Fundamentos de alocação de ativos para iniciantes

Em termos mais simples, a alocação de ativos é a prática de dividir recursos entre diferentes categorias, como ações, títulos, fundos de investimento, parcerias de investimento, imóveis, equivalentes de caixa e private equity. A teoria é que o investidor pode diminuir o risco porque cada classe de ativos tem uma correlação diferente com as demais; Quando os estoques aumentam, por exemplo, os laços geralmente caem. Numa época em que o mercado de ações começa a cair, o setor imobiliário pode começar a gerar retornos acima da média.

O montante da carteira total de um investidor colocado em cada classe é determinado por um modelo de alocação de ativos . Esses modelos são projetados para refletir os objetivos pessoais e a tolerância ao risco do investidor. Além disso, as classes individuais de ativos podem ser subdivididas em setores (por exemplo, se o modelo de alocação de ativos exigir que 40% da carteira total seja investida em ações, o gerente de portfólio pode recomendar alocações diferentes no campo das ações, como recomendando uma certa percentagem em grandes capitais, meados de bonecos, bancos, fabricação, etc.)

Modelo de Alocação de Ativo Determinado por Necessidade

Embora décadas de história tenham provado conclusivamente que é mais lucrativo ser um proprietário de América corporativa (isto é, ações), em vez de um emprestador ou seja, títulos), há momentos em que as ações não são atraentes em comparação com outras classes de ativos (pense no final de 1999, quando os preços das ações subiram tão alto que os rendimentos fossem quase inexistentes) ou não se encaixam com os objetivos ou necessidades particulares do proprietário do portfólio.

Uma viúva, por exemplo, com um milhão de dólares para investir e nenhuma outra fonte de renda vai querer colocar uma parcela significativa de sua riqueza em obrigações de renda fixa que gerará uma fonte constante de renda de aposentadoria pelo resto da vida. Sua necessidade não é necessariamente aumentar o seu patrimônio líquido, mas preservar o que ela tem ao viver o produto.

Um jovem empregado corporativo, apenas fora da faculdade, no entanto, ficará mais interessado em construir riqueza. Ele pode se dar ao luxo de ignorar as flutuações do mercado, porque ele não depende de seus investimentos para atender as despesas de vida do dia a dia. Um portfólio fortemente concentrado em ações, em condições de mercado razoáveis, é a melhor opção para esse tipo de investidor.

Modelos de alocação de ativos

A maioria dos modelos de alocação de ativos situa-se entre quatro objetivos: preservação do capital, renda, equilíbrio ou crescimento.

Modelo 1 - Preservação do capital

Os modelos de alocação de ativos projetados para a preservação do capital são em grande parte para aqueles que esperam usar seu dinheiro nos próximos doze meses e não desejam arriscar perder até mesmo uma pequena porcentagem de valor principal para a possibilidade de ganhos de capital.Os investidores que planejam pagar a faculdade, comprar uma casa ou adquirir uma empresa são exemplos daqueles que buscariam esse tipo de modelo de alocação. Caixa e equivalentes de caixa, como mercados monetários, tesouraria e papel comercial, muitas vezes compõem mais de oitenta por cento dessas carteiras. O maior risco é que o retorno obtido não acompanhe a inflação, reduzindo o poder de compra em termos reais.
Modelo 2 - Renda

As carteiras que são projetadas para gerar renda para seus proprietários geralmente consistem em obrigações de renda fixa e de renda fixa de grandes empresas lucrativas, imobiliárias (na maioria das vezes sob a forma de Real Estate Investment Trusts, ou REITs), notas de tesouraria e, em menor grau, ações de empresas de blue chip com longas histórias de pagamentos contínuos de dividendos. O investidor típico orientado para a renda é aquele que se aproxima da aposentadoria. Outro exemplo seria uma jovem viúva com crianças pequenas que receberam uma liquidação global da apólice de seguro de vida do marido e não pode arriscar perder o principal; embora o crescimento seja bom, a necessidade de dinheiro na mão para despesas de vida é de primordial importância.
Modelo 3 - Equilibrado

