A história da Reserva Federal que criou Lobo

Qual é a grande ideia?

A Reserva Federal precisa de mercados para pensar que irão caminhar e um dólar dos Estados Unidos cada vez mais fraco até maio mostrou que o mercado parou de tirar suas iscas. Isso pode se tornar um problema, e aqui está o motivo.

Forex Traders teve um ano difícil. O ano começou com um estrondo com a força do iene japonês que poucos prevêem em uma imagem econômica em rápida deterioração na China do que muitos se cansaram de prever.

Enquanto os comerciantes da FX estão entrando em seu 7º ano de mercados suportados por Quantitative Easing, há um banco central que foi considerado como um farol em um mundo pós-QE pelos comerciantes do FX. Esse banco central é a Reserva Federal e o Dólar que eles ajudam a parecer (embora não) tenham sido voláteis, mas sem direção.

No entanto, estamos apenas começando como explicado em um artigo recente: 'Você está pronto para alguma volatilidade? '[inserir link].

O que é mais interessante e o que provavelmente determinará como os comerciantes fecham se lucrativo ou com perda em 2016 é como o próximo grande movimento do dólar dos Estados Unidos desempenha.

Desde o famoso Taper-Tantrum que provocou a primeira manifestação agressiva do dólar americano em 2012/2013, o mercado tem estado em um jogo de gato e mouse com o Fed.

Veja como esse jogo foi jogado e aqui está como mudou:

Ready Player 1

[Cena de abertura] O mundo de crise financeira pós-grande eo Fed se envolveu em múltiplas formas de redução quantitativa, ea taxa de referência do dólar norte-americano está entre 0. 0-0. 25%.

Cena 1 : O Fed fala sobre os dados que eles estão vigiando para incentivá-los a que a economia seja forte o suficiente para suportar uma alta de preços.

Cena 2: O mercado assiste esses mesmos dados com intensidade aumentada porque muitas surpresas mostrariam ao mercado que o Fed provavelmente caminharia.

Cena 3: Os Dados começam a superar as expectativas dos economistas várias vezes.

Supostamente, isso deve mostrar ao Fed que um ponto fraco na economia de crise financeira pós-grande, como emprego ou inflação, melhorou acentuadamente.

Cena 4: Os participantes no mercado agora chamam a atenção para o anúncio de tarifas da FOMC da Reserva Federal, bem como dos presidentes regionais do Fed para falar sobre a economia e quando irão aumentar as taxas.

Cena 5: O Federal Reserve diz que as subidas dependerão de dados. Eles continuam a falar a economia sem aumentar as taxas.

Cena 6: Desfavorável, mesmo acontece na economia de mercado emergente ou na Europa que assusta os investidores e possivelmente o Fed de taxas de caminhada em uma reunião futura.

Cena 7: [Próximo Encontro FOMC], o Fed cita turbulência econômica no exterior como motivo para hesitar em aumentar as taxas, mas assegura ao mercado que a economia dos EUA é forte.

Cena 8: Os comerciantes continuam a comprar o dólar norte-americano como evidenciado no H2 2014 e H2 2015 em antecipação a aumentos de taxas múltiplas.

Cena 9: A Fed oferece ao mercado sua primeira caminhada em 9 anos em dezembro de 2015. Eles prevêem até 4 caminhadas em 2016. O mercado só espera 2.

Cena 10: Em janeiro de 2016, o S & P500 é o pior desempenho no primeiro mês do ano com preocupações de que a dívida global se tornará insustentável, dada a queda no crescimento e o alcance do aumento das taxas de juros no Federal Reserve.

Closing Scene 11 : o Federal Reserve garante ao mercado que eles permanecerão muito flexíveis para o crescimento nos próximos anos à medida que eles trabalhem para a política de normalização.

Bonus Scene: Ex-presidente do Federal Reserve Bank de Dallas, Richard Fisher observa em entrevista à CNBC que o objetivo da Reserva Federal em QE em geral era bombear "heroína e cocaína" no mercado para estimular ativos preços mais elevados para que a economia se mova de novo. Para muitos, isso foi apenas um meio de sucesso, já que os índices de ações estão próximos de todos os tempos.

