Operação Twist: Definição, como funcionou, história

Operation Twist é um programa de flexibilização quantitativa usado pelo Federal Reserve. O chamado "toque" na operação ocorre sempre que o Fed usa o produto de suas vendas de contas do Tesouro de curto prazo para comprar notas do Tesouro de longo prazo. Normalmente, o banco central substitui suas compras de contas de curto prazo pelo mesmo. Este programa deve colocar pressão sobre as taxas de juros de longo prazo e ajudar a tornar as condições financeiras mais amplas mais flexíveis.

O Comitê revisa regularmente o tamanho e a composição de suas participações em valores mobiliários e está preparado para ajustar essas participações conforme apropriado.

O objetivo da Operação Twist é diminuir os rendimentos do Tesouro a longo prazo e, portanto, taxas de juros. Isso faz isso aumentando a demanda por notas do Tesouro. À medida que a demanda aumenta, o preço também, assim como qualquer outro bem. No entanto, os preços dos títulos mais elevados são geralmente compensados ​​por um menor rendimento para os investidores.

Como essas taxas de juros mais baixas? O rendimento do Tesouro a 10 anos é a referência para taxas de juros em todos os empréstimos de taxa fixa, incluindo hipotecas. O Fed usa a Operation Twist para tornar os empréstimos mais acessíveis, incentivando os mutuários a comprar imóveis, carros e móveis. Isso também permite que as empresas se expandam de forma mais barata.

Operation Twist em 2011

O presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke, anunciou o programa Operation Twist de US $ 400 bilhões em setembro de 2011.

À medida que as contas e os títulos do Tesouro a curto prazo (3 anos ou menos) vencissem, o Fed usaria o produto para comprar títulos e títulos do Tesouro a longo prazo (6-30 anos). O Fed também compraria novos títulos garantidos por hipotecas à medida que os antigos fossem vencidos. O Fed também poderia comprar os Tesouros de longo prazo com o produto da MBS se fosse necessário.

O giro mostrou que Bernanke estava mudando o foco do banco central de reparar o dano da crise das hipotecas subprime para apoiar os empréstimos em geral. O Fed também anunciou que manteria a taxa dos fundos do Fed em zero até 2015.

Através da Operação Twist, o Fed estava levando os investidores longe de Treasureiros ultra seguros para empréstimos com mais risco e retorno. A demanda por tesouros ainda era alta, graças às preocupações com a crise da dívida da zona do euro. Ao reduzir intencionalmente os rendimentos, o Fed estava forçando os investidores a considerar outros investimentos que ajudariam a economia mais.

A política funcionou. Em junho de 2012, o rendimento no Tesouro de 10 anos caiu para mínimos de 200 anos. Como resultado, o mercado imobiliário começou a voltar, assim como os empréstimos bancários. Outros fatores ajudaram, mas a liderança do Fed através da Operação Twist foi uma luz orientadora consistente. Terminou em dezembro de 2012, quando o QE4 foi anunciado. Para mais informações, veja Por que as taxas de hipoteca não podem ser tão baixas quanto mais 200 anos.

No entanto, muitos criticaram as ações do Fed. Eles disseram que, apesar da política monetária expansionista, a economia não estava crescendo. O desemprego permaneceu elevado porque as empresas não estavam crescendo e criando empregos.

Infelizmente, o Fed só pode fazer tanto.

Bernanke advertiu várias vezes que os legisladores precisavam se afastar do penhasco fiscal. As empresas permaneceram cautelosas, apesar da disponibilidade de empréstimos baratos. A presidente do Fed disse basicamente que o Fed tinha o pedal do acelerador para o chão, mas não conseguiu superar a incerteza criada pelo impasse da política fiscal.

Por que a operação Twist não criou Jobs

Em 20 de junho de 2012, o Federal Reserve anunciou que estenderia seu programa "Operation Twist" até o final do ano. Também manterá a taxa de fundos do Fed em níveis baixos atuais até 2014. Na sua apresentação no Capitólio, o presidente Ben Bernanke pediu aos funcionários eleitos que resolvessem a incerteza em torno do penhasco fiscal, impostos e regulamentos. Isso teve que ocorrer antes que as empresas recuperassem a confiança para voltar para a trilha de contratação.

As altas taxas de desemprego são devidas a dois fatores: desemprego cíclico e desemprego estrutural.

O desemprego cíclico é causado pela recessão, uma fase muitas vezes devastadora do ciclo econômico. O desemprego estrutural é o que acontece quando os desempregados de longa duração perdem as habilidades necessárias para competir no mercado de trabalho.

Quais são algumas das soluções de desemprego? Redirecione alguns dos US $ 800 bilhões gastos na defesa nacional para mais esforços intensivos em empregos, como a construção. O vínculo aumentou os benefícios de desemprego com treinamento e estágios no local de trabalho. Sobretudo, superar a política partidária do ano eleitoral e negociar uma solução para o impasse fiscal.

Operation Twist, ou qualquer outro programa do Fed, não pode fazer muito para reduzir o desemprego porque a liquidez não é o problema. Em outras palavras, há pouco que a política monetária expansiva pode fazer para estimular a economia. O problema é pouca confiança entre os líderes empresariais. Quer se trate da crise da zona do euro, do penhasco fiscal ou dos regulamentos, as empresas não estão dispostas a contratar até terem certeza de que a demanda estará lá. A solução deve vir de Washington e Bruxelas.

História da Operação Twist na década de 1960

A Operação original Twist foi lançada em fevereiro de 1961. Foi nomeada após uma dança popularizada pelo cantor Chubby Checker. O Federal Reserve começou a vender suas participações em contas do Tesouro de curto prazo, tentando aumentar os rendimentos. Ele queria incentivar os investidores estrangeiros a estacionar seu dinheiro nessas contas, em vez de resgatar o dinheiro pelo ouro.

Na época, o U. S. ainda estava no padrão-ouro. Os estrangeiros que venderam produtos na U. S. simplesmente trocariam por ouro, reduzindo assim as reservas em Fort Knox. Sem reservas de ouro, o dólar dos EUA não era tão forte ou poderoso. À medida que a riqueza de U. S. cresceu após a Segunda Guerra Mundial, os consumidores importaram cada vez mais. Hoje, já não nos preocupamos com o ouro em Fort Knox porque o presidente Nixon abandonou o padrão-ouro na década de 1970.

O Fed também queria aumentar os empréstimos, reduzindo os rendimentos dos Tesouros de longo prazo. A economia ainda estava se recuperando da recessão de 1958, ela mesma trazida no final da Guerra da Coréia.

Operation Twist foi uma ação negativa do Fed. O presidente da Fed, William McChesney Martin, permitiu responder ao pedido do presidente John F. Kennedy para comprar notas de longo prazo e baixar a taxa de juros. Outros membros da Fed Board eram resistentes à "influência política". Mas a Operação Twist trabalhou para impulsionar a economia aumentando as taxas de curto prazo. Não foi agressivo o suficiente para diminuir as taxas de longo prazo. No entanto, a recessão terminou.

Outros Programas Quantitativos de Easing: QE1 | QE2 | QE3 | QE4