O que causou a crise da eurozona e as soluções potenciais

A crise da zona do euro começou quando os investidores ficaram preocupados com os níveis crescentes de dívida soberana. Como eles começaram a atribuir um maior risco premium para a região, os rendimentos das obrigações soberanas aumentaram e colocaram uma pressão sobre os orçamentos nacionais. Os reguladores notaram essas tendências e criaram rapidamente um pacote de resgate de 750 bilhões de euros, mas a crise continua a persistir devido em grande parte aos desentendimentos políticos e à falta de um plano coeso entre os Estados membros para abordar o problema de forma mais sustentável.

Neste artigo, analisaremos algumas das causas subjacentes da crise da zona do euro e soluções potenciais para remediar o problema nos próximos anos.

Crise da crise da zona do euro e causas

Muitos especialistas concordam que a crise da zona do euro começou no final de 2009, quando a Grécia admitiu que a sua dívida tinha atingido 300 mil milhões de euros, o que representava aproximadamente 113% do seu produto interno bruto (PIB). A constatação ocorreu apesar das advertências da União Européia (UE) a vários países sobre os níveis de dívida excessiva que deveriam ser limitados em 60% do PIB. Se a economia desacelerasse, esses países poderiam ter dificuldade em pagar suas dívidas com interesse.

No início de 2010, a UE notou várias irregularidades nos sistemas contabilísticos da Grécia, que levaram a revisões ascendentes de seus déficits orçamentários. As agências de classificação agilizaram prontamente a dívida do país, o que levou a preocupações semelhantes a respeito de outros países problemáticos na zona do euro, incluindo Portugal, Irlanda, Itália e Espanha, que tinham níveis de dívida soberana igualmente altos.

Se esses países tivessem problemas contábeis semelhantes, o problema poderia se espalhar para o resto da região.

O sentimento negativo levou os investidores a exigir maiores rendimentos em títulos soberanos, o que, claro, exacerbou o problema, aumentando ainda mais os custos de empréstimos. Rendimentos mais altos também levaram a preços de títulos mais baixos, o que significou países maiores e muitos bancos da eurozona detentores desses títulos soberanos começaram a perder dinheiro.

Os requisitos regulamentares para esses bancos exigiram que eles anotassem esses ativos e, em seguida, reforçassem seus índices de reserva salvando mais do que empréstimos - colocando uma pressão sobre a liquidez.

Após um modesto resgate do Fundo Monetário Internacional, os líderes da zona do euro acordaram um pacote de resgate de 750 bilhões de euros e estabeleceram o Fundo Europeu de Estabilidade Financeira (FEEF) em maio de 2010. Eventualmente, esse fundo foi aumentado para cerca de 1 trilhão de euros em Fevereiro de 2012, enquanto outras medidas também foram implementadas para travar a crise. Essas medidas foram altamente criticadas e impopulares entre economias bem sucedidas maiores, como a Alemanha.

Os países que receberam fundos de resgate desta facilidade foram obrigados a sofrer severas medidas de austeridade destinadas a controlar seus déficits orçamentários e níveis de dívida pública.Em última análise, isso levou a protestos populares ao longo de 2010, 2011 e 2012, que culminaram com a eleição de líderes socialistas anti-resgate na França e provavelmente na Grécia.

Soluções potenciais de crise da zona do euro

A falta de resolução da crise da zona do euro tem sido largamente atribuída à falta de consenso político sobre as medidas que precisam ser tomadas. Países ricos como a Alemanha insistiram em medidas de austeridade destinadas a diminuir os níveis de endividamento, enquanto os países mais pobres que enfrentam os problemas queixam-se de que a austeridade dificulta apenas as perspectivas de crescimento econômico.

Isso elimina qualquer possibilidade de "crescer" o problema através da melhoria econômica.

O chamado Eurobond foi proposto como uma solução radical - uma garantia que foi conjuntamente subscrita por todos os estados membros da zona do euro. Esses vínculos presumivelmente negociariam com um baixo rendimento e permitiriam que os países mais eficientes financiassem sua saída de problemas e eliminassem a necessidade de resgates financeiros adicionais. No entanto, essas preocupações foram mitigadas ao longo do tempo à medida que a deflação assumiu e os títulos se tornaram um bem seguro para os investidores que buscavam rendimento.

Alguns especialistas também acreditavam que o acesso ao financiamento da dívida com juros baixos eliminaria a necessidade de os países se submeterem à austeridade e apenas repelem um inevitável dia de avaliação. Enquanto isso, países como a Alemanha poderiam enfrentar o peso pesado no caso de qualquer incumprimento ou problemas do Eurobond.

O principal problema nos últimos anos, no entanto, é a deflação prolongada que poderia manter o crescimento à distância.

Principais pontos de takeaway

• A crise da zona do euro decorreu de níveis elevados de dívida soberana que são detidos por países que enfrentam simultaneamente grandes déficits orçamentários.
• As preocupações com as altas taxas de rendibilidade das obrigações diminuíram nos últimos anos, já que a deflação agravou a economia global e obrigou os investidores a reduzir as taxas de rendibilidade das obrigações.
• A solução definitiva para a crise da zona do euro permanece evasiva, já que a região continua a lutar para encontrar um caminho para o crescimento econômico sustentável.