O que é quantitativo?

Os conceitos básicos de redução quantitativa

As políticas da U. S. Federal Reserve ("o Fed") desempenham um papel cada vez mais ativo no desempenho da economia e dos mercados financeiros. O mais conhecido é a capacidade de estabelecer taxas de juros de curto prazo, o que, por sua vez, influencia as tendências econômicas e os níveis de rendimento dos títulos de todos os vencimentos. O banco central decreta uma política de baixa taxa quando quer estimular o crescimento, e mantém taxas mais elevadas quando quer conter a inflação.

No entanto, nos últimos anos, essa abordagem encontrou um problema: o Fed efetivamente reduziu as taxas para quase zero, o que significa que já não tinha a capacidade de estimular o crescimento através da política de taxa de juros. Este problema levou o Fed a recorrer à próxima arma em seu arsenal: flexibilização quantitativa.

O que é Easing Quantitativo?

O Fed, ou qualquer banco central para esse assunto, decreta flexibilização quantitativa criando dinheiro e depois comprando títulos ou outros ativos financeiros dos bancos. Os bancos terão mais dinheiro disponível para emprestar. O crescimento mais elevado dos empréstimos, por sua vez, deve facilitar o financiamento de projetos - por exemplo, a construção de um novo prédio de escritórios. Esses projetos levaram as pessoas a trabalhar, ajudando assim a economia a crescer. Além disso, as compras do Fed ajudam a aumentar os preços dos títulos, reduzindo sua oferta, o que faz com que seus rendimentos caírem. Os rendimentos mais baixos, por sua vez, proporcionam mais combustível para a expansão econômica, reduzindo os custos dos mutuários.

É assim que a idéia funciona no papel, pelo menos. Na prática, os bancos não

têm para pagar o excesso de caixa. Se os bancos são hesitantes e carentes de confiança - como foi o caso nos anos que se seguiram à crise financeira de 2008 -, a maior oferta de dinheiro pode não ser o motor do crescimento que o Fed tinha em mente. "QE1" e "QE2"

No intervalo de 25 de novembro de 2008 a março de 2010, o crescimento lento eo alto desemprego que se seguiram após o colapso financeiro de 2007-2008 levaram o Fed a estimular a economia através de Uma política de flexibilização quantitativa O programa teve pouco impacto inicialmente, então o Fed anunciou uma expansão do programa de US $ 600 bilhões para US $ 1 25 mil milhões em 18 de março de 2009.

Imediatamente após o primeiro programa de flexibilização quantitativa concluído, surgiram dificuldades em a forma de um crescimento mais lento, o aumento da crise da dívida europeia e uma instabilidade renovada nos mercados financeiros. O Fed mudou-se com uma segunda rodada de flexibilização quantitativa, que se tornou conhecida como "QE2" e, em resposta, o Fed comprou mais US $ 600 bilhões em títulos de curto prazo. Este programa - que o presidente Ben Bernanke insinuou pela primeira vez em 27 de agosto de 2010 - decorreu de novembro de 2010 a junho de 2011.QE2 provocou uma manifestação nos mercados financeiros, mas fez pouco para estimular o crescimento econômico sustentável.

QE3 Lançado em setembro de 2012

Em 13 de setembro de 2012, a Reserva Federal da U. S. lançou sua terceira rodada de flexibilização quantitativa. Além disso, o Fed declarou oficialmente - pela primeira vez - que manteria as taxas de curto prazo baixas até 2015.

Esses movimentos refletem a visão do Fed de que a economia ainda não atingiu o ponto de crescimento auto-sustentável ( em outras palavras, a capacidade de continuar crescendo sem estímulo). Consequentemente, o Fed adotou o que alguns chamaram de "QE Infinity", um plano para comprar US $ 85 bilhões em títulos de renda fixa por mês, US $ 40 bilhões em títulos garantidos por hipotecas e US $ 45 bilhões em U. S. Treasuries.

Ao contrário de QE1 e QE2, este terceiro programa não tinha data de término definida. No entanto, o consenso inicial foi que o Fed começaria a diminuir o tamanho de suas compras antes de 2013, com o objetivo de encerrar o programa até 2015. Então o presidente do Fed, Ben Bernanke, insinuou em 22 de maio de 2013 que o Fed poderia "Taper" QE antes do fim de ano. Enquanto a grande maioria dos economistas e investidores esperava que a primeira queda tenha ocorrido em 18 de setembro de 2013, o Fed surpreendeu os mercados anunciando que o programa ficaria em US $ 85 bilhões por mês indefinidamente com base em condições econômicas.

Em 18 de dezembro de 2013, o Fed anunciou o primeiro afilamento. A partir de janeiro, reduziu suas compras para US $ 75 bilhões por mês - US $ 35 bilhões em títulos garantidos por hipotecas e US $ 40 bilhões em títulos do Tesouro. O Fed posteriormente anunciou várias reduções adicionais, reduzindo gradualmente as suas compras e finalmente concluindo o programa em outubro de 2014.

Apesar dessas ações, que propuseram colocar a economia dos EUA em curso, a partir de junho de 2016, a incerteza econômica, a economia lenta crescimento e, particularmente, crescimento lento dos salários. A crescente desigualdade financeira só aprofundou o pessimismo da população de U. S. sobre o futuro econômico do país. O melhor que se pode dizer sobre a flexibilização quantitativa - que é um benefício importante - é que provavelmente diminuiu a dor econômica. Isso não tornou o país inteiro novamente, pelo menos não no curto prazo.

O caso contra a diminuição quantitativa

Os vários programas QE do Fed levaram a críticas acentuadas de todo o espectro político, mas notavelmente à direita. Entre os argumentos contra a flexibilização quantitativa estão:

Ajuda os bancos mais do que a economia, já que eles podem optar por fortalecer seus balanços "mantendo" o dinheiro em vez de usá-lo para aumentar sua atividade de empréstimo.

• Ao criar dinheiro, o Fed torna o dólar norte-americano menos competitivo em relação às moedas estrangeiras. (Pense oferta e demanda: uma maior oferta de dólares, juntamente com a mesma demanda, levaria à queda dos preços, neste caso, o "montante" da moeda estrangeira que um dólar pode comprar).
• Aumentar a oferta monetária pode criar inflação. Uma vez que há um atraso entre a implementação da política do Fed e o impacto econômico, a inflação pode subir rapidamente a níveis que não podem ser contidos.
• A flexibilização quantitativa pode criar "bolhas" nos preços dos ativos.
• Note-se que algumas dessas objeções são confirmadas pelos dados, mas que outros não são. Os benefícios da flexibilização quantitativa continuam a ser contestados.