O que é uma chamada de margem e o que acontece se eu conseguir um?

Uma das experiências mais desagradáveis ​​que um investidor, comerciante ou especulador pode enfrentar em sua vida é conhecida como chamada de margem. O que é uma chamada de margem? Por que eles podem ser tão desagradáveis ​​ou induzir o pânico nas pessoas de outra forma calma? Essas são ótimas perguntas e é definitivamente importante que você conheça a resposta antes de se deparar com esse evento. Um pouco de prevenção e conservadorismo, no início, pode lhe poupar muita dor na linha.

Antes de poder entender uma chamada de margem, você precisa entender como funciona a dívida de margem

Quando você abre uma conta de margem com seu corretor de ações, corretor futuro ou corretor de commodities, você diz com eficiência que, em algum momento, você pode querer emprestar dinheiro com eles. Você faz isso hipotecando o dinheiro e os valores mobiliários em sua conta (prometendo-os como garantia para o empréstimo, que eles podem então reimprimir, um potencial desastre esperando por acontecer nas circunstâncias erradas que poderiam resultar em seu dinheiro sendo apreendido por seus credores e fazendo você não é elegível para a proteção SIPC foi a instituição em quem você confia para fazer qualquer coisa estúpida), além de fornecer uma garantia pessoal incondicional e ilimitada que obrigue o reembolso. Mesmo que sua conta seja aniquilada, você está legalmente obrigado a encontrar o total do saldo da dívida restante. Ou seja, você pode perder muito mais do que os fundos que você depositou em sua conta.

Embora possa ser tentador investir ou especular na margem quando as taxas de juros são baixas, existem perigos significativos para esse comportamento, mesmo se você estiver envolvido no que você acredita ser uma operação de transporte de caixa relativamente conservadora . Isso ocorre porque, quando você troca na margem, você introduziu a possibilidade de uma chamada de margem.

Especificamente, ocorre uma chamada de margem quando o patrimônio requerido em relação à dívida em sua conta caiu abaixo de certos limites e o corretor exige retificação imediata, seja depositando fundos adicionais, liquidando participações ou uma combinação.

Uma chamada de margem pode acontecer por qualquer número de motivos.

Em primeiro lugar, você pode ficar abaixo dos requisitos regulamentares que regem a dívida da margem devido a flutuações nos preços dos ativos ou mudanças por parte dos reguladores. O Regulamento da Reserva Federal T permite que o banco central da nação imponha exigências mínimas de débito para equidade como forma de evitar o excesso de alavancagem e a especulação ocorrida na década de 1920. Por exemplo, as regras atuais estabelecem que, ao lidar com ações na Bolsa de Valores de Nova York, o mutuário deve ter pelo menos 50% de capital próprio no momento da compra e deve manter, em todos os momentos, pelo menos 25% de equivalência patrimonial.Ou seja, se você tivesse US $ 100.000 em uma conta de margem, você poderia emprestar US $ 100.000, levando seus ativos totais para US $ 200.000, metade da dívida e metade do patrimônio líquido e pode não enfrentar uma chamada de margem até a conta declinar por 33. 33% para US $ 133, 333, altura em que a dívida ($ 100 000) seria de 75% do saldo total da conta ($ 133, 333) com o patrimônio líquido (33, 333) constituindo o restante.

Se os banqueiros quisessem fazê-lo, eles poderiam proibir a venda a descoberto e exigir o reembolso instantâneo de todas as dívidas de margem. Há também restrições adicionais sobre a dívida de margem, como um limite para contas de menos de um determinado tamanho (US $ 2 000) ou ao negociar os chamados estoques de moeda de um centavo. Atualmente, as atualizações dos regulamentos tornaram as regras um pouco mais complicadas - por exemplo, certos comerciantes podem aproveitar algo conhecido como "margem de portfólio", que pode reduzir drasticamente os requisitos de margem (e, portanto, a probabilidade de uma chamada de margem) que se aplicaria a um portfólio se houver hedges compensadores ou outros fatores relevantes que reduzam o risco - mas não são necessários para discutir no momento.

Em segundo lugar, sua empresa de corretagem pode alterar sua política de margem para a sua conta, se já não o considera um bom risco, uma segurança específica para a qual você possui exposição se a exposição de risco o justificar, ou qualquer número de razões, nenhuma dos quais devem ser justos ou servir seus melhores interesses.

Por exemplo, muitas corretoras estabelecem requisitos de manutenção de margem muito superiores às regras regulatórias mínimas. Isso ocorre porque os corretores não querem estar no gancho para dinheiro emprestado que você não pode pagar, então, quanto maior a almofada patrimonial para absorver perdas, mais seguro é para eles e seus proprietários, acionistas e credores. Em termos práticos, isso efetivamente significa que a dívida de margem existe no prazer da corretora e eles podem exigir o reembolso a qualquer momento, sem dar-lhe aviso.

