Seis Tipos de ativos diferentes na alocação de capital

Todos os ativos, seja um nugget de ouro ou uma fazenda em funcionamento, podem e devem ser comparados com outros ao fazer decisões de compra ou investimento. Isso é conhecido como custo de oportunidade. No passado, usei alguns dos meus investimentos de empresas privadas para ilustrar conceitos básicos, incluindo margens de lucro, índices financeiros, retornos de investimento e muito mais. Hoje, vou compartilhar uma das maneiras que pensamos sobre a alocação de capital internamente quando determinarmos se vamos fazer um investimento, seja expandindo um de nossos negócios existentes, adquirindo outra empresa, comprando ações de ações, criando reservas de caixa, ou mesmo adicionando ativos tangíveis, como imóveis ou commodities, ao balanço patrimonial.

Minha esperança em fazê-lo é que ele irá ajudá-lo a montar seu próprio portfólio e estruturar a sua vida financeira para alcançar o que você quer de seus investimentos pessoais e empresariais. O dinheiro, afinal, não é mais do que uma ferramenta. Ao colocá-lo para você de maneira mais racional e satisfatória, você pode aproveitar o sucesso mais cedo na vida e com menos riscos.

Tipo de recurso nº 1: aqueles que geram rendimentos elevados no capital, jogando dinheiro substancial em investimentos de capital muito pouco, mas que podem ser crescidos, mas que podem crescer ao reinvindir lucros no negócio principal para a expansão .

Este é o segundo melhor investimento porque você pode ganhar grandes retornos com muito pouco dinheiro. A queda é que você deve pagar todos os lucros como dividendos ou reinvestir em ativos retornados mais baixos porque a operação principal não pode ser expandida através de adições de capital orgânico.

Pense em uma patente para um dispositivo que gere centenas de milhares de dólares por ano.

Há requisitos de investimento pouco ou nenhum quando o dinheiro começa a entrar, mas você não pode investir em mais patentes com a mesma taxa de retorno. Ao contrário do primeiro tipo de ativos, você não pode colocar esse dinheiro no mesmo nível (você obtém seu cheque de royalties de patentes e tem que encontrar algo mais atrativo, enquanto o Ray Kroc no McDonald's simplesmente construiu outra localização, gerando aproximadamente o mesmo retorno no a localização do novo McDonald's como fez no antigo.)

Em algum momento, todas as empresas do tipo # 1 se tornarão empresas do tipo # 2. Isso normalmente acontece com a saturação. Quando esse momento for atingido, a administração pode começar a devolver muito mais dinheiro aos acionistas, quer sob a forma de um maior índice de pagamento de dividendos e / ou planos agressivos de recompra de ações, projetados para reduzir o total de ações em circulação.

Tipo de recurso nº 2: aqueles que geram rendimentos elevados no capital, lançando dinheiro substancial em investimentos muito pouco, mas que não podem ser expandidos ao reinvindir no objeto subjacente

Este é o segundo melhor investimento porque você pode ganhar retornos importantes com muito pouco dinheiro.A queda é que você deve pagar todos os lucros como dividendos ou reinvestir em ativos retornados mais baixos porque a operação principal não pode ser expandida através de adições de capital orgânico.

Pense em uma patente para um dispositivo que gere centenas de milhares de dólares por ano. Há pouco ou nenhum requisito de investimento uma vez que o dinheiro começa a entrar, mas você não pode investir em mais patentes com a mesma taxa de retorno. Ao contrário do primeiro tipo de ativos, você não pode colocar esse dinheiro no mesmo nível (você obtém seu cheque de royalties de patentes e tem que encontrar algo mais atrativo, enquanto o Ray Kroc no McDonald's simplesmente construiu outra localização, gerando aproximadamente o mesmo retorno no a localização do novo McDonald's como fez no antigo.)

Em algum momento, todas as empresas do tipo # 1 se tornarão empresas de tipo # 2. Isso normalmente acontece com a saturação. Quando esse momento for atingido, a administração pode começar a devolver muito mais dinheiro aos acionistas, quer sob a forma de um maior índice de pagamento de dividendos e / ou planos agressivos de recompra de ações, projetados para reduzir o total de ações em circulação.

