Gerenciando portfólio de escrita de chamada coberta

Pergunta de um leitor :

"Eu adotei uma estratégia para minha conta de negociação (sem aposentadoria) que começou com a venda de posições protegidas em dinheiro . , Se tiverem sido atribuídos um aviso de exercicio sobre esses itens, escrevi chamadas cobertas . Sei que essas estratégias são arriscadas, especialmente quando há um mercado ostentoso prolongado. Estou sustentado pelo conhecimento de que esta estratégia envolve menos risco do que a simples propriedade de ações.

"O meu dilema surge se eu for designado em uma curta colocação - e o mercado continua a diminuir.

Por exemplo, se eu estivesse curto, um SPY 190 colocou, atribuiu um aviso de exercício, e o mercado caiu para 140: quais chamadas devo escrever?
"Meu primeiro pensamento foi manter o curso do meu plano original (escrever chamadas com um preço de ataque próximo de 190). Esse plano oferece uma oportunidade para recuperar todas as perdas, se e quando o mercado de ações se mudou mais alto e eu estava nessas 190 chamadas. No entanto, essas 190 chamadas não teriam muito prémio quando a SPY estiver negociando perto de 140. E, pior ainda, se o mercado de ações tivera um mau desempenho por um longo período de tempo, não estaria cobrando muito premium durante todos esses meses (anos).

"Não muito tempo atrás, tive a oportunidade de olhar para um gráfico SPY de 1992 a 2014. Eu vi esse gráfico antes , mas desta vez, realmente me despertou para a realidade do implacável movimento negativo do mercado. SPY moveu-se para cima e para baixo e para cima e para baixo. Foi no nível de 140/150 no início de meados de 2000, depois caiu para os 100 no final de 2000 e 2001.

Continuou nos anos 90 em 2002 e mudou-se para os anos 80 em 2003. Em 2008, o crash do mercado foi ainda pior. Sim, o mercado se recuperou e se mudou para níveis recordes. Mas percebo que a recuperação poderia ter demorado muito mais.

"Eu sei muito disso: estou certo de que essa volatilidade do mercado ocorrerá novamente no futuro.

" Hoje eu tenho chamadas SPY 202 curtas. Se SPY tivesse que mergulhar em 150 novamente, poderia realmente seguir o curso e continuar escrevendo chamadas atingidas perto de 202?

"A história mostra que os mercados nem sempre se recuperam rapidamente. Levou muito tempo para que a SPY criasse novos níveis. Tenho paciência para esperar? E mesmo que eu faça, está aguardando a melhor estratégia?

Meu Comentário :

Boas perguntas. A paciência é uma estratégia. É o mesmo método usado por investidores de compra e detenção. Eles compram ações e nunca vendem suas participações com prejuízo. Para mim, isso é ineficiente porque o portfólio de um investidor deve conter apenas ações que ele / ela deseja possuir AGORA.

Como digo, é uma maneira de negociar. Minha preferência é reconhecer que o mercado diminuiu e a SPY é atualmente 150 (seu cenário).O fato de ter comprado minhas ações SPY em 200 já não é relevante para minha situação atual. Perdi dinheiro e não há nada que eu possa fazer sobre isso. Meu objetivo é fazer o melhor que posso agora e, no futuro, com minhas participações . Se eu fizer um bom trabalho, então a perda provavelmente será revertida. Mas ganhar dinheiro é meu objetivo. Breaking até não está em minha mente.

Uma coisa permanece verdadeira: escolhi escrever chamadas cobertas como minha estratégia. Por isso, eu quero coletar premium todos os meses e devo escrever chamadas após cada vencimento. Esses poderiam estar no dinheiro (greve 149-151), ligeiramente no dinheiro (greve ~ 146-8), ou opções que não são muito longe do dinheiro (152-155).

Cada um de nós tem um método para selecionar os preços de exercício, mas no cenário que você propõe, eu encorajo você a não pensar nas chamadas OTM muito distantes e se concentrar em opções com um prémio superior - i. e. , chamadas que oferecem alguma proteção contra a desvantagem. Em outras palavras, não venda chamadas por US $ 0. 25 quando o ativo subjacente é de US $ 150 por ação.

Eu sei que o mercado vai se reunir em algum momento no futuro e lamentarei ter vendido qualquer chamada específica que eu tenha vendido. Mas, não sendo um prognosticador de mercado qualificado, não tenho idéia de quando isso acontecerá. Eu sei que se eu escrever novas chamadas em torno do preço SPY atual, vou coletar um prêmio decente a cada mês. Quem sabe quanto tempo demoraria para recuperar minha perda esperando? Eu quero coletar a opção premium por todos os meses em que o mercado não rally.

Se você concorda com esta filosofia e se você puxar o gatilho nas vendas de chamadas - sabendo que a perda atual mudará de não realizado para realizado (quando você vende suas ações SPY por meio de atribuição) em algum momento, então seu tempo Os resultados dos resultados devem ser melhores. Obviamente, os resultados dependem apenas de quanto tempo leva o mercado a recuperar desta vez .

Bottom line: Todos esperamos ganhar dinheiro e evitar perdas. Quando a ênfase está em minimizar perdas - em vez de se recuperar delas - é altamente provável que seu portfólio atual de investimento / negociação seja um que lhe faça confortável para possuir . Em outras palavras, tanto o risco como a recompensa foram consideradas ao decidir exatamente quais posições pertencem a esse portfólio.