Os preços de liquidação podem ser perturbadores

Opções de índice de estilo europeu

Usando opções de índice - em vez de opções de estoque individuais - oferece algumas vantagens. Os comerciantes que adotam geradores de renda estratégias (i. E., Opção de venda premium) dependem da estabilidade de preços para gerar lucros. Essas estratégias podem fornecer ao comerciante retornos reduzidos, quando comparados com o mercado de ações como um todo. Isso é esperado porque nenhuma estratégia pode superar as médias de cada vez.

Por exemplo, um anúncio de notícias inesperado para um estoque específico pode ter um efeito drástico sobre o preço desse estoque, mas leva um grande evento para resultar em uma variação de preço porcentual semelhante em um índice . Essa mudança de preço geralmente resulta em uma enorme perda para o comerciante que vendeu opções desnudas (sem cobertura). Geralmente, é mais eficiente trocar opções de índice quando seu objetivo comercial é coleta de decadência do tempo ou positivo Theta .

NOTA: "Vender opção premium" refere-se a estratégias que ganham dinheiro com a passagem do tempo. Esses métodos têm positivos Theta e Gama negativa e não dependem do aumento dos preços para gerar lucros.

opções americanas versus européias. Diferença um: preço de liquidação
O preço de liquidação é o preço de fechamento de vencimento para o ativo subjacente. As opções fora do dinheiro e no dinheiro expiram sem valor e são inúteis. As opções no dinheiro valem a pena.

Para trocar opções de índice, você realmente deve entender o processo. Muitos recém-chegados às opções de índice sofreram uma perda substancial por causa da falta de compreensão das informações básicas. E tenho alguma simpatia porque a determinação do preço de liquidação das opções estabelecidas pela AM não é intuitiva.

Quando um estoque fecha para negociação no final do negócio no final da semana, a última negociação determina o preço de liquidação. Isso não é verdade para as opções de estilo europeu que expiram de manhã (RUT, NDX e sexta-feira SPX).

Para complicar ainda mais as coisas, existem dois métodos distintos para calcular o preço de liquidação, dependendo das características da opção.

As primeiras opções SPX expiraram apenas na terceira sexta-feira de cada mês. Hoje, existem outras datas de validade ( Weeklys e expiração de fim de mês ). Os preços de liquidação de RUT , NDX e as "opções originais de sexta-feira SPX" são calculados usando o preço da ação de abertura para cada estoque no índice. Essas opções interrompem a negociação quando o mercado fecha na quinta-feira, um dia antes da expiração da sexta-feira.
Assim, qualquer comerciante que não feche todas as posições antes de parar de negociar na quinta-feira incorre em risco durante a noite.Se o mercado estiver maior ou menor na sexta-feira, o preço de liquidação será muito diferente do preço de fechamento na quinta-feira. As opções não são negociadas na sexta-feira e você não pode fazer nada para mitigar uma abertura de mercado desfavorável. Se você não conseguir cobrir uma posição de opções curta ( short naughty ou parte de um spread), sua posição pode se estabelecer a um preço muito desvantagem. Eu recomendo que os vendedores premium nunca mantenham essas opções liquidadas no prazo de vencimento sexta-feira.
SPXPM e SPXW (semanalmente e final de mês) trocam as operações no vencimento sexta-feira. O valor de liquidação do exercício é o preço de fechamento oficial do índice S & P 500, conforme relatado pela Standard & Poor's no vencimento sexta-feira. NOTA: As opções do SPXPM são semelhantes às "opções SPX originais", mas as opções do SPXPM são negociadas por mais de um dia inteiro de negociação (expiração de sexta-feira). As opções SPXW são emitidas para caducar semanalmente ou mensalmente - mas nunca na terceira sexta-feira. As opções SPX EOM (fim do mês) são instaladas em PM e expiram no último dia útil do mês calendário especificado.

As opções de índice originais, o SPX de 3ª sexta-feira, juntamente com as opções NDX e RUT, foram sempre "ajustados" e essa nomenclatura continuou.

Posteriormente, foram introduzidas as opções "Liquidado" e o termo se refere a opções cujo preço de liquidação é o preço final do dia para o índice específico.

O preço de liquidação das opções "AM liquidadas" dependia de calculando o preço do índice com base no preço de abertura de cada uma das ações individuais que incluíam o índice. Não é um preço real.
O preço de liquidação das opções "liquidadas" é o verdadeiro preço de fechamento do índice, conforme relatado pela Standard & Poor's.

