Aprender Primeiro; Trade Later

Pergunta de um leitor:

Se eu escrever chamadas cobertas fora do dinheiro, e as ações rali e atinge o preço de exercício, não é quase um dado que a opção O proprietário exercerá a chamada e meu estoque será chamado (ou seja, vendido ao preço de exercício)?

De todas as perguntas que recebo - e agradeço a todos e cada uma delas - essa questão específica me incomoda mais do que qualquer outra, porque qualquer pessoa que faz essa pergunta não está pronta para negociar opções.

Não agora, e (sim, esta é uma afirmação áspera) possivelmente nunca.

Você deve ter alguma idéia sobre como as opções são cotadas no mercado antes de começar a comercializá-las. Isso requer uma compreensão dos conceitos mais básicos de usar opções e ter uma percepção de quais fatores contam ao determinar o que vale a pena uma opção. Com esse entendimento, você saberia que ninguém em sua mente certa jamais - e quero dizer - exercer uma opção de compra apenas porque o estoque "atinge o preço de ataque >. "

Há várias razões pelas quais isso é verdade, mas estes três devem deixar isso claro:

1) Você assume claramente que os escritores de chamadas cobertas vendem apenas opções fora do dinheiro. Isso não é verdade e muitos comerciantes vendem opções que estão no dinheiro - e isso significa que o estoque atingiu o preço de exercício - quando a opção é vendida (escrita). Nota: O comprador da sua opção não tem idéia de que você é um escritor de chamadas coberto, nem deve se importar.

Ele exerce a opção quando está no seu melhor interesse, e, a menos que haja um

dividendo considerável , isso significa que nunca se exercita antes do vencimento. Outra maneira de responder a sua pergunta envolve a análise dos dados

de interesse aberto (OI) para todas as opções no estoque que você está negociando. Obviamente, ninguém exerce opções que estão fora do dinheiro. Mas olhe o OI para opções que já estão no dinheiro. Você vê que OI não é nem zero nem perto de zero? Isso é tudo o que você tem que saber para entender que os comerciantes não exercitam imediatamente opções de chamadas (ou colocadas) quando estão no dinheiro. Outro ponto: olhe para o volume comercial e você verá que as pessoas trocam opções no mercado - a preços acima do valor intrínseco. Isso nunca aconteceria se as opções fossem imediatamente exercidas. Por quê? Porque uma vez que uma opção é exercida, o prémio é perdido e o exercitador próprio estoque (comprado ao preço de exercício).

2) Contrariamente à sua crença, é praticamente garantido 100% que o proprietário da chamada não exercerá a opção assim que a ação atingir o preço de exercício.

Aqui está a prova. Olhe para qualquer opção no dinheiro para um determinado estoque.

Estou usando um exemplo do mundo real para opções negociadas muito ativamente - mas deve ser mais fácil para você entender se eu escondo a identidade do estoque específico.Recentemente, o preço de fechamento da ação não identificada foi de US $ 109. 52.

a) Olhando para o interesse aberto para as chamadas de curto prazo de novembro de 100, observo que o interesse aberto é de vários milhares de contratos. O que isso significa em termos de sua pergunta? O alto OI demonstra que as pessoas que possuem essas chamadas não exerceram (caso contrário, o OI seria zero).

Note que todos os que possuíam essa opção não fizeram exercício quando o preço das ações atingiu, ou movido passou $ 100 (que aconteceu algumas semanas atrás).

Em seguida, chequei as chamadas OI para 90 de novembro. Estes são mais profundos no dinheiro. O interesse aberto é zero? Será que todos exercitaram suas chamadas longas de novembro de 90 quando o estoque passou de 90? A resposta é não, e o interesse aberto ainda é de mais de 15 000 contratos.

b) Consideremos o preço de mercado (premium) para a chamada de novembro de 100. Se o proprietário da chamada exercer a opção, ele compra o estoque em US $ 100 por ação quando estiver negociando em US $ 109. 52.

Olhando para a atividade de negociação de ontem, vejo que a chamada foi negociada em torno de US $ 19 por contrato. Veja isso da perspectiva do comprador da chamada. Faz sentido para esse comprador pagar US $ 1, 900 pela opção e exercer imediatamente?

Se ele tomasse essa ação, ele pagaria US $ 100 (o preço de exercício) mais US $ 19 (preço da opção), e custaria US $ 119 por ação. Quem faria isso quando o estoque pode ser comprado por US $ 109. 52? Obviamente, ninguém faria isso.

E se ele comprou essa chamada a um preço muito mais baixo (digamos, dois meses atrás), ele venderia US $ 19 e não exercitaria - o que efetivamente é o mesmo que vender a opção em US $ 9. 52.

3) O proprietário da chamada tem um risco limitado. E ele pagou um prêmio por possuir uma posição com risco limitado. Se o preço das ações cair, a perda máxima é o custo da opção. Uma vez que a opção é exercida, o investidor possui ações - e isso vem com uma perda muito grande quando o preço das ações cai. Seria loucura pagar pelo risco limitado e depois sacrificar aquele prêmio para possuir estoque com seu risco (essencialmente) ilimitado.

Se você ainda não entende por que nenhum investidor ou comerciante faria o que você sugerir, então você não possui opções comerciais comerciais. Será muito difícil ganhar dinheiro quando os conceitos mais básicos forem estranhos para você.

Por favor, tome este conselho: conheça o básico. Em seguida, troque. Não há pressa porque você tem o resto da sua vida para negociar opções e agora é a hora de obter sua educação.