Quando surge uma situação em que sua conta não possui mais o rácio de capital próprio para dívida exigido pelas próprias regras internas da casa do corretor para manutenção de margem ou aquelas definidas como diretrizes mínimas pelo Federal Reserve, é emitida uma chamada de margem .

O que acontece quando você recebe uma chamada de margem

Uma chamada de margem é mais frequentemente emitida nos dias de hoje, colocando uma grande bandeira ou notificação no site quando um investidor ou especulador faz logon para verificar o saldo da sua conta. Alguns corretores oferecem notificações por e-mail, chamadas telefônicas ou mensagens de texto.

Se o corretor é acessível e não está preocupado com sua condição financeira, pode dar-lhe tempo para depositar dinheiro ou valores mobiliários frescos em sua conta, aumentando o valor patrimonial para um nível considerado aceitável pelas diretrizes da dívida de margem interna ou o aplicável regulamentos. Se não estiver - e assumir que isso sempre será o caso - os representantes podem começar a liquidar suas participações para aumentar o máximo de dinheiro possível. Esse é um ponto importante. O corretor está quase sempre interessado apenas em proteger sua própria condição financeira e não quer encontrar-se ter que ir atrás de você para cobrar uma dívida.Como resultado, e conforme especificado no contrato da sua conta, não é obrigado a dar mais tempo para atender a uma chamada de margem ou para consultá-lo antes de liquidar ativos em sua conta para cobrir qualquer dívida de margem. Isso significa que o corretor pode decidir vender títulos altamente valorizados com grandes passivos fiscais diferidos, provocando grandes despesas de ganhos de capital para você, mesmo que você não queira fazê-lo. Isso significa que o corretor pode vender ações ou títulos severamente subvalorizados no pior momento possível, deixando você sem escolha no assunto, bloqueando permanentemente suas perdas. Eles nem sequer têm que ligar para você no telefone ou dar-lhe a chance de reagir primeiro, então você pode não ter a chance de corrigir a situação, mesmo que os fundos estejam disponíveis para você.

Você sabia que isso entraria no relacionamento, você assinou o contrato de conta que explicou claramente, você tem que viver com as conseqüências. Não reclame. Se você não gostou, não deveria ter prometido respeitar essas regras.

O que acontece se você não pode atender uma chamada de margem?

A gravidade de uma chamada de margem, especialmente se levar a dívidas que não pode pagar, não deve ser subestimada. Se você não conseguir atender uma chamada de margem e os ativos já foram liquidados em sua conta para reembolsar a dívida, você verá que o saldo remanescente devedor torna-se uma dívida não garantida que está agora em falta. Entre outras coisas, é perfeitamente possível o seguinte:

• A dívida será reportada às agências de crédito, tornando o dinheiro emprestado difícil, se não impossível, à medida que sua pontuação de crédito é batida. Além disso, sua presença pode fazer com que seus outros credores reduzam o acesso aos seus produtos (por exemplo, uma empresa de cartão de crédito que encerre sua conta) ou aumente a taxa de juros que você cobra como compensação pelo maior risco que você representa agora. Se você tiver empréstimos comerciais ou outros passivos que permitam um vencimento acelerado no caso de uma grande alteração na sua condição financeira, você também poderá encontrar o saldo total devido dessas dívidas.
• O padrão universal pode ser desencadeado e, nas jurisdições onde é permitido, você pode encontrar suas taxas de seguro em sua casa, carros ou outras políticas aumentando substancialmente como você agora é considerado deficiente em caráter, ao mesmo tempo que sua capacidade de encontrar um trabalho é dificultado, pois alguns estados permitem que as empresas atinjam os históricos de crédito como indicadores de responsabilidade e capacidade.
• O corretor lançará um processo contra você exigindo o reembolso imediato, incluindo os custos legais. Os remédios disponíveis dependerão das leis específicas do estado, mas podem incluir obrigar você a divulgar toda a sua situação financeira (renda, ativos, dívidas) sob juramento, ter contas bancárias e outros bens pessoais embargados ou apreendidos, incluindo a colocação de investimentos imobiliários à venda.

Em muitos casos, a melhor opção pode ser para arrecadar dinheiro, porém você pode e acabar com a dívida em dias, mesmo que isso signifique vender outros ativos, como carros ou móveis.Alternativamente, pode ser aconselhável consultar o mais rápido possível com um advogado de falência (se o registro for a chamada certa, quanto mais cedo você puder, melhor). Por exemplo, em algumas situações, pode ser uma alternativa superior para aceitar a dor da bancarrota e proteger o dinheiro dentro do seu 401 (k), 403 (b), Roth IRA ou outro plano de aposentadoria, pois muitas vezes estão fora do alcance dos credores. A pior coisa possível que você pode fazer para atender a uma chamada de margem é drenar essas contas, ser golpeado com impostos comuns mais uma taxa adicional de penalidade de 10%, e declarar falência, de qualquer forma, porque não era suficiente para pagar todo o saldo. Se você pode começar a reconstruir com uma enorme vantagem, por que não fazê-lo?