Tipo de recurso # 3: aqueles que apreciam muito acima da taxa de inflação, mas não geram fluxo de caixa

Pense em uma coleção de moedas ou de belas artes raras. Se seus grandes avós possuírem um Rembrandt ou um Monet, valerá milhões de dólares hoje contra um investimento relativamente pequeno por sua parte. Apesar disso, ao longo dos anos sua família era proprietária, você não teria podido usar a valorização do ativo para pagar o aluguel ou comprar comida a menos que você emprestasse contra ela, sofrendo despesas com juros.

Essa é a razão pela qual esses tipos de ativos são muitas vezes melhores para aqueles que podem ou A.) Afford para segurar porque eles têm riqueza substancial e ativos líquidos em outros lugares, de modo que amarrar o dinheiro no investimento não é um fardo ou dificuldade sobre a família e / ou B.) Aqueles que têm uma paixão intensa pelo mercado de coleção subjacente e obtêm um grande prazer na arte de colecionar o que é que eles gostam de colecionar (pinturas a óleo, vinhos, moedas, cartões de baseball, bonecas vintage Barbie - a lista não termina). Essas pessoas estão em uma vitória para todos porque eles experimentam utilidade pessoal e felicidade de construir a coleção com os benefícios monetários um bônus adicional.

Eu irei até dizer que você nunca deve coletar nada sobre o qual você não está excitado pessoalmente.

Tipo de recurso # 4: Aqueles que são "Lojas de valor" e manterão o ritmo com a inflação

Você já assistiu um filme antigo e ouviu a matriarca de uma família avisar os outros para "esconderem os talheres" quando uma pessoa de má reputação aparece na porta da porta? Certos ativos são intrinsecamente valiosos o suficiente para que eles possam acompanhar a inflação, assumindo que você os comprou inteligentemente ao menor preço que puder. Embora não sejam verdadeiros investimentos, eles fornecem um baluarte que pode ser usado em emergências terríveis, como uma Grande Depressão.

Um exemplo clássico deste tipo de ativos é o mobiliário de alta qualidade comprado no mercado secundário de comerciantes de antiguidades ou em leilão; móveis de fabricantes como Baker, Henkel Harris ou Bernhardt.Pode parecer absurdo que uma pessoa rica pague US $ 18.000 por um armário do século XIX na Sotheby's, mas, supondo que tenha sido bem adquirido, muito bem pode acabar não apenas mantendo seu valor, mas superando os rendimentos das obrigações durante o período de retenção!

Dr. Thomas J. Stanley na Universidade da Geórgia pesquisou sobre os ricos na América. Ele achou que esses homens e mulheres afluentes do balanço têm uma propensão para comprar coisas que duram muito, muito tempo. Eles gostam de pagar mais por adelantado, mas obtêm um menor custo por uso a longo prazo, analisando tudo até a mesa da sala de jantar, da mesma forma que um CFO corporativo pode analisar o orçamento de capital de uma nova fábrica. Em contrapartida, a classe média e pequena compra lixo de móveis que dura alguns anos, muitas vezes é feita de painel de partículas e acaba em um aterro sanitário. Não demorou antes de voltarem para uma loja, gastando mais dinheiro, devolvendo dinheiro para uma substituição.

Você nunca querria muito do seu dinheiro nesses tipos de ativos, mas se você viver livre de dívidas e as coisas realmente vão para o sul, você, pelo menos, irá atravessar o próximo colapso econômico global com estilo, conforto e com coisas que você pode vender para comida ou munição.

Tipo de recurso # 5: "Lojas de valor" que manterão o ritmo com a inflação, mas terão custos de fricção, tornando-se assim em responsabilidades em que exigem dinheiro fora de seu bolso

É aqui que ouro, imóveis e Os pianos gigantes Steinway caem.

Olhando de volta para gráficos por milhares de anos, a longo prazo, o melhor que esses recursos podem realizar é manter o poder de compra de uma pessoa ou da família em paridade, menos o custo de armazenar e se preocupar com os ativos para todos aqueles anos.

Em outras palavras, essas classes de ativos podem manter ricos, mas não tornam ricos, a menos que você implante grandes quantidades de alavancagem para amplificar o retorno subjacente sobre o patrimônio líquido. Em termos práticos, isso significa que se nós experimentássemos uma inflação extrema, seria melhor utilizar a alavancagem por empréstimos para comprar imóveis ou adquirir futuros de ouro (que tem suas próprias desvantagens - é quase sempre melhor levar a entrega do subjacente Ouro, mesmo se você estiver apenas acumulando ouro em lingotes, como a American Eagle, a Canadian Maple Leaf, a Vienna Philharmonic ou a Gold Krugerrand, apesar dos custos de transporte e armazenamento se você realmente pensa que o mundo está caindo aos pedaços para que você não precise preocupar-se com o risco da contraparte).