A meio caminho entre os modelos de alocação de ativos de renda e crescimento é um compromisso conhecido como portfólio equilibrado.
Para a maioria das pessoas, o portfólio equilibrado é a melhor opção não por razões financeiras, mas por emocional. As carteiras com base neste modelo tentam encontrar um compromisso entre o crescimento de longo prazo e a renda atual. O resultado ideal é uma combinação de ativos que gera dinheiro, além de apreciar ao longo do tempo com flutuações menores no valor do capital cotado do que o portfólio de todo o crescimento. As carteiras equilibradas tendem a dividir os ativos entre as obrigações de renda fixa de médio prazo e as ações ordinárias em empresas líderes, muitas das quais podem pagar dividendos em dinheiro. As explorações imobiliárias via REITs são muitas vezes um componente também. Para a maior parte, um portfólio equilibrado é sempre adquirido (o que significa que muito pouco é mantido em dinheiro ou equivalentes de caixa, a menos que o gerente de portfólio esteja absolutamente convencido de que não há oportunidades atrativas que demonstrem um nível aceitável de risco.)

Modelo 4 - Crescimento < O modelo de alocação de ativos de crescimento foi projetado para aqueles que estão apenas começando suas carreiras e estão interessados ​​em construir riqueza a longo prazo. Os ativos não são necessários para gerar renda atual porque o proprietário está ativamente empregado, morando fora de seu salário por despesas exigidas. Ao contrário de uma carteira de renda, o investidor provavelmente aumentará sua posição a cada ano depositando fundos adicionais. Nos mercados de touro, as carteiras de crescimento tendem a superar significativamente as suas homólogas; Nos mercados de urso, eles são os mais atingidos. Em sua maior parte, até 100% de um portfólio modelado de crescimento pode ser investido em ações ordinárias, cuja parte substancial não pode pagar dividendos e é relativamente jovem. Gerentes de carteira geralmente gostam de incluir um componente internacional de equidade para expor o investidor a economias diferentes dos Estados Unidos.

Mudar com o Times
Um investidor que está ativamente envolvido em uma estratégia de alocação de ativos descobrirá que suas necessidades mudam à medida que se movem através dos vários estágios da vida. Por essa razão, alguns gerentes de dinheiro profissional recomendam mudar uma parcela de seus ativos para um modelo diferente vários anos antes das principais mudanças de vida. Um investidor que está a dez anos de aposentadoria, por exemplo, se encontra movendo 10% de sua participação para um modelo de alocação orientado para a renda a cada ano. Quando ele se aposentar, todo o portfólio refletirá seus novos objetivos.

The Rebalancing Controversy

Uma das práticas mais populares em Wall Street é "reequilibrar" um portfólio. Muitas vezes, isso resulta porque uma determinada classe de ativos ou investimento avançou substancialmente, representando uma parcela significativa da riqueza do investidor. Em um esforço para colocar o portfólio novamente em equilíbrio com o modelo original prescrito, o gerente de carteira irá vender uma parcela do bem apreciado e reinvestir o produto. O famoso gestor de fundos mútuos, Peter Lynch, chama essa prática, "cortando as flores e regando as ervas daninhas". "

O que o investidor médio deve fazer? Por um lado, temos o conselho dado por um dos diretores-gerais da Tweedy Browne a um cliente que detinha US $ 30 milhões no estoque da Berkshire Hathaway há muitos anos. Quando perguntado se ela deveria vender, sua resposta foi (parafraseada), "houve uma mudança nos fundamentos que o faz acreditar que o investimento é menos atraente? "Ela disse que não e manteve o estoque. Hoje, sua posição vale várias centenas de milhões de dólares. Por outro lado, temos casos como a Worldcom e a Enron, onde os investidores perderam tudo.

Talvez o melhor conselho seja apenas manter a posição se você é capaz de avaliar o negócio operacionalmente, está convencido de que os fundamentos ainda são atraentes, acreditem que a empresa possui uma vantagem competitiva significativa e você está confortável com a dependência crescente de o desempenho de um único investimento. Se você não conseguir ou não se comprometer com os critérios, você pode ser melhor servido pelo reequilíbrio.

Alocação de ativos sozinho não é suficiente

Muitos investidores acreditam que, simplesmente, a diversificação dos ativos para o modelo de alocação prescrito vai aliviar a necessidade de exercer discrição na escolha de questões individuais. Esta é uma falácia perigosa. Os investidores que não são capazes de avaliar um negócio de forma quantitativa ou qualitativa devem deixar absolutamente claro ao gerente de sua carteira que eles estão interessados ​​apenas em investimentos selecionados defensivamente, independentemente da idade ou nível de riqueza (para obter mais informações sobre os testes específicos que devem ser aplicados a cada segurança potencial, leia Sete testes de seleção de estoque defensiva.