O que é um risco de reinvestimento?

O risco de reinvestimento é o risco de que os fluxos de caixa futuros - cupons (os pagamentos de juros periódicos sobre o vínculo) ou o retorno final do principal - precisarão ser reinvestidos em títulos de menor rentabilidade.

Um exemplo de risco de reinvestimento

Por exemplo, um investidor constrói uma carteira de vínculo em um momento em que os rendimentos prevalecentes estão em torno de 5%. Entre suas compras de títulos, o investidor compra uma nota de tesouraria de US $ 100.000 em 5 anos, com a expectativa de receber US $ 5 000 por ano em renda anual.

No decurso desse período de cinco anos, no entanto, as taxas prevalecentes nesta classe de títulos em particular caem para 2%. A boa notícia é que o detentor do ingresso recebe todos os pagamentos de juros programados de 5%, conforme acordado, e no vencimento recebe total de US $ 100.000, também conforme acordado. Então qual é o problema?

O problema é que se agora o investidor comprar outro vínculo na mesma classe, ele não receberá mais pagamentos de juros de 5%. O investidor tem que colocar o dinheiro de volta ao trabalho às taxas mais baixas. Agora, esse mesmo $ 100 000 gera apenas US $ 2 000 por ano em vez dos $ 5,000 pagamentos anuais recebidos na nota anterior.

Também vale a pena notar que, se o investidor reinvestir a receita de juros na nova nota, ela terá que aceitar as taxas mais baixas que agora prevalecem. Se acontecesse que as taxas de juros subissem depois, o segundo 100 000 títulos que pagam 2% cai em valor. Se o investidor precisa retirar cedo cedo - para vender o vínculo antes do vencimento - além dos menores pagamentos por cupom, ela também perderá uma parte do seu principal.

Lembre-se da fórmula bem conhecida: à medida que as taxas de juros aumentam, o valor de uma bonificação cai até seu rendimento atual é igual ao rendimento de uma nova obrigação que paga maior interesse.

Outro risco relacionado

O risco de reinvestimento também ocorre com títulos chamáveis. "Callable" significa que o emissor pode pagar a caução antes do vencimento.

Uma das razões principais pelas quais os títulos são chamados é porque as taxas de juros caíram desde que a emissão do vínculo e a corporação ou o governo agora podem emitir novas obrigações com taxas mais baixas, economizando assim a diferença entre a taxa mais antiga e a nova taxa mais baixa . Faz sentido fazer isso e faz parte do contrato que o investidor concorda ao comprar uma ligação obrigatória, mas, infelizmente, isso também significa isso. Mais uma vez, o investidor terá que colocar o dinheiro de volta ao trabalho com a menor taxa vigente.

Evitando risco de reinvestimento

Os investidores podem tentar lutar contra o risco de reinvestimento investindo em títulos de longo prazo, uma vez que isso diminui a freqüência em que o dinheiro fica disponível e precisa ser reinvestido. Infelizmente, isso também expõe o portfólio para um maior risco de taxa de juros ainda maior.

O que os investidores às vezes podem fazer - e o fez cada vez mais no ambiente de taxas de juros baixas que seguiram o colapso dos mercados financeiros no final de 2007 - é tentar recuperar a perda de juros investindo em títulos de alto rendimento (também conhecido como junk bonds).Esta é uma estratégia compreensível, mas duvidosa, porque também é conhecido que os títulos de lixo fracassam em taxas particularmente altas quando a economia não está indo bem, o que geralmente coincide com um ambiente de baixa taxa de juros.

Uma estratégia melhor

Uma maneira melhor de reduzir pelo menos parcialmente o risco de reinvestimento é criar uma "escada de títulos", uma carteira com obrigações com datas de maturidade muito variadas. Como o mercado é essencialmente cíclico, as taxas de juros elevadas caem muito baixas e depois aumentam de novo. As chances são de que alguns de seus títulos amadurecerão em um ambiente de baixa taxa de juros e estes geralmente podem ser compensados ​​por outros títulos que amadurecem quando as taxas de juros são altas.

Investir em fundos de títulos gerenciados ativamente pode reduzir o impacto do risco de reinvestimento, porque o gerente do fundo pode tomar medidas similares para mitigar riscos. Ao longo do tempo, no entanto, os rendimentos dos fundos de obrigações tendem a aumentar e cair com o mercado, de modo que os fundos de títulos gerenciados ativamente oferecem apenas uma proteção limitada contra o risco de reinvestimento.

Outra estratégia possível é reinvestir em investimentos que não são diretamente afetados pela queda das taxas de juros.

Um dos truismos dos investimentos em geral é torná-los tão não correlacionados quanto possível. Esta estratégia, se executada com sucesso, alcança isso. Mas também envolve um grau de sofisticação e experiência de investimento que muitos investidores de varejo possuem.