Calcular a fórmula de retorno total do acionista

Um erro comum no processo de investimento, especialmente entre os novos investidores, está se concentrando exclusivamente em ganhos de capital em vez de retorno total dos acionistas. Esta é uma armadilha fácil em que cair, especialmente se você não cresceu aprendendo sobre ações, títulos, imóveis, fundos de investimento ou investimentos em pequenas empresas. Piorar é que Wall Street está longe de ser irrepreensível. Quase todas as ferramentas de gráfico de ações existentes reforçam esse equívoco e poucos têm um incentivo para tentar mudar, pois incentiva maior roteamento de carteira, comissões e taxas para corretoras.

Caso em questão: Você está olhando para uma empresa de ficção, a Acme Company, Inc. Você tira as cotações de ações e vê que há 10 anos, as ações eram de US $ 10 cada e hoje, são US $ 20 cada. Usando a fórmula de taxa de crescimento anual composta, você calcula que seu dinheiro teria crescido em 7. 18%. O problema? Isso poderia estar completamente errado. Você não tem informações suficientes para determinar qual seria o seu retorno histórico porque você não tomou conta de outras fontes de acumulação de riqueza que você, como proprietário do negócio, teria gostado. Quando alguém se refere ao "retorno total do acionista" no sentido mais amplo, é o que eles significam. Eles querem saber quanto dinheiro adicional eles têm para cada $ 1 que eles investiram, independentemente da fonte desse dinheiro adicional.

Como calcular a fórmula de retorno total do acionista

• Veja como você pode calcular o retorno total do acionista em dólares absolutos:
  (Valor de mercado final do estoque - Base de custo de estoque) + Qualquer Dividendos Recebidos + Outras Distribuições de Dinheiro Recebidas + O Valor de Mercado de Qualquer Ação Recebida em um Spin-Off + Qualquer Dividendos Recebido em Ações do Estoque de Cisão + Todas as Outras Distribuições em Dinheiro Recebidas do Estoque Desbloqueado + O Mercado ou Valor de liquidação de quaisquer Warrants emitidos

• Veja como você pode calcular o retorno total do acionista como uma porcentagem:
  (Valor de mercado final do estoque - Base de custo de estoque) + Todos os dividendos recebidos + Outras distribuições em dinheiro recebidas + Valor de mercado de quaisquer ações recebidas em um spin-off + Todos os dividendos recebidos em ações do estoque Spin-Off + Qualquer outra distribuição em dinheiro recebida do estoque cindido + O valor de mercado ou liquidação de qualquer Warrants emitidos em qualquer das ações
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  Base Inicial Base de estoque > O último pode tornar-se um pouco mais complicado porque, muitas vezes, quando você recebe um spin-off, seu corretor ajustará a base do custo tributário em seu investimento inicial, atribuindo parte disso proporcionalmente ao spin-off.Se você quiser usar esses números, você precisará modificar as variáveis ​​em conformidade:

(Valor de mercado final do estoque - Base de custo ajustado) • Todos os dividendos recebidos + Outras distribuições em dinheiro recebidas + (Valor final de mercado de Tarefas fechadas - Base de custo ajustado do estoque cindido) + Todos os dividendos recebidos em ações da ação de cisão + Todas as outras distribuições em dinheiro recebidas da ação cindida + O valor do mercado ou de liquidação de quaisquer warrants emitidos em qualquer dos estoques

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Base inicial de custos do Stock
Em casos complicados, como a situação da Sears, abordaremos mais adiante no artigo, você pode acabar tendo que fazer muitos cálculos em uma duzenta ou mais empresas para calcular retroativamente o retorno total do acionista.

A moral: não confie no gráfico de ações. Investimentos que parecem ser um fracasso podem ter realmente gerado dinheiro. Um estudo de caso que uso frequentemente em meus outros escritos é Eastman Kodak. Apesar de acabar no tribunal de falências, um proprietário de longo prazo poderia ter quadruplicado seu dinheiro depois de contabilizar o retorno total graças a dividendos e uma divisão química que foi cindida em um negócio independente.

Eu também usei um grupo representativo de ações de blue chip para demonstrar quanto o retorno total pode atrasar o retorno do preço da ação e os resultados freqüentemente surpreendem as pessoas.

