Volatilidade e Riscos Volumétricos em Mercados de Mercadorias

Em um artigo recente, dei uma visão geral do tema de risco nos mercados de commodities. Naquela peça, descrevi a diferença entre os riscos avaliados e não avaliados. Essa peça deu a vista de 30 000 pés. Esta oferta é uma continuação da série que examina o risco em uma base granular. Este artigo, o final da série de riscos, incidirá em outros dois riscos importantes no mundo das commodities - volatilidade e riscos volumétricos.

Estas questões representam sérios riscos econômicos para os participantes nos mercados de matérias-primas em todo o mundo.

O risco de volatilidade é o risco de o efeito da volatilidade estar além dos limites aceitáveis. A volatilidade é a medida da variação dos mercados. É a gama de preços de alta a baixa. No mundo das commodities, a volatilidade tende a ser muito maior do que em outras classes de ativos. Mercadorias como gás natural, café, açúcar e muitos outros comercializam, ao longo do tempo, níveis muito altos de volatilidade histórica. Não é incomum que estes e outros mercados de matérias-primas sejam dobrados ou metade do preço em períodos muito curtos. Quando se trata do preço de ações, títulos ou moedas, esse tipo de volatilidade é raro.

No início de 2014, o preço dos contratos de futuros de gás natural negociados na New York Mercantile Exchange passou de US $ 3. 953 por milhão de Btu durante a semana de 6 de janeiro a US $ 6. 493 até 24 de fevereiro, um aumento de mais de 64% em menos de dois meses.

Em commodities, esta é muitas vezes a regra e não a exceção. A volatilidade histórica semanal aumentou de 25% para mais de 90% - a volatilidade diária foi ainda maior. Há tantos exemplos desse tipo de volatilidade nos mercados de matérias-primas.

No início de 2014, o preço de outra commodity dobrou em um período muito curto.

Café negociado em mínimos de $ 1. 0095 por quilo em novembro de 2013. Em março de 2014, negociava mais de US $ 2. 15. Durante esse período, a volatilidade histórica semanal passou de menos de 16% para quase 65%. Mercados de commodities movem-se violentamente por muitas razões. Geralmente, as questões do lado da oferta causam picos de preços. O tempo e outras questões podem transformar esses mercados e fazer com que a volatilidade ou variância explodam. Eles não apenas agem violentamente no lado oposto, às vezes as mudanças para baixo podem ser tão ou mais violentas.

Em 2008, na sequência da crise da habitação de U. S. e da crise econômica global, o preço do petróleo bruto passou de máximos históricos de US $ 147. 27 por barril em julho de 2008 no mês ativo NYMEX contrato de futuros para mínimos de $ 32. 48 por barril em dezembro do mesmo ano. À medida que o preço caiu quase 78% em menos de seis meses, a volatilidade histórica mensal aumentou de 32% para mais de 50%. Muitas vezes, os preços das matérias-primas levam as escadas e o elevador significa que a volatilidade tende a aumentar mais durante os períodos de mercado do urso quando a compra se evapora.

A volatilidade é a principal determinação dos preços das opções. A volatilidade histórica é a medida da variação do mercado no passado, enquanto a volatilidade implícita é a percepção dos participantes do mercado sobre o que será no futuro.

Quando se trata de opções, em commodities e em todas as classes de ativos, a volatilidade implícita determina os prêmios ou os preços das opções de compra e colocação. Como você pode ver, a volatilidade pode apresentar muitos riscos, bem como oportunidades para os comerciantes de commodities.

O risco volumétrico é o risco decorrente de mudanças no volume de fornecimento ou consumo de commodities. O volume geralmente causa volatilidade. Os preços tendem a se mover de forma explosiva nos mercados de matérias-primas durante períodos de déficit de mercado ou excesso de oferta. Um evento súbito do clima, como a seca de 2012, que fez com que os preços do milho, da soja e do trigo se elevassem a alturas vertiginosas, é um exemplo de um evento em que o clima causou uma diminuição dramática dos suprimentos. Por outro lado, uma condição de excesso de oferta ou um excesso de mercado onde a produção e os estoques aumentam para um ponto em que a oferta se move muito mais alta do que a demanda pode causar o efeito oposto.

Em 2015, testemunhamos apenas isso, já que o preço do petróleo bruto diminuiu ao longo do ano à medida que a produção e os estoques globais aumentaram até um ponto em que se desenvolveu um excesso.

A volatilidade eo risco volumétrico são dois riscos importantes enfrentados por todos os comerciantes de commodities. Isso conclui a série sobre os riscos que os comerciantes de commodities físicas enfrentam cada dia ao comprar, vender e financiar produção e consumo de commodities em todo o mundo.