Como os preços das ações em queda podem torná-lo rico

Um dos tópicos mais populares entre os novos investidores é como lidar com a queda dos preços das ações. Todos falam um bom jogo, mas o momento citado diminui nos valores de mercado, o pânico não é incomum. Eu vi isso muitas vezes na minha vida. Em períodos de construção até altas do mercado de ações, as pessoas em fóruns de investimentos ainda conservadores começam a discutir a chamada prudência de uma alocação de ativos de 100% de capital, de repente pensando que eles não têm negócios investindo em títulos ou mantendo reservas de caixa razoáveis.

Uma queda ordinária de 33% ou mais - e historicamente, isso é comercial como de costume de vez em quando - e de repente eles se foram, jurando tudo, desde ações individuais até fundos indexados. Eu já lhe disse isso antes e eu vou te contar novamente: se você viver uma expectativa de vida comum, você verá todo o seu decréscimo da carteira de ações de pico-para-áspero em 50 por cento ou mais pelo menos uma vez, possivelmente três vezes ou mais. Os componentes individuais flutuam muito mais descontroladamente do que o portfólio como um todo, para inicializar. É a natureza da classe de ativos. Não pode ser evitado e qualquer pessoa que lhe diga o contrário, seja um consultor financeiro ou um vendedor de fundos mútuos, seja mentiroso ou incompetente. Não há equívocos ou qualificações quando se trata de dados acadêmicos. Você não precisa investir em ações para se enriquecer, então, se isso incomoda você, aceite que não merece os retornos que eles podem gerar e esteja bem com isso.

Dito isto, quero falar sobre a queda dos preços; como você, como investidor, deve pensar sobre eles se você souber o que está fazendo e comprar bons ativos. Para fazer isso, precisamos fazer uma cópia de segurança e falar sobre os estoques de forma mais geral por um momento.

Três maneiras de lucrar com a propriedade de um negócio e investir em estoques

Em termos gerais, existem três maneiras de obter lucro com a propriedade de um negócio (comprar ações é simplesmente comprar pequenas partes de uma empresa, pelo que você obtém esses pequenos certificados agradáveis ​​ou, se preferir, um registro DRS - dependendo de quantas peças de ações uma empresa é dividida, cada ação receberá uma certa parcela dos lucros e da propriedade).

1. Dividendos em dinheiro e recompra de ações. Estes representam uma parte do lucro subjacente que a administração decidiu retornar aos proprietários.
2. Crescimento nas operações comerciais subjacentes, muitas vezes facilitado pelo reinvestimento de ganhos em despesas de capital ou infusão de dívida ou capital próprio.
3. A reavaliação resultante de uma mudança no múltiplo de Wall Street está disposta a pagar por cada $ 1 no lucro.

Se você realmente possui o negócio de forma direta, você pode lucrar de forma adicional, colocando-se na folha de pagamento e tomando um salário e benefícios, mas essa é outra discussão para um dia diferente.

Um exemplo para ilustrar esses pontos

Pode parecer complicado, mas na verdade não é. Imagine, por um momento, que você é o CEO e o acionista controlador de um banco comunitário de ficção chamado Phantom Financial Group (PFG). Você gera lucros de US $ 5 milhões por ano e o negócio é dividido em 1. 25 milhões de ações em circulação, dando direito a cada uma dessas ações para US $ 4 desse lucro (US $ 5 milhões divididos por 1. 25 milhões de ações = $ 4 de lucro por ação).

Quando você abre uma cópia das tabelas de estoque em seu jornal local, você percebe que o preço recente das ações da PFG é de US $ 60 por ação. Esta é uma relação preço / lucro de 15.

Ou seja, por cada lucro de US $ 1, os investidores parecem estar dispostos a pagar US $ 15 (R $ 60 / $ 4 = 15 p / e). O inverso, conhecido como o rendimento, é de 6. 67 por cento (pegue 1 e divida-o pela razão p / e de 15 = 6. 67). Em termos práticos, isso significa que, se você pensasse em PFG como um "vínculo de capital" para emprestar uma frase de Warren Buffett, você ganharia 6,6% em seu dinheiro antes de pagar impostos sobre os dividendos que você receberia desde que o negócio nunca cresceu.

