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Os títulos corporativos podem ser uma fonte de oportunidades convincentes para muitos investidores, uma vez que normalmente oferecem rendimentos maiores que os disponíveis na U. S. Treasuries. A razão para isso é simples: uma vez que as corporações são vistas como sendo mais prováveis do que o governo em inadimplência no pagamento de juros ou principal, eles devem compensar os investidores com maior rendimento. Muitos investidores de renda fixa, portanto, ocupam posição em títulos corporativos, diretamente ou por meio de fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa.
Mas quais são os impulsos do desempenho dos títulos corporativos - e, por extensão, o valor das carteiras de investidores - no dia-a-dia? Três fatores se destacam como sendo os mais importantes.
Taxas de juros vigentes
Uma vez que os valores mobiliários das empresas são fixados em seu "spread de produtividade" versus títulos do Tesouro dos EUA - ou seja, a vantagem de rendimento que proporcionam em relação aos títulos do governo - os movimentos nas taxas de títulos públicos têm um impacto direto na rendimentos de questões corporativas.
Por exemplo, a Acme Corp. emite uma obrigação em 5% quando o Tesouro de 10 anos é de 3% - uma vantagem de lucro de um ponto percentual. Em teoria, se o rendimento no Tesouro cai para 2. 5%, o rendimento do vínculo corporativo cairia para 4. 5% (todo o resto sendo igual). Tenha em mente que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas.
A saúde financeira da empresa emissora
Quanto maior o risco de uma garantia subjacente, maior será o rendimento que normalmente terá.
Como resultado, as mudanças na saúde financeira de uma empresa afetarão os preços de sua dívida corporativa. Por exemplo, a Acme Corp. reporta lucros recorde e mostra um aumento de caixa no balanço patrimonial. Os investidores se sentirão mais confortáveis possuindo esse vínculo, e, portanto, não exigem o máximo de rendimento para mantê-lo em suas carteiras.
O resultado: queda de rendimentos e aumento dos preços.
Por outro lado, uma desaceleração do negócio faz com que outra empresa relate uma perda em um quarto. Os investidores, preocupados com a necessidade da empresa de queimar dinheiro para manter suas operações, ficam mais preocupados com a saúde financeira da empresa. Assim como esse desenvolvimento causaria que o preço das ações da empresa caísse, também também levará a menores preços de títulos (e maiores rendimentos). Por quê? Muito simplesmente, porque as tendências de negócios fracas e um menor saldo de caixa aumentam a chance, por mais leve que seja, de que a empresa poderia inadimplente em sua dívida. E, à medida que o risco aumenta, também cai. Este tipo de risco é conhecido como risco de crédito.
Os títulos corporativos também estão recebendo classificações de crédito de grandes agências, como a Standard & Poor's, com base em sua saúde financeira e sua capacidade de pagar suas dívidas.As agências podem atualizar ou degradar a classificação de uma empresa, o que normalmente causará que os preços dos títulos da empresa reajam quando as notícias são divulgadas.
A percepção geral de risco dos investidores nos mercados globais
O desempenho dos títulos corporativos às vezes é afetado por questões que não têm nada a ver com as empresas emissoras, mas sim os poucos dos investidores no ambiente de investimento mais amplo.
Quando as manchetes são positivas, os investidores se tornam mais confortáveis buscando oportunidades em investimentos de alto risco. O otimismo elevado geralmente faz com que o dinheiro flua para fora dos Treasuries e outros "refúgios seguros" e em investimentos, como empresas, que oferecem maiores rendimentos.
Por outro lado, os eventos disruptivos na economia global fazem com que os investidores se tornem mais avessos a ter qualquer coisa vista como de maior risco na natureza. Nestes tempos, os investidores geralmente fogem da segurança da U. S. Treasuries e vendem alguns ou todos os seus investimentos em segmentos de mercado mais arriscados, incluindo títulos corporativos. Em tais ocasiões, questões corporativas de menor qualidade são tipicamente atingidas o mais difícil em relação aos seus homólogos de maior qualidade.
Corporate Bonds: Juntando tudo
É importante ter em mente que, na maioria das vezes, os três fatores funcionam simultaneamente.
Isto é particularmente verdadeiro para um fundo mútuo de bolsa corporativa ou ETF, onde o impacto das mudanças na força financeira subjacente de uma única empresa é difícil de discernir. Ainda assim, entender essas três questões pode proporcionar uma melhor compreensão sobre os fatores que impulsionam o desempenho dos títulos corporativos.
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