Por que as obrigações ainda fazem sentido no portfólio de aposentados

As obrigações estão na casa de cachorro.

O recente aumento das taxas de juros tem muitos investidores questionando se os títulos ainda possuem um lugar em sua carteira de investimentos. É uma questão legítima. Taxas de juros e preços de títulos se movem em direções opostas. Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem. Esta realidade tem até mesmo os investidores mais cautelosos se perguntando se é hora de adios seus títulos.

Mas, como na maioria dos aspectos de investir, a resposta a essa pergunta não é cortada e seca.

Permita-me fazer um caso para continuar a investir em títulos. Meu argumento tem três pernas:

As taxas de juros são difíceis de prever. Apesar de um aumento constante de mínimos históricos, as taxas podem manter perto de seus níveis atuais por algum tempo.

Nem todos os títulos são os mesmos. Há cerca de uma dúzia de tipos de títulos, todos os quais reagem de forma diferente ao aumento das taxas de juros.

As obrigações oferecem estabilidade. Em comparação com ações e outros ativos de investimento, os títulos oferecem estabilidade de preços significativa.

Antes de colocar meu caso, revisemos os fundamentos dos títulos. As obrigações são simplesmente IOUs emitidas por empresas ou governos. Quando você compra uma obrigação de 5 anos por US $ 10.000, o vendedor usa os US $ 10.000 para esse termo específico, ao mesmo tempo que lhe paga uma taxa de juros anual. No final do prazo, a. k. uma. , a maturidade do vínculo, você recebe seus $ 10 000 de volta. Ao longo de todo o período, você coletou US $ 500 / ano (5 por cento em US $ 10.000), e seu retorno original retornou.

Claro, se a entidade que emitiu o vínculo for quebrada ou seja derrubada por revolucionários, você perde seu investimento.

Com que frequência os títulos são padrão? Depende do tipo de vínculo. Os títulos do governo dos EUA são o padrão-ouro de crédito. De acordo com Carmen Reinhart da escola Kennedy de Harvard, o governo dos EUA não foi inadimplente desde o final dos anos 1700.

Isso torna a dívida dos EUA "sem risco". "No entanto, muitos outros governos falharam em títulos, incluindo a Grécia e a Argentina.

Os títulos corporativos também são considerados com baixa probabilidade de inadimplência, com a taxa média de inadimplência inferior a ½ de 1 por cento nos últimos 50 anos. Os títulos de alto rendimento ou lixo produzem uma imagem ligeiramente diferente, com uma taxa de inadimplência média de 20 anos de 3. 9 por cento.

Agora, senhoras e senhores do júri, meu caso para o venerável vínculo …

As taxas de juros são difíceis de prever.

No início de 2014, 67 dos 67 economistas citados em um relatório da Bloomberg News prevêem um aumento significativo nas taxas de juros dos EUA, conforme medido pelo US Treasury Bond de 10 anos. No final desse ano, todos os 67 desses economistas estavam errados. Em janeiro de 2014, o 10YT atingiu 3%. No final do ano, era mais perto de 2%.Oops.

As previsões semelhantes foram generalizadas (e igualmente incorretas) desde 2010. Então, e se você se estivesse isento do mercado de títulos nos últimos sete anos, as taxas de pensamento aumentariam? Em dinheiro, você teria ganho cerca de 0. 7 por cento (0. 1 por cento / ano X 7 anos). Compare isso com o índice de títulos agregados do núcleo norte-americano ETF (AGG), que tem um retorno total de 27 por cento ou 3. 5 por cento ao ano.

Não me interprete mal. Não estou dizendo que as taxas não vão subir de seus níveis atuais - o Tesouro a 10 anos está atualmente em torno de 2. 5 por cento. Estou apenas dizendo que prever as tendências das taxas de juros e o destino do mercado de títulos é difícil mesmo para os especialistas - tão difícil como prever os altos e baixos do mercado de ações.

Nem todos os títulos são os mesmos.

Diferentes títulos reagem de forma diferente ao aumento das taxas de juros. O prazo de validade de um vínculo, ou duração, ajuda a prever como seu preço será impactado por uma mudança nas taxas de juros. Os títulos de muito longo prazo (títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos) cairão 17,7% quando as taxas de juros aumentarem 1%, enquanto as taxas de taxa flutuante ficam praticamente planas. Tenha em mente que isso não explica os rendimentos que você recebe do vínculo em um determinado ano. Assim, no caso de obrigações de taxas flutuantes, obrigações convertíveis e títulos de alto rendimento dos EUA, a renda média (juros) paga muitas vezes levará essas categorias a um retorno total positivo, mesmo em face do aumento das taxas.