Componentes da taxa de retorno exigida pelo investidor

Na teoria financeira, a taxa de retorno em que um investimento é a soma de cinco componentes diferentes. No curto prazo, isso pode ser irracional, mas por longos períodos de tempo, os preços dos ativos tendem a refletir-lhes bastante bem. Para aqueles que desejam aprender a avaliar as ações, entenda por que os títulos negociam a preços determinados, ou mesmo o quanto você pode pagar por uma posição de private equity, essa é uma parte importante da base.

1. A taxa de juros livre de risco
   Esta é a taxa a que todos os outros investimentos são comparados. É a taxa de retorno que um investidor pode ganhar sem risco em um mundo sem inflação.

2. Um prémio de inflação
   Esta é a taxa que é adicionada a um investimento para ajustá-lo para a expectativa do mercado de inflação futura. Por exemplo, o prêmio de inflação exigido para um vínculo corporativo de um ano pode ser muito menor que um vínculo corporativo de trinta anos pela mesma empresa porque os investidores pensam que a inflação será baixa no curto prazo, mas retomará no futuro como um resultado do comércio e déficits orçamentários de anos passados.

3. Um prémio de liquidez
   Os investimentos finamente negociados, como ações e títulos em uma empresa controlada pela família, exigem um prêmio de liquidez. Ou seja, os investidores não vão pagar o valor total do ativo se houver uma possibilidade muito real de que eles não poderão despejar o estoque ou o vínculo em um curto período de tempo porque os compradores são escassos. Isto é esperado para compensá-los por essa perda potencial. O tamanho do prémio de liquidez é dependente da percepção de um investidor de como um mercado específico é ativo.

4. Prêmio de risco padrão
   Quão provável os investidores acreditam que a empresa irá inadimplente em sua obrigação ou quebrarão a falência? Muitas vezes, quando os sinais de problemas aparecem, as ações ou títulos da empresa entrará em colapso como resultado de investidores exigindo um prêmio de risco padrão. Se alguém pudesse adquirir ativos que estavam negociando com um desconto enorme como resultado de um prêmio de risco padrão que era muito grande, eles poderiam ganhar uma grande quantidade de dinheiro. Muitas empresas de gestão de ativos realmente compraram ações da dívida corporativa da Enron durante o agora famoso colapso do gigante da economia de energia. Em essência, eles compraram $ 1 de dívida por apenas alguns centavos. Se eles conseguirem mais do que pagaram no caso de uma liquidação ou reorganização, pode torná-los muito, muito ricos.
   O K-Mart é um exemplo maravilhoso. Antes de sua falência, o gerente de fundos de hedge Eddie Lampert e a Marty Whitman, detentora da dívida, da Third Avenue Funds, compraram uma enorme parcela da dívida do varejista. Quando a empresa foi reorganizada em tribunal de falências, os detentores da dívida receberam o patrimônio da nova empresa.Lampert então usou seu novo bloco de controle do estoque da K-Mart com seu balanço melhorado para começar a investir em outros ativos.

5. Prêmio de vencimento
   Quanto mais adiante, no prazo de vencimento das obrigações de uma empresa, maior será o preço quando as taxas de juros mudarem. Isso é devido ao prémio de maturidade. Aqui está uma versão muito simplificada para ilustrar o conceito: Imagine que você possui uma obrigação de US $ 10.000 com um rendimento de 7% quando emitida, que amadurecerá em 30 anos. Todos os anos, você receberá US $ 700 no interesse no correio. Trinta anos no futuro, você receberá o original de US $ 10 000 para trás. Agora, se você fosse vender seu vínculo no dia seguinte, você provavelmente conseguiria o mesmo valor (menos, talvez, um prémio de liquidez como já discutimos.)
   Considere se as taxas de juros aumentam para 9%. Nenhum investidor vai aceitar o seu vínculo, que está render apenas 7%, quando eles poderiam facilmente ir ao mercado aberto e comprar um novo vínculo que rende 9%. Então, eles só pagarão um preço mais baixo do que o seu vínculo vale a pena - não o total de US $ 10.000 - para que o rendimento seja de 9% (digamos, talvez $ 7, 775.). É por isso que os títulos com vencimentos mais longos estão sujeitos a muito maior risco de ganhos ou perdas de capital. Se as taxas de juros caíssem, o detentor de títulos teria podido vender sua posição por muito mais - digamos que as taxas caíram para 5%, então ele poderia ter vendido por US $ 14.000. Novamente, esta é uma versão muito simplificada de como seria ser feito e há realmente uma boa dose de álgebra envolvida, mas os resultados são aproximadamente iguais.

Como esses cinco componentes da taxa de retorno exigida pelo investidor se encaixam

Tenha em mente que ninguém provavelmente se sentará e dirá: "Você sabe, acho que só pagarei um prémio de liquidez de x%. "Em vez disso, eles muitas vezes olham para um estoque, vínculo, fundo mútuo, lavagem de carro, hotel, patente ou outro bem e compará-lo com o preço ao qual ele está negociando no mercado. Neste ponto, as leis de oferta e demanda muitas vezes chutam até atingir o equilíbrio.

Para mais informações, confira o artigo 3 Bond Investing Strategies para investidores de longo prazo para retirar algumas técnicas que podem ajudá-lo a ganhar dinheiro e reduzir o risco em sua carteira de renda fixa.