A fórmula de retorno total do acionista usada em relatórios anuais é diferente

A metodologia de fórmula de retorno total de acionistas que muitas empresas usam em seu relatório anual, declaração de 10-K ou declaração de proxy é fundamentalmente diferente. O que esses gráficos de retorno total dos acionistas procuram responder é a pergunta: "Quanto dinheiro um investidor teria feito se, em 1 ano, 5 anos, 10 anos e 20 anos no passado, ele comprou nosso estoque, o tenha mantido, e reinvestir todos os dividendos? " Um valor de retorno total comparável é calculado para o grupo de pares da empresa (concorrentes, em muitos casos) eo índice de mercado de ações da S & P 500 para mostrar o desempenho relativo sobre / abaixo.

Aqui estão 5 principais fontes de retorno total do acionista

Historicamente, o retorno total dos acionistas foi gerado por um punhado de fontes:

Ganhos de capital:

• Quando você compra uma ação a um preço e ela aprecia, A diferença é conhecida como ganho de capital. Para as pequenas minorias de empresas que nunca pagaram dividendos ou emitiram uma divisão de ações, esta é a principal, muitas vezes única, fonte do retorno total dos acionistas. A holding da Warren Buffett, Berkshire Hathaway, cai nesta categoria. As ações da empresa negociaram US $ 8 na década de 1960 e hoje, 50 anos depois, valem mais de US $ 217 000 cada. Dividendos:
• Quando uma empresa gera renda líquida, os representantes dos proprietários (acionistas) encarregados de contratar e demitir o gerenciamento, bem como decidir questões importantes, conhecidas como diretoria, podem decidir tomar algumas daquele dinheiro e enviá-lo para ou depositar diretamente nas contas dos acionistas para que eles possam aproveitar os frutos de seu risco financeiro.Este dinheiro é referido como um dividendo. Para empresas grandes e lucrativas, os dividendos têm sido mostrados academicamente como o principal motor de quase todos os retornos totais ajustados pela inflação. Spin-Offs:
• Quando uma empresa decide lançar uma unidade ou operação que não mais se encaixa com seus objetivos estratégicos, não é incomum que a subsidiária se torne sua própria empresa de capital aberto, enviando compartilhadores de proprietários como um distribuição especial. Essas ações spin-offs podem ser uma das fontes mais incríveis de retorno total dos acionistas que muitas vezes são completamente esquecidas por investidores ou jornalistas financeiros. Considere Sears, um gigante de chips de uma vez que se tornou uma sombra de seu antigo eu que alguns acreditam estar destinado a falência. O gráfico de ações faz com que pareça como se tenha sido um declínio sem fim e doloroso no abismo na última década ou dois. No entanto, a Sears disparou tantas divisões, e algumas dessas divisões, por sua vez, tiveram spin-offs próprias, que um proprietário de ações da Sears teria realmente atingido o S & P 500 desde o início da década de 1990 apesar do estoque da Sears mostrar perdas enormes. Isso porque sua conta corretora seria agora recheada com a propriedade de uma das maiores companhias de seguros do mundo (AllState), uma das maiores empresas de processamento de cartões de crédito e empréstimo de estudantes do mundo (Discover Financial), um dos maiores investimentos bancos no mundo (Morgan Stanley), vários outros varejistas (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store e Lands 'End) e, se os rumores se revelarem verdadeiros, pode haver um spin-off imobiliário em os trabalhos, possivelmente estruturados como REIT. O retorno total do acionista captura tudo isso. Recapitalização ou Distribuições de Compra:
• A estrutura de capitalização de uma empresa é muito importante. Às vezes, as condições econômicas mudam e os proprietários podem aumentar sua riqueza, modificando a estrutura de capitalização existente, liberando o patrimônio que estava vinculado ao negócio. Este dinheiro recém-liberado, substituído por dívidas baratas, é enviado pela porta aos donos, que podem gastar, economizar, doar, doar ou reinvê-lo, no entanto, eles acham oportuno. Dentro de alguns anos de taxas de juros atingindo uma baixa de vários séculos após a Grande Recessão em 2008-2009, um dos maiores franqueadores hoteleiros do mundo, Choice Hotels International, decidiu emprestar muito dinheiro em super-barato taxas, uma vez que simultaneamente distribuiu uma distribuição massiva única. Isso teve o efeito de modificar a relação dívida / patrimônio e deixar os proprietários extrair parte do seu investimento fora do negócio, enquanto ainda desfrutava da mesma rentabilidade. Em vez dos $ 0 normais. 185 dividendos trimestrais por ação, o dividendo de 24 de agosto de 2012 foi um escalonamento de US $ 10. 41.
  Em 24 de março de 2015, as ações da Kraft Foods fecharam em US $ 61. 33. Antes da abertura do mercado de ações no dia seguinte, foi anunciado que uma nova empresa estava sendo formada para que a Kraft pudesse se fundir com a Heinz.Os acionistas da Kraft deveriam receber 49% do novo negócio, enquanto os acionistas da Heinz receberiam 51% do novo negócio. Ao mesmo tempo, para igualar o valor das empresas, a equipe que está por trás do acordo planejava infundir US $ 10 bilhões de seu próprio dinheiro para o negócio do que pagar uma vez por US $ 16. Distribuição de caixa de 50 por ação para os acionistas da Kraft. Isso é dinheiro real, representando quase 27% do valor da ação no último dia de encerramento.
  A melhor parte sobre a recapitalização ou distribuição de compras é que, às vezes, em casos raros, os executivos podem encontrar uma maneira de tratá-lo como um chamado "retorno do capital", portanto, não há imposto sobre o dinheiro enviado para você!
  Distribuições de mandado:
• Embora eles tenham feito um breve retorno durante a crise de crédito, as distribuições de garantias de ações são praticamente inauditas neste dia e idade. Nos velhos tempos (pense nos dias de investidores lendários como Benjamin Graham), as empresas, por vezes, criavam warrants e distribuí-los para os acionistas existentes. Esses warrants comportaram-se como opções de ações - eles deram ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ações adicionais a um preço fixo dentro de um determinado intervalo de datas - mas quando eles foram exercidos, a própria empresa imprimiria novos certificados de ações e aumentaria a número total de ações em circulação, tomando o prêmio de warrant para o tesouro corporativo. Os especuladores que queriam manter esses warrants, apostando em um aumento no preço das ações e sabendo que eles desproporcionalmente lucrariam se as coisas seguissem, queriam comprar estes dos acionistas, muitos dos quais preferem ter dinheiro hoje do que o potencial para comprar mais estoque a um preço predeterminado. Um proprietário pode decidir tomar seus warrants e vendê-los, embolsar o dinheiro ou usá-lo para comprar ainda mais ações do estoque comum real. Essa é outra fonte de retorno total dos acionistas que não aparece no gráfico de ações diretamente. Um exemplo de retorno total do acionista para um estoque de blue chip real

