Padrão soberano e Austeridade - Investimento global

Os padrões do consumidor são uma ocorrência bastante comum. Os credores começam a enviar cartas e fazer chamadas telefônicas, e se nada acontecer, os ativos às vezes podem ser recuperados. Mas, o que acontece quando um país inteiro não cumpre com suas dívidas? Surpreendentemente, a maioria dos países tem inadimplido pelo menos uma vez na vida, mesmo que não seja um conhecimento comum entre seus cidadãos ou investidores.

Da França, em 1558 para a Argentina, em 2001, centenas de países estão inadimplentes ou reestruturaram sua dívida ao longo da história.

As consequências destes padrões variaram de um não evento (como, por exemplo, com um padrão técnico) a uma queda significativa em sua economia com profundos efeitos de longo prazo que ainda estão em andamento até hoje.

Neste artigo, daremos uma olhada em alguns padrões soberanos famosos, o que aconteceu com os países e como os investidores podem prever antecipadamente os problemas.

Padrões soberanos famosos

Felipe II de Espanha fez o primeiro grande padrão soberano em 1557 e seu país inadimplente mais três vezes devido aos custos militares e ao declínio do valor do ouro. O motivo? Acontece que o rei estava pagando cerca de 50% de juros anuais sobre novos empréstimos antes do incumprimento. Desde então, o país tem inadimplido 15 vezes entre 1557 e 1939 por várias razões.

O México deixou de pagar sua dívida na sequência da crise do Peso em 1994. Uma desvalorização de 15% no peso em relação ao dólar norte-americano fez com que os investidores estrangeiros retirassem rapidamente o capital e venda ações.

Ao mesmo tempo, o governo foi forçado a comprar dólares norte-americanos com pesos desvalorizados para pagar dívidas nacionais. O país foi finalmente resgatado com um empréstimo de US $ 80 bilhões de vários países.

Um exemplo mais recente é a Argentina, que falhou em sua dívida no final de 2001 em empréstimos de US $ 132 bilhões. O montante representava um sétimo de todo o dinheiro emprestado pelo terceiro mundo na época.

Após um período de incerteza, o país optou pela desvalorização da sua moeda e, eventualmente, conseguiu recuperar com um crescimento do PIB de cerca de 90% ao longo dos nove anos desde então.

O que acontece após um padrão?

Os padrões do país tendem a ser muito diferentes das empresas ou indivíduos. Em vez de sair do mercado, os países enfrentam uma série de opções. Muitas vezes, os países simplesmente reestruturam sua dívida, estendendo a data de vencimento da dívida ou desvalorizando sua moeda para torná-la mais acessível.

Na sequência, muitos países sofrem um período difícil de austeridade seguido de um período de crescimento (e às vezes rápido). Por exemplo, se um país desvaloriza sua moeda para pagar sua dívida, a valorização monetária mais baixa torna seus produtos mais baratos para exportação e ajuda sua indústria transformadora, o que, em última instância, ajuda a impulsionar sua economia e facilitar o reembolso da dívida.

A Islândia foi uma notável exceção em 2008, quando permitiu que seus maiores bancos caíssem sem resgatá-los com auxílio estrangeiro. Mais de 50 000 cidadãos perderam suas economias de vida e as economias internacionais foram desestabilizadas, mas o país rapidamente se recuperou e seu PIB recuperou uma taxa de crescimento de 3% até 2012. Muitos economistas apontaram para o país como modelo para o futuro.

Os emprestadores também emprestam novamente para os países mais não solventes porque geralmente não perdem tudo - como em uma empresa ou falência pessoal. Em vez disso, os países tendem a reestruturar a dívida (embora em termos desfavoráveis) e sempre terão ativos para recuperar a estrada. Afinal, um país não pode fechar exatamente suas portas para sempre.

Previsão de padrões soberanos

A previsão de padrões soberanos é notoriamente difícil, mesmo quando as coisas parecem sombrias para um país. Por exemplo, os analistas alertaram sobre a dívida pública do Japão há pelo menos 15 anos, mas ainda representa mais de 200% do PIB com uma menor taxa de juros do que quando foi primeiro rebaixada em 1998. Em comparação, muitos países que faltaram têm feito com menos de 60% de dívida com o PIB!

Os governos tendem a inadimplência por uma variedade de razões diferentes, que vão desde uma simples reversão de fluxos de capital globais até rendimentos fracos.

Mas muitos padrões soberanos são precipitados por uma crise bancária. Estudos demonstraram que a dívida pública cresce cerca de dois terços nos anos que se seguem a uma crise, enquanto uma crise em um país rico pode mudar rapidamente os fluxos de capital nos países periféricos.

Os investidores internacionais devem manter esses pontos em mente ao analisar potenciais investimentos em todo o mundo.

Pontos principais de takeaway

• A maioria dos países tem inadimplido pelo menos uma vez na vida, com alguns países que foram inadimplentes mais de 10 vezes desde o século 1500.
• Em vez de sair do mercado, os países enfrentam várias opções e, muitas vezes, reestruturam suas dívidas em vez de não pagá-las.
• Os governos tendem a inadimplência por uma variedade de razões diferentes, que vão desde uma simples reversão de fluxos de capital globais até rendimentos fracos.