Fiscal vs. política monetária: qual é a diferença?

A política monetária tem sido o tipo de estímulo econômico mais popular desde a crise financeira global de 2008. Os bancos centrais baixaram as taxas de juros para incentivar os bancos a emprestar e emprestar emprestado. Quando essas estratégias falharam, os bancos centrais iniciaram programas de flexibilização quantitativa que envolveram a compra de ativos problemáticos ou títulos do governo para aumentar a quantidade de dinheiro em circulação e alcançar os mesmos resultados.

O estímulo fiscal tem sido muito menos comum com muitos governos cortando gastos e aumentando impostos. Embora haja muito debate sobre o tema, não há dúvida de que os cortes nas despesas e os impostos mais elevados levam a um crescimento econômico mais lento. Esses esforços podem estar prejudicando os objetivos da política monetária, compensando as melhorias. Alguns economistas acreditam que é por isso que a economia global não conseguiu se recuperar significativamente após a crise de 2008.

Neste artigo, veremos as principais diferenças entre essas abordagens e como elas podem ser combinadas com o estímulo econômico mais efetivo.

Limites da Política Monetária

O objetivo da política monetária é controlar o fornecimento de dinheiro para promover emprego, preços e crescimento econômico estáveis. Uma vez que não pode controlar diretamente a economia, há limites para o poder da política monetária na consecução desses objetivos.

Uma armadilha de liquidez ocorre quando os esforços de um banco central para injetar liquidez em uma economia não conseguem diminuir as taxas de juros e estimular o crescimento econômico.

Muitas vezes, isso ocorre quando as pessoas começam a acumular dinheiro ao invés de gastar em bens e serviços. Essas ações tendem a impulsionar as taxas de juros de curto prazo para zero à medida que os preços ao consumidor permanecem estagnados. Quando isso acontece, os bancos centrais têm poucas opções de política monetária tradicionais para combater o problema.

A deflação ocorre quando a taxa de inflação cai abaixo de zero e aumenta o valor do dinheiro real ao longo do tempo. Como os preços estão caindo, os consumidores tendem a acumular mais dinheiro e exacerbam o problema ao longo do tempo naquilo que se chama de espiral deflacionária. A deflação também aumenta o valor real da dívida e pode levar a uma recessão na economia à medida que as empresas e os consumidores lutam para pagar dívidas e insistem em economizar dinheiro e investir capital.

Estímulo fiscal versus austeridade

O objetivo da política fiscal é ajustar as despesas do governo e as taxas de impostos para promover muitos dos mesmos objetivos da política monetária - uma economia estável e em crescimento. Como a política monetária, a política fiscal por si só não pode controlar a direção de uma economia.

O estímulo fiscal é o aumento das despesas públicas ou transferências para estimular o crescimento econômico. Na maioria dos casos, esse aumento nas despesas aumenta a taxa de crescimento da dívida pública com a esperança de que as melhorias econômicas ajudem a preencher a lacuna.Os governos que atuam para estimular a economia também podem decidir diminuir as taxas de impostos para colocar mais dinheiro nos bolsos das empresas e dos consumidores para encorajar os gastos.

A austeridade é o processo oposto pelo qual um governo reduz as despesas e aumenta os impostos para reduzir a dívida e melhorar sua base financeira.

Muitas vezes, isso resulta em uma diminuição do crescimento econômico à medida que os consumidores e as empresas gastam mais dinheiro em impostos e dependem menos de projetos governamentais ou empregos como fonte de receita. Essas medidas são muitas vezes promulgadas por credores de terceiros que procuram assegurar o reembolso da dívida.

Conflitos nas Políticas

A política fiscal ocasionalmente é contrária à política monetária, especialmente em tempos de grande incerteza econômica. Após uma recessão econômica ocorre, os bancos centrais muitas vezes tentam estimular a economia tornando o capital mais acessível aos consumidores e às empresas. A política fiscal pode assumir uma abordagem diferente, reduzindo os gastos do governo e aumentando os impostos, o que pode prejudicar os gastos dos negócios e dos consumidores e compensar os efeitos pro-crescimento.

Os governos podem tomar essas ações para melhorar as finanças públicas ou atender às demandas dos bancos e credores internacionais.

Por exemplo, a Grécia foi forçada a sofrer austeridade fiscal por seus credores europeus, que acabou reduzindo drasticamente suas taxas de crescimento. Isso foi contrário ao - e, finalmente, cancelado - a política de taxas de juros baixas do Banco Central Europeu que estava tentando estimular o crescimento na zona do euro.

A maioria dos economistas concorda que uma combinação de políticas monetárias e fiscais pró-crescimento são necessárias para apoiar verdadeiramente o crescimento.

A linha inferior

A política monetária e a política fiscal são as ferramentas mais populares para promover uma economia saudável ao longo do tempo. Embora essas políticas tenham os mesmos objetivos, elas nem sempre operam nos mesmos caminhos. A política monetária pode estar promovendo o crescimento econômico através de taxas de juros baixas, mas a política fiscal pode estar restringindo o crescimento através de impostos mais elevados e redução de gastos públicos - e esses esforços podem acabar se cancelando.