O que causou a crise financeira russa de 2014 e 2015

A crise de turbulência econômica mais recente da Rússia começou em meados de 2014 com o rápido colapso de sua moeda - o rublo - no mercado global de câmbio. Com a moeda em queda, as empresas russas achavam cada vez mais difícil pagar as dívidas denominadas em moeda estrangeira - como a dívida denominada em dólares norte-americanos. Essas dinâmicas tomaram um impacto precoce sobre a economia do país, que foi atingida em 2015 com preços do petróleo bruto acentuadamente mais baixos, apesar de se recuperar em meados de 2016.

Neste artigo, analisaremos as causas subjacentes à crise financeira russa e o prognóstico para os investidores internacionais.

Definir o palco

As baixas taxas de juros da Reserva Federal da U. S. tiveram um impacto profundo nos mercados emergentes após a Grande Recessão. À medida que os investidores buscavam maiores rendimentos, o capital fluiu para fora dos países da U. S. e desenvolvidos e nos mercados de fronteira e emergentes. As empresas ansiosas para aproveitar essas dinâmicas rapidamente acumularam dívidas denominadas em dólares norte-americanos, incluindo a dívida russa que aumentou de US $ 325 para US $ 502 bilhões entre 2007 e meados.

Com as taxas de juros em ascensão na U. S., os investidores se tornaram interessados ​​nos mercados da U. S. e o capital começou a fluir para fora dos mercados emergentes. A saída de capital causou uma desaceleração econômica, que desvalorizou muitas moedas do mercado emergente como o rublo. É claro que essas dinâmicas tornaram cada vez mais difícil para empresas estrangeiras pagar a dívida denominada em dólares, o que agravou ainda mais a desaceleração.

Preços de queda do petróleo

A economia da Rússia é fortemente dependente do petróleo bruto e do gás natural, especialmente quando se trata de gigantes estatais como o Gazprom. Entre meados de 2014 e meados de 2015, os preços do petróleo bruto caíram de cerca de US $ 100 por barril para menos de US $ 50 por barril, reduzindo a principal fonte de receita do país.

Os investidores responderam vendendo ações de petróleo, enquanto há preocupações mais amplas com a capacidade do governo de enfrentar a tempestade.

O aumento da produção de petróleo e gás baseado em xisto nos EUA poderia manter a pressão sobre os preços no longo prazo no intervalo de US $ 75 a US $ 80 por barril, enquanto o Oriente Médio manteve a produção em alta para tentar estimular o xisto operações para desligar. Essas dinâmicas provavelmente manterão os preços do petróleo deprimidos por algum tempo, enquanto as chances de chegar acima de US $ 100 por barril permanecem distantes pelo menos nas próximas décadas.

Sanções econômicas

A decisão da Rússia de invadir a Ucrânia em meados de 2014 resultou em uma série de sanções econômicas no país pela U.S. e seus aliados. De acordo com o primeiro-ministro russo Dmitry Medvedev, as sanções ocidentais custaram ao país US $ 26. 7 bilhões em 2014 e esses custos poderiam aumentar para US $ 80 bilhões em 2015. O valor do comércio exterior do país caiu aproximadamente 30% durante os dois primeiros meses de 2015 sozinho, sugerindo que as coisas podem piorar antes de melhorar.

As sanções econômicas também tiveram um impacto direto na desvalorização do rublo, uma vez que as empresas russas que impedem de rolar a dívida foram obrigadas a trocar rublos por dólares norte-americanos ou outras moedas para atender suas obrigações de pagamento de juros sobre a dívida existente.

Muitos indivíduos russos até recorreram à compra de bens duráveis ​​para reduzir sua exposição ao risco cambial - algo que é mais difícil de fazer com as sanções econômicas.

Principais pontos de takeaway

• A crise financeira russa foi impulsionada por uma série de fatores, incluindo a queda dos preços do petróleo, o aumento das taxas de juros de U. S. e as sanções econômicas.
• Esses fatores resultaram em uma queda acentuada no PIB do país, aumento da inflação e uma valorização da moeda nitidamente mais baixa, que se tornou espiral fora de controle.
• Muitos desses fatores provavelmente não reverterão no curto prazo, embora as sanções econômicas possam ser liberadas se o ambiente político mudar.