Por que isso é um problema para o Federal Reserve?

Foi discutido (por mim e outros), que o Fed precisa do mercado para acreditar em uma caminhada, mesmo que a economia global ainda não esteja pronta para uma caminhada. Por que esse cenário se apresentaria, você pergunta? Vamos dar uma olhada.

Lembra-se da cena de bônus anteriormente?

Aquele em que o ex-presidente do Federal Reserve de Dallas disse que precisava apurar os preços dos ativos na esperança de que a economia seguisse.

O Fed está intimamente familiarizado com a saúde dos bancos que apoiam a economia, bem como os principais indicadores da economia global. Quando eles dizem que tudo está bem na economia e que eles estão esperando que outras economias "levantem vapor", os investidores compraram ativos (principalmente commodities, dívida de mercado emergente e ações) e jogaram o jogo de paciência.

"Fed sabe melhor", ou o pensamento vai. No entanto, com as subidas mais baixas e menos ainda entregues, o Federal Reserve parece o Fed que chorou, Wolf. "O menino que chorou lobo é uma fábula sobre um menino que foi capaz de agitar o pânico em uma aldeia, advertindo de um lobo vindo para esvaziar seus bens e casas. Os aldeões pararam tudo para se preparar para a chegada do lobo, mas nunca viram o animal selvagem ao humor do menino que fez a história. Mais uma vez, o menino advertiu os aldeões, e mais uma vez, eles pararam tudo e concentraram-se na preparação para o ataque de lobo. O menino riu quando o lendário lobo não conseguiu aparecer.

Mais tarde, no entanto, quando um lobo começou a se aproximar finalmente, o menino avisou os aldeões novamente. Desta vez, os aldeões não queriam ser incomodados com uma história inventada sobre 'fim iminente' e continuaram com sua vida. Infelizmente para todos, a guarda das aldeias estava baixa, porque o menino havia levado os aldeões a desviar-se e os aldeões estavam entorpecidos com a advertência, porque estavam envolvidos no evento perigoso.

Então, o que isso tem a ver com o Mercado FX e o Dólar?Desde então, presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke começou a alertar sobre as altas de taxas em 2012 para preparar o mercado, o resultado líquido de 4 anos depois foi de um ano. Aumento de 25 pontos base.

Naturalmente, o mercado é composto por especuladores e hedgers grandes e pequenos. Embora isso seja simplificado demais, os especuladores tendem a olhar para a frente, enquanto os hedgers tendem a ser de trás.

Dado grande parte da força mencionada das manifestações anteriores do dólar norte-americano em 2012/3, H2 2014 e final de 2015, grande parte da longa exposição (novos compradores) no dólar norte-americano agora são hedgers corporativos.

A partir de meados de maio, a Hedge Funds teve sua maior posição líquida de dólar norte-americano desde antes do rali do H2 2014 ou quase em 2 anos. A razão pela qual muitos avistaram por ficar curto é que eles não acreditam que o Fed fará o que eles disseram que farão. Eles se tornaram como o "Menino Que Criou Lobo", e os especuladores estão chamando-os.

Embora tenhamos visto um aumento em maio, muitos duvidam da capacidade do Fed para combinar as expectativas que os compradores atuais têm para novos aumentos no dólar americano.

Além disso, se o mercado vê o Fed como "sabendo algo que não faço", poderíamos ver uma inversão do movimento anterior em seu otimismo. Em outras palavras, o vazio de suas palavras poderia revelar-se a destruição de grande parte da confiança que eles ajudaram a criar.

Se essa confiança começar a cratera, como a evidência da exposição FX do hedge fund sugere que está acontecendo, a venda do dólar americano pode se desenvolver e se desenvolver rapidamente?

Infelizmente, para muitos, isso também se estenderá para as ações, já que a US Equities e o dólar norte-americano rastrearam caminhos similares desde 2011, quando o dólar americano chegou ao fundo.

Felizmente para alguns, isso poderia beneficiar mercados emergentes selecionados, bem como commodities como o ouro que são vistos como um recurso paraíso quando a fé do banco central atinge os skids.