É por isso que você vê muitas famílias ricas se envolverem em algo conhecido como "descasamento de equidade" (existem alguns motivos de proteção de ativos para fazê-lo, mas os retornos econômicos são igualmente, se não muito mais, importantes, na minha opinião) .

Aqui está uma visão geral rápida de como funciona:

Digamos que você possuía uma casa por US $ 1 000 000 no sul da Califórnia. Se você não tivesse nenhuma hipoteca e a propriedade apreciada em 5%, em 30 anos, teria um valor de $ 4, 320 000. Agora, obviamente, você saiu dos custos de fricção - seguro de imóveis, aquecimento, água, etc. .

- durante todo esse tempo, mas você também teve a utilidade de viver na propriedade. Os seus retornos sem hipoteca não seriam espetaculares. Você realmente perderia o poder de compra depois de ajustar os custos relacionados com uma base ajustada pela inflação, apesar de ter um "lucro" de US $ 3, 320 000. Por quê? Por causa de um fato básico: o poder de compra é tudo o que importa. O que conta no bolso é o número de hambúrgueres, pianos, canetas ou copos de café, ou o que quer que você deseje adquirir. A riqueza deve ser medida no poder de compra relativo, não apenas dólares ou níveis de ativos.

Se você não aprender nada dos milhões de palavras que escrevi ao longo dos anos, vou ter feito o meu trabalho. O poder de compra é o seu guia. O poder de compra é o que conta.

Se, por outro lado, a família tivesse baixado US $ 250.000 e emprestado US $ 750.000 para comprar o imóvel que ganharia $ 3, 320.000 seria contra um investimento inicial de US $ 250.000. O retorno sobre o capital próprio antes dos custos da hipoteca seria de 14. 47%, batendo ações. Obviamente, eles teriam enormes despesas com juros de hipoteca, que deveriam ser compensados ​​no cálculo pelos menores impostos que pagaram durante esse período, por isso é realmente improvável que o setor imobiliário vença o mercado de ações.

Para a maioria das famílias, não importa porque o imobilizado alavancado permite que eles gerem riqueza real, construída sob a forma de equidade da casa, tendo a utilidade de viver na propriedade. Mesmo que ações ou empresas privadas tenham gerado rendimentos mais altos, você não pode viver neles.

O perigo de usar alavancagem como este é o dano que pode fazer se os preços caírem, resultando em perdas substanciais, talvez até induzidas por falência.

Além disso, muitas vezes há "situações especiais" em imóveis que não estão incluídos aqui e podem ser altamente atraentes para um investidor que procura construir riqueza a taxas exponenciais de retorno ao longo de vários anos. Aqueles que têm a compreensão e a experiência para comprar opções de imóveis, por exemplo, e podem virar e vender a propriedade estão gerenciando efetivamente um "negócio" com qualidades mais parecidas com o Tipo de Ativo nº 1 ou nº 2, de acordo com seus métodos e circunstâncias .

O fato de que o ativo subjacente consiste em terrenos ou edifícios tangíveis é inconsequente (como um corolário - o gado é um negócio de baixo retorno como o imobiliário, mas o McDonald's combinou os dois em um sistema baseado em um modelo de franquia que gerou incrivelmente alto retornos de capital para os acionistas ao longo de décadas).

O mesmo é muitas vezes verdadeiro no que se refere ao ouro, apenas existe um risco muito maior, utilizando alavancagem porque os mercados de commodities são muito mais especulativos do que os mercados de ações e títulos. Uma queda relativamente pequena que não o prejudicaria em ações poderia limpá-lo devido a chamadas de manutenção de margem na maioria dos corretores de commodities. Isso seria aceitável se o ouro tivesse utilidade para a pessoa comum, como faz uma casa.Simplesmente não, a menos que você seja um fabricante industrial que necessite das reservas para o seu core business e que esteja disposto a fazer apostas na direção dos preços.