Uma vez, escrevi uma peça que examinou os retornos históricos da PepsiCo ao longo da minha vida. Eu olhei o que teria acontecido se um investidor tivesse comprado 2, 300 ações (eu queria manter isso simples, mantendo os chamados lotes redondos, o que significa apenas um bloco de 100 ações por vez) no dia em que nasci . Teria custado US $ 102, 074 para concluir esse comércio no início dos anos 80.

Um gráfico do estoque da PepsiCo faria parecer que a posição, após três divisões de ações - uma divisão de 3 para 1 em 28 de maio de 1986, uma divisão de 3 para 1 em 4 de setembro de 1990 e uma 2 -para-1 dividido em 28 de maio de 1996 - teria transformado as 2, 300 ações em 41, 400 ações. Isso teria colocado o valor em torno de US $ 4, 098, 600 no momento em que escrevi a postagem.

O problema? Esse

significativamente aumentou o retorno total dos acionistas porque três fontes de criação de riqueza adicional foram excluídas, não tendo aparecido na maioria dos gráficos de ações. Nos últimos 32+ anos, a PepsiCo pagaria US $ 1, 058, 184 em dividendos em dinheiro acumulados.

1. Em 6 de outubro de 1998, a PepsiCo alienou sua divisão de restaurantes, que possuía franquias como KFC, Taco Bell e Pizza Hut, ao girar uma empresa chamada Tricon Global Restaurants. O investidor teria recebido um bloco inicial de 4, 410 ações que estavam divididas 2 por 1 em 18 de junho de 2002 e novamente, 2 por 1 em 27 de junho de 2007. Isso resultaria na detenção de 16, 560 partes de Yum! Marcas (o negócio mudou seu nome), que tinha um valor de mercado atual de mais $ 1, 354, 608.
2. Além disso, Yum! As marcas pagaram dividendos acumulados em dinheiro de US $ 148, 709 em suas ações.
3. Combinado, isso significa que o investidor da PepsiCo teve um adicional de US $ 2, 561, 501 em riqueza nos US $ 4, 098, 600 nas ações da PepsiCo - que é quase

63% mais dinheiro . Se isso não o convencer, o retorno total é o que realmente importa, nada será.