Usando a proporção de PEG para encontrar gemas de estoque escondidas

A relação preço / lucro (ou índice p / e para curto) é a maneira mais popular de medir a avaliação relativa de dois estoques. Ele diz ao investidor quanto Wall Street está disposto a pagar por US $ 1 de ganhos. Um estoque de US $ 10 com $ 1 EPS (lucro por ação) terá um P / E de 10 (preço das ações de US $ 10 dividido por $ 1 EPS = 10 p / e). Você também pode reverter esse rácio financeiro para calcular algo conhecido como o rendimento do rendimento.

Isso permitirá que você compare as ações de uma empresa para outros investimentos, como títulos ou imóveis. O rendimento é calculado simplesmente dividindo 1 pela relação p / e - neste caso, 1/10 = 0,10 ou 10%. Um estoque com 10 p / e terá um rendimento de 10%. Isso pode ser muito atraente se os títulos cederem apenas 4%. (Para obter mais informações sobre como usar isso como um indicador de mercados de ações sobrevalorizados ou subvalorizados, leia os rendimentos de títulos do Tesouro a longo prazo versus rendimento de ganhos - Usando o Prêmio de Risco como um Avaliador Rápido e Sujo de Avaliações de Mercado.

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Uma das limitações da relação p / e é que isso não influencia o crescimento nos ganhos subjacentes. Quando Sam Walton estava rolando lojas Wal-Mart em todo os Estados Unidos, seus clientes poderiam ter dito que A fórmula de cortador de bolachas continuaria a ser lançada em todo o país. Os ganhos no lucro anual de ano para ano foram impressionantes.

O resultado? Um índice de p / e astronômico. Ainda assim, quando o factoring no crescimento futuro, o Wal-Mart foi uma das ações mais baratas disponíveis em uma base de valor porque os fluxos de caixa futuros mais do que justificaram esse nível de avaliação - depois de US $ 10 000 investidos de volta durante o IPO com os dividendos reinvestidos, agora vale ao norte de US $ 10 , 000, e lança pelo menos US $ 170.000 em dividendo em dinheiro s a cada ano.

A relação PEG para o Rescue

Existe uma maneira de ajustar as falhas da relação p / e e é chamado de proporção PEG. Representa a relação preço / lucro-crescimento. Para calcular o índice de PEG, simplesmente tome a relação p / e e divida o crescimento no lucro por ação.

Imagine que temos duas empresas - Company ABC e Company XYZ. O primeiro, a Companhia ABC, é negociado em US $ 20 por ação e tem US $ 1. 50 em ganhos por ação com crescimento futuro estimado de forma conservadora de 3% ao ano. O segundo, a empresa XYZ, com US $ 60 por ação, tem US $ 4 no lucro por ação e estimou de forma conservadora um crescimento futuro de 5% ao ano. Qual estoque é o mais barato?

Usando a proporção PEG, podemos responder a essa pergunta. Nós simplesmente conectamos os números à fórmula de proporção de PEG e obteremos o seguinte:

Empresa ABC: US ​​$ 20 por ação dividido por US $ 1. 50 = 13. Rácio 33 p / e dividido por 3% de crescimento = 4.443 Empresa XYZ: US $ 60 por ação dividida por US $ 4. 00 = 15. 00 p / e dividido por crescimento de 5% = 3 000

Neste caso, a empresa XYZ parece mais barata com US $ 60 por ação do que a Companhia ABC faz em US $ 20 por ação, apesar de ter um maior índice de p / e como resultado do crescimento futuro dos ganhos. A diretriz para usar é que quanto menor for o índice de PEG, mais barato será o estoque.

O otimismo é seu inimigo ao usar a proporção de PEG

O maior perigo na proporção de PEG é a abordagem é que os seres humanos são naturalmente otimistas. Ao bancar demais a promessa do futuro, um estoque que, de outra forma, seria inútil pode parecer um ótimo negócio. Foi o que você teve nos dias da bolha com ponto-com. Todos estavam convencidos de que cada novo negócio da Internet que se tornou público se tornaria a próxima Microsoft ou Cisco. A diferença: ambas as empresas tiveram ganhos muito reais e crescimento de ganhos muito reais.

Houve rumores de anos atrás que Warren Buffett já analisou as projeções para o crescimento futuro no Blockbuster. Depois de olhar para os números, ele mencionou que, se você pensasse racionalmente sobre a taxa de crescimento assumida, todo homem, mulher e criança precisariam alugar dois vídeos por dia, 365 dias por ano, para fazer com que essas estimativas se concretizassem.

Isso não vai acontecer. Você deve enquadrar seus pressupostos de crescimento da mesma maneira - pergunte-se sobre as implicações subjacentes. Esta disciplina mental pode protegê-lo da desvantagem do índice PEG, enquanto ainda permite aproveitar sua premissa básica.

Para as ações da Blue Chip, você precisa usar uma forma modificada da proporção de PEG Conhecida como a proporção de PEG ajustada por dividendos

O que sobre os estoques de blue chip extremamente lucrativos que pagam muitos dos seus ganhos como dividendos em dinheiro? O índice de PEG não funcionaria como um substituto da relação preço / lucro quando se trata desse tipo de situação. Para contorná-lo, existe uma outra fórmula conhecida como o índice PEG ajustado por dividendos, que eu expliquei como calcular aqui.