Para quais são as agências de classificação?

As agências de classificação avaliam a força financeira de empresas e entidades governamentais, tanto nacionais como estrangeiras, particularmente a capacidade de atender os pagamentos de juros e principais em seus títulos e outras dívidas. As agências de classificação também estudam cuidadosamente os termos e condições de cada questão de dívida específica. A classificação para uma determinada emissão de dívida reflete o grau de confiança da agência de que o mutuário poderá cumprir os pagamentos prometidos de juros e o principal conforme previsto.

A classificação para uma determinada emissão de dívida pode diferir um pouco da classificação de crédito global para o emissor, de acordo com seus termos específicos.

Impacto

Os problemas de dívida com as classificações de crédito mais altas das agências irão incorrer nas taxas de juros mais baixas. A confiança dos investidores na capacidade dos mutuários de cumprir suas obrigações de pagamento é altamente influenciada pelas análises das agências de rating. Enquanto isso, a taxa de juros exigida pelos investidores em uma determinada emissão de dívida é inversamente correlacionada com a credibilidade do mutuário: os mutuários mais fortes pagam menos, os devedores mais fracos pagam mais.

Analogia

As agências de notação de crédito realizam trabalhos similares às agências de crédito ao consumidor. Os escores de crédito que estes últimos produzem para os indivíduos influenciam de forma semelhante as taxas de juros nas quais os indivíduos podem pedir emprestado.

Oportunidades de carreira

Trabalhar como analista em uma agência de rating é uma maneira de prosseguir uma carreira na pesquisa de títulos. As agências de classificação maiores tendem a ter um grande número de aberturas e estágios de nível de entrada para que possam monitorar a grande quantidade de títulos de dívida no mercado.

Eles, portanto, ajudam a treinar um grande número de pessoas que, eventualmente, trabalham em outros lugares do setor de serviços financeiros, em uma capacidade similar.

Negativos

As agências de classificação são alvo de esforços de reforma, tendo recebido críticas crescentes nos últimos anos pela qualidade de suas pesquisas. Muitos observadores afirmam que são pobres previsores financeiros, muito lentos para detectar tendências negativas nos emissores que rastreiam e muito tarde para rever suas classificações.

Também há conflitos de interesse porque (com exceção da Egan-Jones, uma pequena empresa que cobra aos usuários de suas classificações e relatórios) os emissores selecionam e pagam as agências de rating por seus títulos. Em um inquérito de 2008 de profissionais de investimento pelo Instituto CFA, 11% dos entrevistados afirmam ter visto agências de rating atualizar a classificação de títulos sob pressão de emissores. Enquanto isso, um estudo do Federal Reserve de 2003 reconheceu os conflitos, mas concluiu que houve apenas pequenas distorções, achando que as agências de rating colocam consideravelmente mais valor para proteger suas reputações do que em clientes satisfatórios.

Empresas líderes

Três empresas dominam este setor.Por O Wall Street Journal ("Call to Downsize Giants of Ratings", 8/10/2011), aqui estão suas classificações totais e a participação que cada uma representa de mais de 2,8 milhões de ratings emitidos coletivamente por as dez organizações de classificação estatística reconhecidas nacionalmente (NRSROs) designadas e monitoradas pela SEC:

• S & P (1, 190, 500 avaliações, ou 42. 2%)
• Moody's (1, 039, 187 avaliações ou 36). 9%)
• Fitch (505, 024 avaliações, ou 17. 9%)

De acordo com um analista de pesquisa de Piper Jaffray citado no artigo WSJ acima mencionado, as três maiores agências de rating coletivamente ganham 95 % das receitas neste setor.

Uma indicação de sua influência relativa é que, enquanto a Standard & Poor's sacudiu os mercados com a queda de 8/5/2011 da dívida federal da U. S. para AA +, a Egan-Jones já havia feito o mesmo anteriormente, mas foi ignorada.

Os sete NRSRO restantes representam apenas 81, 955 classificações adicionais, ou 2. 9%. Eles são, com os anos em que foram iniciados:

• A. M. Best (fundado em 1899, primeira classificação emitida em 1907)
• DBRS (1976)
• Japan Credit Rating Agency (1985)
• Rating and Investment Info. (1986)
• Egan-Jones Ratings (1995)
• Morningstar Credit Ratings (2001)
• Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll fundou os investigadores Kroll Associates em 1984)

Combined, Standard & Poor's e A Moody's avalia cerca de 80% de todas as emissões de títulos corporativos e municipais (estatais e locais). Eles geralmente são vistos como uma cabeça acima de Fitch.

O membro mais antigo dos dez NRSROs é A. M. Best, um pequeno, mas respeitado, especialista em classificação de companhias de seguros.