Possibilidades de comércio?

Então, como um comerciante da FX joga esse jogo? O Federal Reserve tem sido um aperto promissor que levou muitos comerciantes a comprar o dólar americano para jogar a divergência de política monetária. A frase "divergência de política monetária" significa simplesmente os caminhos divergentes ou opostos que os banqueiros centrais têm para a sua política monetária. A idéia é favorável à compra da moeda forte (moeda com o banco central mais otimista ou havaiano) ao vender a moeda fraca (a moeda com o banco central mais pessimista ou dovish). Essa frase também pode ser usada para garantir que você não seja convidado de volta às horas felizes ou às festas de cocktails.

No entanto, desde 2011, com as taxas de juros do Federal Reserve, sentadas no zero-bound, muitos comerciantes compraram ou mantiveram dólares americanos em relação a outras moedas em sonhos de aumentos de taxas múltiplas pelo Fed.

A pergunta que gostaria de você refletir sobre este artigo é simples e baseia-se no que foi coberto até agora. A ideia é:

O que acontece se o mundo for longo Dólar americano ao assumir a taxa de juros que se normaliza em direção a ~ 2% (aproximadamente sete aumentos de taxas dos níveis atuais) e tudo o que conseguimos é um par de mais?

Em outras palavras, os comerciantes continuarão a permanecer no seu longo comércio do dólar americano para a projeção atual que teve uma história de enfraquecimento?

Se a Reserva Federal decidir que eles apenas prometeram apenas subavaliar o número de aumentos de taxas, o mercado poderia começar a deixar as coberturas longas do dólar norte-americano (detidas pelas empresas após a feia surpresa no H2 2014) < O que poderia ser comprado se o dólar dos EUA cair na falta de Fed seguir?

Por enquanto, parece que o JPY continua sendo a moeda FX escolhida. Se você olhasse o mercado de opções para ver que tipo de investidores premium pagavam por posições em oposição a chamadas (ou desvantagem versus viés positivo), você veria que a proteção contra desvantagem mais cara é em cruzamentos de JPY que indicariam potencial de JPY.

Se um JPY forte não conseguir jogar fora, parece que as moedas de commodities como Dólar Australiano, Dólar Canadense e Dólar da Nova Zelândia poderiam se beneficiar muito com a queda do dólar dos EUA, bem como o EUR. Em 10 de maio, o Índice de Compromisso de Comerciantes mostrou que a diferença entre posicionamento especulativo líquido e posicionamento comercial líquido mediu um extremo de 52 semanas com hedge funds ou Non-Commercials (especuladores) em sua posição de alta alta no EUR desde o verão de 2014 .

Conclusão

A Reserva Federal tem herdado um problema. Se a economia é muito fraca para aumentar, eles continuarão a caminhar. No entanto, grande parte do preço atual do mercado está sob o pressuposto de que a economia é forte o suficiente para suportar caminhadas prometidas.

Se o Fed não conseguir caminhar, mesmo se for completamente justificado, isso pode significar que um declínio de dólar americano, ao contrário de um que vimos em pelo menos três anos, se não estiver mais, está em andamento. Se isso se desenvolver, é natural que os comerciantes explorem o que as novas tendências irão desenvolver e explorá-las quando elas se revelarem duráveis.

Ajuda do leitor ativo

1) Quais são os pontos principais deste artigo?

A falta de falcões está tornando os touros de dólares com direito nervoso. Se o Federal Reserve continuar subestimando os investidores por não taxas de caminhadas, o dólar norte-americano pode demorar a pagar em seus negócios plurianuais.

O Fed fez um trabalho magistral de manter o sentimento de risco alto ao falar a força da economia e acomodar ao mesmo tempo.

2) Como posso aplicar ou ampliar essas idéias?

Esteja atento para o Federal Reserve decepcionar os mercados novamente, onde eles não conseguem entregar o número de caminhadas que o mercado espera. Em algum momento, a exposição atual e longa no Dólar poderia desistir, e um novo declínio do dólar americano poderia surgir.

Happy Trading!