Medindo os rendimentos do patrimônio internacional com a RTE

Investir em mercados de fronteira e emergentes é muitas vezes muito mais arriscado do que investir em mercados domésticos para investidores baseados em U. S., com fatores como risco político e risco cambial que afetam as avaliações de ações em grande medida. Para justificar esses riscos adicionais, os investidores devem assegurar um nível suficientemente elevado de retornos esperados, impulsionados por economias em rápido crescimento, tendências demográficas favoráveis ​​e outros fatores em relação aos Estados Unidos.

A má notícia é que os retornos esperados são igualmente difíceis de projetar em muitos casos, dado o grande número de fatores de influência. Por exemplo, muitos mercados fronteiriços e emergentes dependem das exportações para impulsionar o crescimento econômico, o que significa que seu produto interno bruto ("PIB") depende em grande parte dos gastos dos consumidores externos. Governos e empresas têm pouco controle sobre esses tipos de fatores de condução.

Neste artigo, veremos como medir os retornos esperados usando o índice de preços ajustados cíclicamente - ou Rácio CAPE - que mede o potencial a longo prazo.

Cálculo da relação CAPE

O índice de preços ajustados cíclicamente - ou índice CAPE - é calculado dividindo o preço atual de um amplo índice de mercado de ações pelo lucro médio ajustado pela inflação de seus componentes nos últimos 10 anos. Muitas vezes, um multiplicador de inflação é aplicado ao lucro por ação de cada ano antes de dividir o total em 10 (para obter a média) para simplificar o processo - uma vez que os multiplicadores de inflação estão amplamente disponíveis para referência.

O índice CAPE requer pelo menos 10 anos de dados históricos, o que pode ser difícil de encontrar em muitos países. Entre as nações desenvolvidas, a U. S., U. K., o Canadá e o Japão tiveram os registros mais longos, enquanto a Áustria e a Irlanda tiveram o menor. Mercados emergentes como a Malásia, a Coréia do Sul e a Tailândia também têm longos registros, enquanto a China e a Colômbia só gravaram os dados necessários desde 2005.

Usando a Ratia CAPE

Uma relação S & P 500 CAPE menor que 10 produzida Retornos a 10 anos de mais de 16%, enquanto um índice superior a 25 produziu retornos inferiores a 4%, de acordo com vários estudos do mercado norte-americano. De fato, o efeito é tão forte que vários fundos negociados em bolsa ("ETFs") foram lançados para capitalizar as mudanças no índice CAPE como um todo e entre os subconjuntos da indústria. Por exemplo, Ossiam lançou na ETF focada no conceito usando a rotação do setor.

A mesma métrica pode ser aplicada aos índices de patrimônio fronteiriço e emergentes para determinar sua avaliação em relação às normas históricas. Em geral, uma relação CAPE entre 10 e 15 é considerada ideal, enquanto uma razão superior a 20 pode indicar que o mercado está sobrevalorizado e pode ser devido a uma correção.Vale a pena notar, no entanto, que diferentes mercados têm diferentes leituras absolutas, então os investidores também devem dar uma olhada nas maiores tabelas de imagens.

Pesquisando as oportunidades do CAPE

Os investidores internacionais podem encontrar rapidamente os índices CAPE para vários países ao redor do mundo usando ferramentas gratuitas, como os índices de valorização do mercado de ações da Star Capital. A partir do primeiro trimestre de 2015, os países mais baratos do mundo foram a Itália em 12. 9, Espanha em 13,5 e Noruega em 13,7, bem como Europa desenvolvida e mercados emergentes em 16. 5.

Há também ferramentas, como CAPERatio. com, que pode ajudar a calcular a métrica para ações individuais dentro de um mercado.

Ao usar a relação CAPE, os investidores devem procurar confirmações através de uma variedade de outros indicadores, em vez de depender exclusivamente dele. Muitos investidores preferem usar o índice CAPE para exibir países ou indústrias que estão negociando em uma avaliação com desconto e, em seguida, procurar oportunidades individuais convincentes nesses países usando American Depositary Receipts ("ADRs") ou comprando ações estrangeiras diretamente.

Principais pontos de takeaway

• Os investidores nos mercados emergentes e emergentes enfrentam riscos muito maiores do que os mercados domésticos, tendo em conta os fatores de risco políticos e cambiais.
• O índice CAPE pode ajudar a garantir que os retornos futuros a longo prazo sejam suficientes para compensar os riscos mais elevados.
• Os investidores devem usar a relação CAPE em conjunto com outras formas de análise, em vez de depender exclusivamente dela.