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A maioria dos investidores internacionais está bem ciente da tremenda influência que a política monetária do banco central tem sobre os mercados de ações. Mas, além de tentar prever a política monetária, os investidores podem considerar os rendimentos das obrigações do governo para avaliar a saúde de uma economia. O spread entre as taxas de títulos de longo e curto prazo pode ajudar os investidores a prever quando uma economia está crescendo ou corre o risco de sofrer uma recessão.
Vamos dar uma olhada nos spreads de produtividade, como os calcular e estratégias para usá-los ao analisar países.
Quais são os spreads de rendimento?
Os títulos do governo podem fornecer aos investidores informações confiáveis sobre as economias nacionais de saúde. As taxas de rendibilidade das obrigações de curto prazo são impulsionadas pela política monetária, enquanto as taxas de rendibilidade das obrigações a longo prazo são impulsionadas pelas expectativas de inflação. A diferença entre as taxas de rendibilidade das obrigações a longo e curto prazo representa as expectativas de inflação no mercado nos próximos anos. E, a inflação é um excelente preditor do crescimento econômico ao longo do tempo.
A maioria dos investidores analisa o spread entre os títulos de 30 anos do governo e o seu rendimento de 3 meses, uma vez que os títulos de 30 anos indicam perspectivas de longo prazo e as obrigações de 3 meses são influenciadas diretamente pela política monetária . Esses pontos de dados podem ser encontrados em vários sites diferentes, incluindo sites financeiros e econômicos (por exemplo, TradingEconomics.com ou Yahoo!
Finanças). A maneira mais fácil de visualizar os dados é traçar apenas a diferença em vez de ambos os conjuntos de dados.
Vamos dar uma olhada em um exemplo:
Suponha que as taxas de rendibilidade das obrigações a 30 anos dos Estados Unidos se negociam a 2. 60 e as taxas de rendibilidade das obrigações a 3 meses se negociam em 0. 374 . O spread de rendimento para os Estados Unidos seria, portanto, 2,22, o que indica que os investidores esperam cerca de 2,22% de inflação nos próximos 30 anos.
Além de países individuais, os investidores também podem querer analisar os rendimentos das obrigações regionais, como os rendimentos das obrigações da zona do euro.
Estas medidas podem ser mais fáceis de calcular ao considerar a compra de fundos regionais negociados em bolsa (ETFs) que incluem vários países, uma vez que os investidores não precisam passar e calcular os spreads de rendimento para cada país.
Interpretando os dados
As chances de qualquer país entrar em uma recessão variam com base em uma ampla gama de fatores, portanto, não há spread de rendimento padrão para o gráfico de probabilidade de recessão. No entanto, os spreads de rendimento de -1% a -2% são quase sempre recessivos, enquanto os spreads de rendimento de + 2% a + 1% têm probabilidades relativamente baixas de uma recessão. Alguns dos outliers mais comuns incluem países como a Suécia que são mais resistentes às recessões, independentemente dos spreads de rendimento
Os investidores devem considerar a tendência dos spreads de rendimento para um indicador muito mais útil.Se os rendimentos estão se ampliando, as chances de uma recessão estão diminuindo e a economia provavelmente está melhorando. Se os spreads de rendimento estão a convergir, as probabilidades de uma recessão estão a aumentar e a economia está em risco. As reversões nas tendências podem representar oportunidades para os investidores investirem ou alienarem de um país que esteja atingindo um ponto de viragem econômico.
Vamos dar uma olhada em outro exemplo:
Usando o exemplo anterior, vamos assumir que os rendimentos das obrigações de US a 30 anos caiu de 2. 60 para 2. 00. Isso indicaria que o mercado baixou suas expectativas de inflação , o que provavelmente seria devido à percepção de uma economia enfraquecida. O spread de rendimento seria de 2,22 a 1,62, assumindo que os rendimentos a curto prazo permaneceram estáveis.
Agora, suponha que a Reserva Federal reduza as taxas de juros e o rendimento de 3 meses caiu para zero. Isso faria com que o spread de produção subisse para 1. 99 e diminua as chances de uma recessão, mesmo que as expectativas de inflação a longo prazo permaneçam silenciadas. Dependendo da efetividade do corte da taxa de juros, os rendimentos a longo prazo também podem ser mais elevados à medida que as expectativas de inflação aumentam.
O ponto de takeaway chave desta seção é que os spreads de rendimento de títulos são projetados para mostrar tendências ao invés de absolutos na maioria dos casos.
E ao olhar para absolutos, é importante lembrar que todos os países não seguem as mesmas regras, então um contexto histórico é útil.
A linha inferior
A maioria dos investidores internacionais rastreia as previsões dos bancos centrais como uma forma de avaliar a saúde econômica, mas os spreads de rendimento existentes também podem fornecer dados úteis. Ao analisar a diferença entre títulos de longo e curto prazo, os investidores podem ter uma idéia de onde o mercado antecipa a inflação nos próximos anos. Os spreads mais amplos tendem a prever um desempenho econômico mais forte, enquanto o estreitamento dos spreads pode diminuir o desempenho mais fraco.
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