Um exemplo do mundo real de uma chamada de margem

No meu blog pessoal, escrevi recentemente sobre um proprietário de pequenas empresas de 32 anos no Arizona que enfrentava uma chamada de margem de alteração de vida. No início da debacle, ele tinha cerca de US $ 37 mil em uma conta de corretagem. Ele decidiu estoque curto, o que exige uma conta de margem. (Em termos simplificados, em vez de emprestar dinheiro, emprestou ações de ações de outros investidores através da corretora, prometendo retornar as ações em algum momento no futuro. Ele então vendeu essa ação, embolsando o dinheiro. A esperança era o estoque iria diminuir em preço de mercado, ele poderia recomprar ações mais tarde, a um preço mais baixo, e devolver as ações recém-adquiridas ao credor original. Seu lucro teria sido a diferença entre o preço pelo qual ele originalmente vendeu o estoque emprestado e o preço em que ele recomprou o estoque mais barato, ajustado para taxas, custos e outras despesas. Além disso, ele teria que fazer qualquer pagamento de dividendos durante esse período para que a pessoa de quem emprestou as ações ainda recebesse o rendimento, o que reduziria o seu A rentabilidade global era alguma para ser declarada, pois eles teriam representado uma saída para ele.)

Durante a noite, o estoque disparou. No dia seguinte, ele descobriu que sua conta gerou perdas de US $ 144, 405 (o custo que levaria para recomprar as ações que havia emprestado e vendido). Com todo o seu patrimônio aniquilado, ele enfrentou uma chamada de margem de $ 106, 445. 56 para sua corretora, E-Trade. Dê uma olhada nas capturas de tela; é doentio.

Você viu esses mesmos tipos de chamadas de margem no lado longo quando o fornecedor da Apple G. T. Advanced Technologies faliu. Alguns homens e mulheres colocaram todo o patrimônio em contas, emprestaram na margem para adquirir mais ações do que poderiam pagar, e encontraram-se em ruína total quando uma crise de caixa na corporação resultou em uma falência na bancarrota. Uma mulher, que disse que era a única pessoa que apoiava seu filho de necessidades especiais, falou sobre ter que colocar sua casa no mercado para se recuperar das perdas. Esta não é uma maneira de você querer viver sua vida. Não há necessidade disso, especialmente quando usar a margem é simplesmente uma tentativa de enriquecer mais rápido.

Como evitar chamadas de margem

Existem duas formas principais de evitar uma chamada de margem.

1. Abra uma conta "apenas em dinheiro" em sua empresa de corretagem. Além de ser um pouco mais inconveniente, isso não significa apenas que você não pode criar dívida de margem (os títulos devem ser totalmente pagos, em dinheiro, no momento da aquisição), mas também que você pode se isolar de um desastre de reimpressão de cenários remotos em que seus ativos são confiscados para pagar as dívidas de sua corretora se o corretor falir. Se você deseja empregar alavancagem dentro de uma conta de caixa, você ainda pode apostar com opções de ações que são totalmente pagas ou aproveitam os ETF alavancados 3x. Por exemplo, ao invés de curtir um estoque, você pode comprar uma opção de colocação, em vez disso. Ele tem diferentes riscos e trade-offs, mas o máximo que você pode perder é 100% do valor que você gastou no put premium.
2. Apenas tome posições que tenham uma perda máxima teórica e mantenha essa quantia, além de uma cofre de 10% ou 20% para juros ou outras contingências, estacionadas em uma conta bancária segurada da FDIC ou nas contas do Tesouro U. S. Dessa forma, não importa o que dê errado, você sabe que você pode cobrir o pagamento do cenário do pior caso. Lembre-se, no entanto, de que o corretor não pode dar a chance de atender a chamada de margem se estiverem suficientemente preocupados, liquidando suas posições antes de você ter sido contatado.

Além disso, perceber que você provavelmente receberá um tratamento ligeiramente melhor de um banco privado ou corretor de serviço completo do que você é um corretor de desconto. Não há almoços gratuitos na vida. Se você tivesse uma chamada de margem, mas era uma pequena porcentagem de seu patrimônio líquido, e você tinha a maior parte do seu patrimônio líquido investido ou estacionado no banco privado que atendia suas necessidades de corretagem através de um afiliado, o banqueiro privado pode encontrar uma maneira de evitar ter suas explorações vendidas ou incomodando você, dando-lhe um telefonema de cortesia. Eles não precisam fazer isso, e você nunca deve assumir que eles vão, mas é possível que eles não desejem perder um cliente rico que pague um monte de taxas lucrativas pelo serviço de luvas brancas por uma quantia relativamente insignificante. É delirante pensar que você vai conseguir uma cortesia como essa em um corretor de desconto barebones operando uma conta de bricolage, então seja particularmente cuidadoso se você estiver trabalhando sozinho.