmo tempo em que orçamentam seus níveis de despesa para que eles possam prever os ganhos para a administração fazer planos.

As companhias aéreas costumam usar futuros para proteger seus custos de combustível de jato. As empresas de mineração podem vender futuros para proporcionar uma maior estabilidade do fluxo de caixa ao saber antecipadamente o que receberão por seu ouro, prata e cobre. Os fazendeiros podem vender futuros para o seu gado. Todos esses contratos de derivativos mantêm a economia real em funcionamento quando são prudentemente utilizados, pois permitem a transferência de risco entre as partes consentâneas para levar a uma maior eficiência e resultados desejáveis ​​em relação ao que uma pessoa ou instituição está disposta e capaz de expor a uma chance de perda ou volatilidade.

Swaps: As empresas, bancos, instituições financeiras e outras organizações fazem contratos de derivativos rotineiramente conhecidos como swaps de taxa de juros ou swaps de moeda. Estes são destinados a reduzir o risco. Eles podem efetivamente transformar a dívida de taxa fixa em dívida de taxa variável ou vice-versa. Eles podem reduzir a chance de um grande movimento de moeda, tornando muito mais difícil pagar uma dívida na moeda de outro país. O efeito dos swaps pode ser considerável no balanço e resultados de renda em qualquer período dado, pois eles servem para compensar e estabilizar fluxos de caixa, ativos e passivos (assumindo que estão devidamente estruturados).

Uma regra geral na vida para investidores individuais: Evite derivados especulativos, ambos diretamente em sua própria carteira e nos balanços das empresas nas quais você investe

Enquanto indivíduos e famílias que possuem um patrimônio líquido substancial podem implantar inteligentemente certas estratégias derivadas ao trabalhar com um consultor de investimento registrado altamente qualificado - e. g. , pode ser possível baixar impostos e proteger as flutuações do mercado quando a alienação lenta de uma posição de estoque concentrada adquirir durante uma longa vida ou serviço para uma empresa específica ou para gerar renda adicional, escrevendo opções de chamadas cobertas ou vendendo itens de dinheiro totalmente garantidos (você também pode aprender mais sobre esse tópico, ambos que estão muito além do alcance do que estamos discutindo aqui - uma boa regra na vida é evitar derivativos a todo o custo na medida em que você está falando sobre o seu portfólio de ações. Eu não posso dizer-lhe quantas pessoas eu observei falir ou exterminar décadas de poupança de seus livros depois de comprar opções de chamadas na tentativa de enriquecer rapidamente.

O mesmo vale para investir em instituições ou empresas financeiras complexas. Se você não consegue entender as exposições derivadas de uma empresa depois de escavar seus documentos de divulgação, provavelmente você está melhor evitando isso.Ou seja, eu iria tão longe quanto para dizer que você provavelmente não deveria investir em suas ações nem deveria comprar seus títulos, mas, novamente, como com o uso de derivadas, isso é algo que você e seu conselheiro de investimento precisarão decidir juntos depois de ter em conta suas necessidades, circunstâncias e tolerância de risco únicas.

O saldo não fornece serviços e consultoria fiscais, de investimento ou financeiros. A informação está sendo apresentada sem consideração dos objetivos de investimento, tolerância ao risco ou circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e pode não ser adequado para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda de principal.