Investimento ambiental e geração de alfa

Três coisas ficaram claras para mim nos anos desde a publicação de Alpha Ambiental: Investidores Institucionais e Mudanças Climáticas.

1. O meu motivo para escrever o livro (e iniciar o JEI ) provou ser correto: investidores institucionais, especificamente proprietários de ativos, necessários (e ainda precisam) ajudam a compreender os riscos e oportunidades associados às mudanças climáticas.
2. Eu estava cedo para o comércio: quando escrevi o livro, havia um crescente otimismo de que a sociedade civil, com a forte participação e apoio dos proprietários de ativos, atuaria para reduzir as emissões de gases de efeito estufa (GEE). O presidente Obama estava começando seu primeiro mandato e declarou claramente que ele agiria para conter as emissões de GEE. Sua nomeação de Steven Chu, Carol Browner, John Holdren, Jane Lubchenco e outros sinalizaram a força de sua intenção. Estávamos indo para a COP15 com impulso. Mas fatores exógenos, especialmente a crise financeira de 2008 e o colapso econômico que se seguiu, a oposição republicana recalcitrante à mudança climática, a guerra do terrorismo e o fracasso da COP15 logo descarrilaram ações significativas.

1. "A concentração global de dióxido de carbono na atmosfera - o principal motor das recentes mudanças climáticas - alcançou 400 partes por milhão pela primeira vez na história registrada", de acordo com dados da Mauna Loa Observatório no Havaí. O recente Acordo de Paris sinaliza boas intenções, mas, nas palavras de alguns acadêmicos, oferece apenas "falsas esperanças". "As ações concordaram em representar um sucesso diplomático (e sinalizam que a maior ação climática será melhorada através de redes de soluções globais peer-to-peer), mas as ações são simplesmente muito fracas para chegar perto dos alvos de aquecimento global entre 1 5 e 2 graus C. Além disso, as promessas não são suficientemente vinculativas e não requerem ação imediata. Isso nos deixa em uma situação bastante perigosa, dado o aumento das emissões nas últimas cinco décadas e a convexidade do dióxido de carbono. É necessária uma ação iminente e, de onde eu me sento, essa ação é improvável. (Aqui, nos Estados Unidos, um candidato presidencial líder, Ted Cruz, continua a sustentar que a mudança climática é uma "teoria pseudo-científica".)

Então eu estava certo, cedo e tarde, tudo ao mesmo tempo.

O desafio para os investidores, especificamente os proprietários de ativos, é agora reconhecer a exigência temporal associada às mudanças climáticas e, como bons quants, aceitar as evidências apresentadas pela ciência climática: há um consenso entre os pesquisadores de que os gases de efeito estufa estão aumentando e, de forma correlativa, as temperaturas médias globais têm aumentado e que uma fonte primária dessas emissões são atividades humanas. Uma das melhores reflexões desse consenso científico é encontrada na Mudança Climática 2014: Relatório de síntese divulgado pelo Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas (IPCC).

Três grupos de trabalho internacionais contribuíram com sua experiência para a análise medida:

As emissões antropogênicas de gases de efeito estufa aumentaram desde a era pré-industrial, impulsionadas em grande parte pelo crescimento econômico e populacional, e agora são maiores do que sempre. Isso levou a concentrações atmosféricas de dióxido de carbono, metano e óxido nitroso sem precedentes em pelo menos os últimos 800, 000 anos. Seus efeitos, juntamente com os de outros motoristas antropogênicos, foram detectados em todo o sistema climático e são extremamente prováveis ​​ terem sido a causa dominante do aquecimento observado desde meados do século XX.

Especificamente, os proprietários de ativos devem reconhecer que as emissões de carbono estão integradas em suas carteiras e representam um risco importante para o desempenho dos ativos subjacentes. Eles devem entender sua exposição ao carbono, quantificar os riscos associados e gerenciar esse risco, assim como eles gerenciariam outros riscos sistêmicos de materiais. Essa ação está claramente de acordo com seu dever fiduciário.

Os proprietários de ativos também devem reconhecer que existem oportunidades de investimento de boa-fé relacionadas ao clima, investimentos que podem apresentar retornos robustos por unidade de risco e exposições ortogonais.

Não estou sugerindo que os proprietários de ativos se envolvam em algum tipo de dança grave, mas sim que as circunstâncias terríveis que enfrentamos exigem o desenvolvimento de tecnologias para mitigar as emissões de gases de efeito estufa e nos permitir adaptar-se às conseqüências das mudanças no clima. Simplesmente não há como governos e ONGs podem fornecer o capital necessário para desenvolver e implantar as tecnologias necessárias em escala e escopo. O investimento de proprietários de ativos é necessário, mas esses investimentos só devem ser feitos se eles atendam seus objetivos de investimento e risco e as políticas estão firmemente implementadas para suportar tais decisões de investimento. O investimento benéfico é uma atividade fiduciária, não filantrópica.

(Como nota secundária, acredito que, do ponto de vista do investimento, o movimento de desinvestimento de combustível fóssil se tornará impotente, mas é pelo menos levando a consciência dos proprietários de ativos aos riscos e oportunidades climáticas.

Veja meu artigo , "Desinvestimento como Capitulação".)

Então, enquanto minha avaliação parecer um pouco sombria, continuo esperançoso de que a combinação de vontade política coletiva e a colaboração de diversas partes interessadas, incluindo o envolvimento ativo de proprietários de ativos, levará a uma rede de soluções globais que nos permitirá evitar as consequências mais devastadoras para os sistemas físicos e humanos.

Independentemente da minha esperança, você pode continuar a contar com o JEI como uma câmara de compensação de informações valiosas e sólidas sobre todos os aspectos do investimento ambiental, incluindo o nosso último problema.