Isso é atraente? Depende da taxa de juros do vínculo do Tesouro dos Estados Unidos, que é considerada a taxa "livre de risco" porque o Congresso sempre pode tributar pessoas ou imprimir dinheiro para eliminar essas obrigações (cada uma tem seus problemas, mas a teoria aqui é sólida) . Se o Tesouro de 30 anos cede 6 por cento, por que na Terra você aceitaria apenas 0. 67 por cento mais de renda para um estoque que tem muitos riscos versus um vínculo que tem muito menos?

É aqui que fica interessante.

Por um lado, se os ganhos fossem estagnados, seria tolo pagar 15x lucros no atual ambiente de taxa de juros. Mas a gerência provavelmente vai acordar todos os dias e aparecer no escritório para descobrir como aumentar os lucros. Lembre-se de que US $ 5 milhões em renda líquida que sua empresa gerou a cada ano? Alguns podem ser usados ​​para expandir as operações através da construção de novas agências, compras de bancos concorrentes, contratação de mais escrutinadores para melhorar o atendimento ao cliente ou publicar publicidade na televisão. Nesse caso, digamos que você decidiu dividir o lucro da seguinte forma:

$ 2 milhões reinvestidos no negócio para expansão: neste caso, digamos que o banco tenha um retorno de 20% sobre o capital próprio - muito alto, mas vamos com isso no entanto. Os US $ 2 milhões que foram reinvestidos deveriam, portanto, aumentar os lucros em US $ 400.000, para que no próximo ano, eles viessem em US $ 5. 4 milhões. Essa é uma taxa de crescimento de 8% para a empresa como um todo.

$ 1. 5 milhões pagos como dividendos em dinheiro, no valor de US $ 1. 50 por ação. Então, se você possuísse 100 ações, por exemplo, você receberia US $ 150 no correio.

$ 1. 5 milhões utilizados para recomprar estoque. Lembre-se que existem 1. 25 milhões de ações em circulação. A administração é destinada a uma empresa de corretagem especializada e eles compram mais 25 000 ações de suas ações em US $ 60 por ação, totalizando US $ 1. 5 milhões e destruí-lo. Foi-se.Não existe mais. O resultado é que agora existem apenas 1. 225 milhões de ações ordinárias em circulação. Em outras palavras, cada ação remanescente agora representa cerca de 2 por cento mais propriedade no negócio do que anteriormente. Assim, no próximo ano, quando os lucros são de US $ 5. 4 milhões - um aumento de 8% ano a ano - só serão divididos entre 1, 225 milhões de ações, fazendo com que cada um tenha direito a US $ 4. 41 em lucro, um aumento de um nível por ação de 10. 25%. Em outras palavras, o lucro real para os proprietários em uma base por ação cresceu mais rápido do que os lucros da empresa como um todo porque eles estão sendo divididos entre um menor número de investidores.

Se você tivesse usado seus $ 1. 50 por ação em dividendos em dinheiro para comprar mais ações, você poderia ter teoricamente aumentado sua posição de participação total de ações em cerca de 2 por cento, se você fez isso através de um programa de reinvestimento de dividendos de baixo custo ou um corretor que não cobrava pelo serviço. Isso, combinado com o aumento de 10,25 por cento no lucro por ação, resultaria em um crescimento de 12% em 25 por cento nesse investimento subjacente. Quando visto ao lado de um rendimento de Tesouraria de 6% que é uma pechincha fantástica, então você pode pular nessa oportunidade.

Agora, o que acontece se os investidores entrarem em pânico ou se tornem muito otimistas? Em seguida, o terceiro item entra em jogo - a reavaliação resultando em uma mudança no múltiplo de Wall Street está disposto a pagar por cada $ 1 em ganhos. Se os investidores se acumulassem em ações da PFG porque achavam que o crescimento seria espetacular, o p / e pode chegar a 20, resultando em um preço de $ 80 por ação ($ 4 EPS x $ 20 = $ 80 por ação). O $ 1. 5 milhões utilizados para dividendos em dinheiro e os $ 1. 5 milhões utilizados para recompras de ações não teriam comprado tantas ações, então o investidor vai realmente acabar com menos propriedade porque suas ações estão negociando em uma avaliação mais rica. Eles compensam o ganho de capital que eles mostram - afinal, eles compraram um estoque por US $ 60 e agora é de US $ 80 por ação por um lucro de US $ 20.

