QE2 (Quantitative Easing 2): Definição, como funcionou

Definição: QE2 é o apelido dado à segunda rodada de flexibilização quantitativa da Reserva Federal. Ele durou sete meses, de novembro de 2010 a junho de 2011. Quando foi lançado, o Fed anunciou que compraria US $ 600 bilhões em títulos do Tesouro, títulos e títulos até março de 2011. Isso manteve a carteira de títulos do Fed em seu nível recorde de US $ 2 trilhões.

O Fed precisava de QE2 porque o QE1 não funcionava bem, bem como planejado.

O Fed comprou títulos de bancos para forçá-los a manter taxas baixas. Normalmente, isso os encorajaria a emprestar mais dinheiro, aumentando a oferta monetária e aumentando o crescimento. No entanto, os bancos não aumentaram os empréstimos, como o Fed queria que eles. Eles simplesmente mantinham o crédito extra, usando-o para cancelar as execuções hipotecárias ou apenas salvando-o caso precisassem disso. Os bancos disseram que não conseguiram encontrar pessoas suficientes para o crédito após a recessão. Eles não mencionaram que muitos tinham aumentado seus padrões de empréstimos desde 2007, na esperança de evitar mais dívidas incobráveis.

Então, o Fed ajustou. Anunciou que manteria suas participações no valor de US $ 2. Nível de 054 trilhões. Ele compraria US $ 30 bilhões por mês em denominações de longo prazo, como notas do Tesouro a 10 anos. Seu objetivo era manter as taxas de juros baixas para tornar a habitação mais acessível. Também queria tornar o Tesouros pouco atraente, forçar os investidores de volta às hipotecas.

O Fed mudou seu foco com o QE2

Com o QE2, o Fed estava tentando impulsionar inflação leve. Por quê? Ele queria estimular a economia ao aumentar a demanda. Quando os preços aumentam lentamente e de forma consistente ao longo do tempo, as pessoas são mais propensas a comprar agora para evitar o futuro aumento de preços. Em outras palavras, a expectativa de inflação é um poderoso motor de demanda.

A taxa de inflação alvo do Fed é de 2%. O Fed usa a taxa de inflação básica, que exclui o gás volátil e os preços dos alimentos, como sua ferramenta de medição. Os preços do gás geralmente aumentam a cada primavera, já que os investidores esperam aumento da demanda na temporada de verão. Os preços dos alimentos logo se seguem, uma vez que os custos de transporte são um grande componente dos custos dos alimentos. O Fed não quer mudar sua política monetária em reação a essa mudança sazonal. É por isso que o Fed usa política monetária expansiva quando parece que já temos aumentos de preços em alimentos e gás.

Por que o Fed ignorou seu principal mandato para evitar a inflação? Estava mais preocupado que a economia lenta criaria deflação. Esse declínio consistente nos preços é sempre uma ameaça maior ao crescimento econômico do que a inflação. O melhor exemplo de como isso funciona foi na habitação, que experimentou uma deflação de quase 30% nos preços durante a recessão. Graças à deflação, as pessoas hesitaram em comprar casas até que os preços começassem novamente.Até que isso acontecesse, a deflação manteve os compradores de casa à margem. Isso permitiu que os preços da habitação caíssem mais.

No entanto, muitos investidores não estavam preocupados com a deflação. Eles tinham mais medo de que o Fed ultrapassasse seu objetivo de inflação, criando hiperinflação.

Por essa razão, quando o Fed anunciou QE2, os investidores começaram a comprar Treasury Inflatable Protected Securities, ou TIPS. Outros começaram a comprar ouro, um hedge padrão contra a inflação. Como resultado, os preços do ouro estabeleceram novos registros.

O Fed encerrou QE2 em junho de 2011. Manteram seu saldo de US $ 2 trilhões em títulos. Insetos de ouro em pânico levaram o preço desta mercadoria para US $ 1, 825 e uma onça. Os investidores teriam preferido ver o Fed vender participações ou mesmo aumentar as taxas de juros. Por alguma razão, eles estavam mais preocupados com a inflação do que com a economia lenta.

Por que anunciar QE2 era tão eficaz

O presidente do Fed, Ben Bernanke, havia anunciado o QE2 antes de começar a comprar. Ele também anunciou o fim do QE2 em abril de 2011, três meses antes do fim, em sua primeira conferência de imprensa. Nele, ele anunciou que o Fed interromperia o programa QE2 no final de junho.

Bernanke tinha aprendido com o sucesso do antigo presidente do Fed Paul Volcker. Ele entendeu que definir a expectativa do público de ação do Fed antecipadamente era tão importante quanto a ação do banco central em si. Volcker usou essa consistência para limpar a bagunha de estagflação criada por seus predecessores. Sua política monetária stop-go, onde as taxas de juros aumentaram e caiu inesperadamente, confundiu os mercados. Isso criou uma expectativa de inflação cada vez maior. As empresas simplesmente continuaram aumentando os preços para se protegerem das ações inconsistentes do Fed. A Volcker terminou a inflação de dois dígitos principalmente por ser consistente.

Quantitative Easing Before QE2

QE2 foi um uso criativo de uma ferramenta existente. O Fed historicamente usou flexibilização quantitativa como parte de sua política monetária expansionista. Geralmente, ele possui pelo menos US $ 700 bilhões de notas do Tesouro em qualquer momento. O Fed usou esse portfólio para estimular o crescimento durante as recessões ou diminuí-lo durante uma bolha. No entanto, a crise financeira de 2008 esgotou as outras ferramentas do Fed. A taxa de fundos do Fed e a taxa de desconto já estavam em zero, e o Fed estava mesmo pagando juros sobre os requisitos de reserva dos bancos. Para mais informações, veja Taxas de juros atuais da Fed.

Em novembro de 2008, o Fed percebeu que precisava aumentar a flexibilização quantitativa. Ele anunciou o lançamento do que agora é chamado QE1. Este programa foi inovador. O Fed adicionou compras maciças de títulos garantidos por hipotecas (cerca de US $ 600 bilhões) para suas compras regulares de títulos do Tesouro. Em março de 2009, o Fed havia mais do que duplicado suas participações em dívidas bancárias, MBS e notas do Tesouro para um recorde de $ 1. 75 trilhões. Um ano depois (junho de 2010), a participação do Fed foi ainda maior, estabelecendo um novo recorde de US $ 2. 1 trilhão. O Fed cortou as compras, pensando que a economia estava se recuperando. Em agosto, restabeleceu a QE1, comprando US $ 30 bilhões ao mês em títulos do Tesouro de longo prazo, como a nota de 10 anos.

Outros programas QE

• QE1
• QE3
• Operação Twist
• QE4