V. Valores Mobiliários Não-Agentes Garantidos (MBS)

Os títulos hipotecários (MBS), que são grupos de hipotecas de casa que são vendidas pelos bancos emissores e, em seguida, embalados em "pools" e vendidos como uma única garantia, podem ser classificados em dois formas: títulos da "Agência" ou "não-Agência".

Definições de MBS de agência e de agência não lucrativa

Os MBS da agência são criados por uma das três agências quase governamentais: Associação Nacional de Mortgage do Governo (conhecida como GNMA ou Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA ou Fannie Mae) e Federal Home Loan Mortgage Corp

(Freddie Mac). Os títulos da GNMA são apoiados pela plena fé e crédito do governo da U. S. e, portanto, estão livres de risco de inadimplência. Enquanto os títulos da FNMA e Freddie Mac não possuem este mesmo suporte, o risco de inadimplência é insignificante. Os títulos emitidos por qualquer uma dessas entidades são referidos como "Agência MBS. "

As entidades privadas, como as instituições financeiras, também podem emitir títulos garantidos por hipotecas. Nesse caso, os MBS são referidos como títulos de "MBS" ou "private label" "não-agência". Esses títulos não são garantidos pelo governo da U. S. ou por qualquer empresa patrocinada pelo governo, uma vez que muitas vezes constituíam grupos de mutuários que não podiam cumprir os padrões da Agência. Muitos destes foram os empréstimos "Alt-A" e "sub-prime" que ganharam notoriedade durante a crise financeira de 2008. Isso, em conjunto com a falta de apoio do governo, significa que os MBS não-Agentes contêm um elemento de s que ganhou notoriedade durante a crise financeira de 2008.

Isso, em conjunto com a falta de apoio do governo, significa que os MBS não-Agentes contêm um elemento de risco de crédito (isto é, uma possibilidade de inadimplência) não presente nos MBS da agência.

Uma Breve História de MBS Não Agentes

A emissão mais pesada de MBS não-Agentes ocorreu de 2001 a 2007 e terminou em 2008 após a crise habitacional / financeira.

De acordo com a peça de JP Morgan de 2010 intitulada "Títulos não garantidos por hipotecas não-agência, oportunidades de gerenciamento e riscos", "O saldo devedor de hipotecas não-agências cresceu de aproximadamente US $ 600 bilhões no final de 2003 para US $ 2. 2 trilhões em é o pico em 2007. "

O rápido crescimento no mercado de MBS não-agência é amplamente citada como sendo um catalisador chave para a crise, uma vez que esses títulos proporcionaram uma maneira para compradores de imóveis menos solventes para obter financiamento. Eventualmente, levou a um aumento em delinquências, fazendo com que o MBS não-Agente se desmorone em 2008. O "contágio" se espalhou posteriormente para títulos de maior qualidade, acelerando a crise e causando a cessação de novas emissões.

A classe de ativos funcionou muito bem na recuperação posterior, no entanto, recompensando gerentes de dinheiro contrários que assumiram o risco de comprar em um mercado muito deprimido em 2009.Os gerentes de dinheiro ainda podem investir em MBS não-Agência hoje, apesar da falta de nova emissão, já que os títulos emitidos antes da crise financeira continuam a negociar no mercado aberto.

Deixe a Análise para os Profissionais

Exceto nos casos mais raros, os MBS não-Agentes não são para investidores individuais. Em sua peça "Encontrar oportunidades no mercado de hipotecas sem agência de hoje", a empresa de gerenciamento de ativos PIMCO descreve as diversas considerações envolvidas na seleção de títulos individuais nesse segmento de mercado:

• Análise do mercado imobiliário, tanto a nível nacional como local > Análise de políticas públicas
• Análise dos vários segmentos individuais, ou tranches, dentro de cada negócio de MBS para determinar esses problemas com o perfil de risco / retorno ideal
• Liquidez do mercado
• Análise da taxa de juros e da curva
• Analisando as várias entidades de serviço
• Embora não seja aconselhável que os investidores adquiram MBS não-Agentes por conta própria, muitos fundos de títulos administrados de forma ativa possuem esses títulos. Em muitos casos, os fundos possuíam esses títulos desde o período pós-crise, caso em que teriam contribuído para os retornos. Embora não haja tanta vantagem em MBS não-Agentes agora como havia há cinco anos, considere sua presença em um fundo de títulos como uma indicação de que o gerente está disposto a buscar oportunidades em segmentos de mercado impopulares.