Assim, o homem que quer investir sem se preocupar em perder tudo é deixado para comprar lingotes, freqüentemente sob a forma de moedas de ouro, total em dinheiro. A implicação é que, a menos que ele experimente um dos poucos booms relativamente raros nos preços do ouro (a la década de 1980), ele nunca pode aumentar sua riqueza acima da inflação em longo prazo. (Há também outra situação rara em que o ouro pode ser um investimento altamente atraente e que ocorre quando o preço dos inventários acima do solo cai abaixo dos custos de produção de extração do solo. Em algum momento, a relação entre oferta e demanda deve atingir equilíbrio. Para aqueles que têm os recursos para tirar proveito da situação, e a inteligência para saber que pode ser alguns anos antes que isso aconteça, então eles evitam ser aniquilados nas flutuações de preços subseqüentes, pode ser - se você vai Perdoe a expressão - uma mina de ouro.)

Dito isto, para a retenção a longo prazo, o ouro não se move em termos reais. A última vez que chequei a taxa ajustada à inflação foi de US $ 1. 00 versus US $ 1. 01 - um retorno de 1% em termos reais por duzentos anos. Novamente, os termos reais - isto é, a inflação ajustada - é tudo o que importa. Não importa como você mede - dólares, conchas de palha, dentes de tubarão - tudo o que conta é quanto poder de compra você ganhou em relação ao seu investimento. Diga isso uma e outra vez para você.

Outra preocupação para os detentores de metais preciosos a longo prazo, em oposição ao comércio de curto prazo que, como eu mencionei, pode ser muito lucrativo para aqueles que sabem o que estão fazendo, apesar do extremo risco de eliminação, é que há muitas vezes uma crença equivocada de que eles fornecem proteção para o dia do juízo final. Para aqueles com qualquer conhecimento da história financeira, parece um pouco absurdo porque o governo simplesmente faria o que fez na década de 1930 - ordene que cofres não pudessem ser abertos fora da presença de um regulador ou oficial bancário para garantir que não metais preciosos estavam dentro.

Os que violaram essas regras foram sujeitos a severas penalidades criminais.

Para dizer sem rodeios, se o mundo realmente fosse para o inferno, a única maneira de aproveitar o uso do ouro seria armazená-lo em um cofre na Suíça, onde ninguém sabia que residia ou estava disposto a arriscar-se a lidar com um preto doméstico mercado que inevitavelmente se desenvolveria se o dólar fosse para os níveis de hiperinflação da reconstrução alemã. Isso só poderia ser realizado recusando-se a denunciar as participações em ouro ao governo dos Estados Unidos, cometer um crime no presente para uma possível contingência futura. Isso sempre me pareceu idiota à luz dos melhores retornos disponíveis em outras classes de ativos.

Devo ressaltar que esta seção aplica-se apenas ao lingote. As moedas de ouro raras normalmente se enquadram na categoria de ativos tipo # 3. Eles têm valor por sua própria escassez, tornando-os comerciais independentes do valor dos preços à vista.É uma coisa completamente diferente.

Tipo de recurso # 6: Bens de consumo ou outros ativos que se depreciam rapidamente com pouco ou nenhum valor de revenda

Sem dúvida, quando você olha os dados e a pesquisa, é assim que a maioria das pessoas gasta seu cheque de pagamento. De consoles de videogames para carros que perdem dezenas de milhares de dólares no momento em que você os tira do lote, roupas novas para um novo aparelho imperdível que você esquecerá em dois anos, isso é o que você encontra nas casas da maioria Americanos.

Talvez a maneira mais rápida de garantir a pobreza, ou pelo menos um estilo de vida de cheque de pagamento, seja comprar os ativos do Tipo # 6 com uma dívida que tenha:

1. Um custo de juros incrivelmente elevado em uma base pós-imposto (considere que um empréstimo de negócio com 10% para uma empresa com uma taxa de imposto efetiva de 35% custa menos de um saldo de cartão de crédito pessoal em 7%).

2. Um prazo de vencimento / amortização maior do que o valor de resgate do ativo subjacente (por exemplo, emprestar US $ 3 000 por 5 anos para comprar uma televisão de alta definição que será, para todos os efeitos, sem valor quando a dívida for reembolsada) .

Esta é a razão pela qual os vencedores da loteria estão quebrados. Esta é a razão pela qual as estrelas da NFL e da NBA acabam voltando para a casa do pobre seguindo ganhos de carreira de oito e nove. Esta é a razão pela qual os fundos fiduciários estão esgotados. Tenha muito cuidado com a porcentagem de seu fluxo de caixa que você coloca no trabalho nesta categoria, pois é um custo irrecuperável.