Observe a diferença sutil. As opções estabelecidas pelo PM usaram o valor do índice, como normalmente calculado. Esse valor depende do preço mais recente no qual cada uma das ações individuais negociadas. Em outras palavras, quase todos os preços são muito recentes. No entanto, ou ações que não negociaram recentemente, o último preço é usado.

No entanto, para cálculos de índice estabelecido AM, apenas um preço é - o preço de abertura. Na maioria das vezes, o preço de liquidação (publicado às 1: 00 PM ET para SPX e após o fechamento do mercado para NDX e RUT) não oferece surpresas. No entanto, quando o mercado ficou boquiaberto na abertura, a situação era muito diferente e muitas vezes produzia um valor "inacreditável" para os não informados.

Esteja ciente desta possibilidade
O cenário a seguir descreve como ocorrem "surpresas":

À medida que o mercado dos EUA está pronto para abrir (9: 30 am ET), grandes quantidades de estoque estão à venda porque alguns maus A notícia está no ar. Poderia ter sido uma agitação política, um relatório de ganhos surpreendente de uma grande empresa, ou simplesmente o resultado de mercados substancialmente mais baixos na Ásia e na Europa. Quando o estoque está à venda, os preços abrem mais baixos.
Cinco minutos após o sino de abertura, muitas ações do índice ainda não terão aberto para negociação, devido ao desequilíbrio das ordens de venda.Assim, quando a Standard & Poor's publica o valor "atual" SPX, inclui os preços de fechamento do dia anterior para cada estoque que ainda não foi aberto. Assim, o SPX parece ter "aberto" com apenas um declínio modesto. O problema é que este preço SPX de abertura não tem nada a ver com o preço de liquidação final . Esse preço ainda não foi determinado e não pode ser calculado até que todos os estoques sejam abertos.
Quando há um desequilíbrio de venda (também pode ser um desequilíbrio de compra), os compradores devem ser encontrados para absorver todas as ações para venda porque é necessário concordar com um único preço que reflete a situação atual. Até que esse preço seja descoberto, o desequilíbrio permanece, e o estoque não troca.
Considere o que acontece quando esse desequilíbrio de venda para ações individuais permanece, mas o mercado (para ações que já começaram a negociar) fortalece. Os vendedores desaparecem à medida que mais compradores chegam à cena. Os vendedores agora estão em maior número por compradores e os preços das ações aumentam gradualmente. Isso alivia a pressão de venda sobre os estoques que ainda não abriram e, gradualmente, esses estoques abrem - mas a preços que ainda são significativamente inferiores ao fechamento do dia anterior.
No momento em que todos (ou praticamente todos) 500 ações da SPX negociaram, o mercado de ações completou seu rali e o último preço SPX publicado pode (por exemplo) ser dois pontos mais alto. O restante do dia de negociação é sem intercorrências e o preço SPX publicado mais baixo caiu 7 pontos. Os comerciantes que estavam curtos um pouco fora do dinheiro colocam-se aliviados porque "sabem" que essas colocações não se moviam para o dinheiro e não pularam valor.
É importante entender que o preço de liquidação ignora o rali. O preço de liquidação depende do comércio inicial do dia para cada estoque. Algumas negociações ocorreram durante o pior declínio, mas até mesmo os negócios ocorreram a preços inferiores aos anteriores. Tradução: mesmo com a reunião, os estoques recém-inaugurados contribuem para um novo declínio no SET (o valor de liquidação SPX).
Quando o fumo é apagado e o SET é publicado, aqueles que colocam vendedores sofrem angústia quando SET é anunciado como 20 pontos abaixo do fechamento do dia anterior. Eles gritam "conspiração" e acreditam que a opção comerciantes os traiu. Mas a verdade é que os comerciantes não tinham idéia de quais eram as regras e não tinham ninguém além de culpar.

É bastante fácil evitar que esse cenário infeliz prejudique o valor da sua conta. Esteja ciente dos detalhes das opções que você troca - e saiba como evitar estar em risco. Para evitar o risco de liquidação AM, basta sair das posições no último dia em que as opções são negociadas. Não há boas razões para manter opções de índice que expiram na abertura da negociação.

Esteja ciente de que opções OEX são exclusivas . Eles são liquidados em dinheiro e estilo americano. Estes são melhor evitados pelos comerciantes que vendem opções desnudas ou spreads de opções.