E se ocorrer o contrário? E se os investidores entrarem em pânico, vender seus fundos de investimento de 401k, retirar dinheiro do mercado e o preço do seu banco colapsa para, digamos, ganhos de 8x? Então, você está lidando com um preço de ações de US $ 40. Agora, o interessante aqui é que, embora o investidor esteja sentado em uma perda substancial - de US $ 60 por ação originalmente para US $ 40 por ação, derrubando 33% no valor de suas participações, a longo prazo, eles estarão melhores para dois motivos:

1. Os dividendos reinvestidos comprarão mais ações, aumentando a porcentagem da empresa que o investidor possui. Além disso, o dinheiro para recompras de ações comprará mais ações, resultando em menos ações em circulação. Em outras palavras, quanto mais o preço das ações cair, mais a propriedade do investidor pode adquirir através de dividendos reinvestidos e recompra de ações.
2. Eles podem usar fundos adicionais de seus negócios, trabalho, salário, salários ou outros geradores de caixa para comprar mais ações. Se eles estão realmente preocupados com o longo prazo, as perdas ao longo do caminho no curto prazo não importam - eles continuarão comprando o que eles gostam, desde que tenham níveis suficientes de diversificação para que, se a empresa implodisse devido a um escândalo ou a outro evento, eles não seriam arruinados.

Existem alguns riscos que podem causar problemas:

• É possível que, se a empresa ficar muito subvalorizada, um comprador pode fazer uma oferta para a empresa e tentar levá-la, às vezes, a um preço inferior ao original preço de compra por ação. Em outras palavras, você estava absolutamente correto, mas você foi empurrado para fora da imagem por um investidor muito grande.
• Se o seu balanço pessoal não é seguro, talvez seja necessário criar dinheiro e ser forçado a vender em perdas maciças porque você não tem fundos em nenhum outro lugar. É por isso que você não deve investir no mercado qualquer dinheiro que possa ser necessário nos próximos anos.
• As pessoas superestimam suas próprias habilidades, talentos e temperamento. Você pode não escolher uma ótima empresa porque você não possui as habilidades contábeis necessárias ou o conhecimento de uma indústria para saber quais empresas são atraentes em relação aos fluxos de caixa futuros descontados. Você pode pensar que você é capaz de ver as perdas acumuladas enquanto você compra estoques, mas muito poucas pessoas têm o temperamento para isso. No meu caso, nem sequer faz com que minha freqüência cardíaca eleve se acordarmos uma manhã e antes do café, o portfólio do escritório está em queda em questão de minutos. Isso simplesmente não nos incomoda porque o que estamos fazendo é construir uma coleção de participações de propriedade geradoras de caixa a longo prazo em empresas que queremos manter por muito tempo. Estamos constantemente comprando mais. Estamos constantemente reinvestir nossos dividendos. E muitas de nossas empresas não só reinvestir para o crescimento futuro, mas também recomprar suas próprias ações.

Agora, esta é uma simplificação excessiva. Há muitos, muitos, muitos detalhes que não foram incluídos aqui que fariam um fator em uma decisão sobre se uma determinada ação ou segurança era apropriada para o investimento. Isso é projetado para não fazer nada além de fornecer um esboço amplo do esboço de como os investidores profissionais podem pensar sobre o mercado e selecionar ações individuais dentro dele.

A linha inferior - para um cara que gerencia um fundo mútuo, fundo de hedge ou uma carteira com uma quantidade limitada de capital, grandes quedas no mercado podem ser devastadoras tanto para o seu patrimônio líquido quanto para a segurança do emprego. Para empresários e empresárias que pensam em comprar ações como adquirindo participação parcial em empresas, podem ser uma ótima oportunidade para aumentar substancialmente seu patrimônio líquido.

Como disse Buffett, ele não sabe se o mercado estará em alta, ou para baixo, ou de lado, um mês ou mesmo alguns anos a partir de agora. Mas ele sabe que haverá coisas inteligentes para fazer enquanto isso. Nem tudo é desgraça e tristeza - o dólar em colapso tem sido uma coisa magnífica para firmas multinacionais como a Coca-Cola, a General Electric, a Procter & Gamble, a Tiffany & Company, etc., que são capazes de transferir o dinheiro dos mercados estrangeiros para mais baratos. Lembre-se - existe um comprador e vendedor para cada transação financeira. Uma dessas partes está errada. O tempo indicará qual deles obteve o melhor negócio.

Mais informações

Este artigo é parte do nosso guia How to Get Rich para novos investidores.Para obter mais informações sobre como assumir o controle de suas finanças, gerar renda passiva, controlar sua dívida e tornar-se financeiramente independente, leia Como obter rico - Um guia para se enriquecer.