Por que a volatilidade do mercado de ações não deve se preocupar com os investidores de longo prazo

Uma nota de Lou Carlozo: Eu não poderia ter me tornado especialista sem aprender com outros especialistas: verdadeiros líderes no campo do investimento. Robert R. Johnson, presidente e CEO da American College of Financial Services na região da Grande Filadélfia, é apenas um líder. Uma e outra vez, o conselho, as observações e o comando dos fatos dos investidores me tornaram inteligente. Agora, ele fez isso novamente, oferecendo uma maravilhosa coluna de convidados sobre o estado atual da volatilidade do mercado e como você, como investidor, pode lidar com isso. Leia mais: Este é um conselho acionável no seu melhor.

A palavra de ordem no mercado hoje é volatilidade. Com o recente voto da Brexit, os comentadores de mercado estão focados na grande incerteza que esse desenvolvimento traz para as economias globais e o que isso significa para o futuro dos mercados financeiros mundiais. Parece que todos estão prevendo uma volatilidade do mercado muito maior na sequência dessa ruptura econômico-política.

Vamos pausar, respirar e colocar isso em perspectiva.

Embora esta seja a primeira vez em memória, um país do primeiro mundo aparentemente votou a favor de um referendo para entrar voluntariamente em recessão, o termo "sem precedentes" é freqüentemente discutido em relação à incerteza nas economias do mundo. O fracasso de Lehman em 2008 foi sem precedentes, assim como a explosão da bolha na Internet, as taxas de juros negativas e o crash do mercado de ações de 1987.

Parece que constantemente experimentamos eventos econômicos globais sem precedentes e, de alguma forma, não apenas sobreviver, mas avançar e prosperar.

A narrativa popular nos mercados é que a volatilidade está aumentando. Mas, o simples fato é que a volatilidade dos preços - ou seja, a observação de que os valores de mercado se elevam e caem - não é nada novo e não há nada para resolver. E, a evidência realmente mostra que uma medida comum de volatilidade permaneceu essencialmente inalterada ao longo de um período de 90 anos.

A maioria dos profissionais financeiros mede a volatilidade através do cálculo do desvio padrão dos retornos. Esta é uma medida quantitativa que indica essencialmente a amplitude dos retornos que se desviam de um retorno médio geral. Por exemplo: se os retornos anuais em um período de três anos fossem de 8 por cento, 10 por cento e 12 por cento, o retorno médio era de 10 por cento e os retornos não se desviam muito dessa média.

Por outro lado, dizem que os retornos em um período de três anos foram menos 10 por cento, 10 por cento e 30 por cento. Como no caso anterior, o retorno anual médio foi de 10 por cento, , mas o desvio padrão dessa média foi substancialmente maior.

Agora, é claro, a maioria dos investidores não gosta do risco e prefere menos volatilidade.Ou seja, eles preferem um desvio padrão mais baixo para um desvio padrão maior. É muito mais fácil dormir à noite quando a volatilidade é baixa. A narrativa comum é que a negociação de alta freqüência, a queda das taxas de comissões, o comércio de bricolage e um ciclo de notícias financeiras 24/7 levaram a uma maior volatilidade.

Mas simplesmente a percepção de maior volatilidade infelizmente levou muitos investidores a tomar decisões emocionais e irracionais que lhes custaram a longo prazo.

Em um artigo publicado no Journal of Wealth Management , os professores Ken Washer e Randy Jorgensen da Creighton University, e eu, descobrimos que, quando mensurado mensalmente, a volatilidade no S & P 500 não mudou discernamente durante um longo período de tempo. A volatilidade mensal medida pelo desvio padrão foi ligeiramente inferior a 4 por cento em 1940 e foi ligeiramente superior a 4 por cento em 2014.

O problema é que os investidores freqüentemente se concentram em períodos muito menores do que um mês e aqui a evidência é substancialmente diferente . Quando medido diariamente, a volatilidade mais do que duplicou desde 1940. O desvio padrão diário foi inferior a 0,50 por cento em 1940 e subiu para mais de 1. 00 por cento em 2014.

Mas, por que as pessoas se concentram diariamente flutuações, em vez de ter um horizonte mais longo?

A resposta é, porque eles podem.

Um dos maiores ativos detidos pelos americanos é a equidade em suas casas. No entanto, as pessoas não se preocupam com as flutuações diárias nos valores da equidade home. Por quê? Porque eles não recebem essa oportunidade. A diferença com sua casa e sua conta de aposentadoria é que você não tem alguém citando-lhe um preço no qual eles vão comprar sua casa a cada minuto - faça isso a cada segundo - do dia. Se você não está planejando vender sua casa, por que você se importaria com o que sua casa vale de minuto em minuto, dia a dia ou mesmo mensalmente? Da mesma forma, se você não está planejando se aposentar no futuro próximo, por que você se importaria com o valor da sua conta de aposentadoria?

O recente comediante John Oliver fez um segmento em seu show popular Last Week Tonight no planejamento de aposentadoria. A peça enfatizou que os investidores devem ter uma visão de longo prazo e verificar o valor de suas contas de aposentadoria, sempre que o Google "Gene Hackman ainda está vivo?" Ou seja, cerca de uma vez por ano.

Os investidores de aposentadoria com um horizonte de longo prazo devem simplesmente adotar uma estratégia de custo de dólar em média em um fundo de índice de equidade de baixa taxa. Ou seja, eles devem investir consistentemente todos os meses em um portfólio amplamente diversificado de ações comuns, como o S & P 500 - e, faça esses investimentos disciplinados se o mercado está tendendo para cima, para baixo ou para os lados.

A ironia no rescaldo do recente voto de Brexit foi a narrativa sobre o quão volátil foram os retornos recentes. Mesmo que os mercados caíssem dramaticamente na sexta-feira, a queda de 3,6% no S & P 500 foi apenas o 180º pior dia da história. Para colocar isso em perspectiva, o S & P 500 abriu 2016 no valor de 2038.20 e terminou a negociação sexta-feira no valor de 2037. 41 - praticamente inalterado. Se você tivesse adormecido no início do ano e acordado na manhã de sábado para verificar o valor do seu portfólio, você provavelmente teria ido voltar a dormir.

Como os britânicos teriam dito antes do voto de Brexit, e disseram durante as últimas gerações, "Mantenha a calma e continue".

E, por sinal, Gene Hackman ainda está vivo.

Robert R. Johnson é presidente e CEO da The American College of Financial Services, uma instituição acadêmica credenciada e licenciada fundada em Bryn Mawr, Penna. em 1927. O Dr. Johnson é o autor de mais de 80 artigos de revistas acadêmicas e é co-autor de Banca de Investimento para Dummies, Invest With The Fed, Strategic Value Investing e As Ferramentas e Técnicas de Planejamento de Investimentos .

Lou Carlozo é um repórter de investimentos para a U. S. News & World Report.