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A comparação dos rendimentos dos Tesouros de 10 anos com TIPS de 10 anos pode oferecer uma visão valiosa sobre como os investidores vêem a inflação futura.
Como usar os rendimentos das obrigações do governo para determinar as expectativas de inflação
Os investidores prestam muita atenção à diferença de rendimento - ou "spread" - entre os títulos do Tesouro dos Estados Unidos de 10 anos e os TIPS de 10 anos (TIPS) desde este número pode fornecer uma sensação de expectativa dos investidores para a inflação futura.
Aqui está um exemplo: se o Tesouro de 10 anos tiver um rendimento até o vencimento de 3% e os TIPS de 10 anos tiverem um rendimento de 1%, as expectativas de inflação para os próximos cinco anos são aproximadamente 2% ao ano. Da mesma forma, o uso de questões de dois ou cinco anos nos diz a expectativa desses períodos.
Esta diferença é tipicamente referida como a taxa de inflação de "ponto de equilíbrio". Se a inflação exceder a taxa de equilíbrio, você seria melhor possuir TIPS do que os simples Treasuries de baunilha. Se a inflação chegar abaixo da taxa de equilíbrio, os Tesouros seriam preferíveis aos TIPS. Saiba mais sobre como isso funciona no meu artigo, "Como usar TIPS para calcular as expectativas de inflação". "
O Histórico do Tesouraria / TIPS Distribuição de Rendimento
Ao olhar para um gráfico do spread entre U. S. Treasuries e TIPS, podemos ver como as expectativas de inflação dos investidores mudaram ao longo do tempo. A imagem que acompanha mostra a diferença entre o prazo de 10 anos de cada vínculo desde o início de 2003 até 31 de outubro de 2014.
Antes disso, os TIPS não eram líquidos (trocados facilmente) o suficiente para obter uma medida completamente precisa de expectativas de inflação.
Este gráfico mostra que ao longo do tempo, as expectativas de inflação a 10 anos normalmente desembarcaram no 2-2. 5%, com uma média de 2. 18% ao longo do período de tempo integral. O aspecto mais notável do gráfico é o grande mergulho nos anos intermediários.
Isso reflete o período de crise financeira de 2007-2008, juntamente com a recuperação subsequente. Embora as expectativas de inflação não acompanhem necessariamente as expectativas de crescimento tão limpas como as que fazem nos livros de texto da Economia 101, os períodos de crise e / ou a forte contração econômica geralmente fazem com que os investidores fiquem menos preocupados com a inflação. Ao mesmo tempo, a recuperação até 2009-2010 no spread do Tesouraria / TIPS corresponde à recuperação do crescimento global e dos preços das ações durante esse período.
Desde então, a volatilidade nos mercados obrigacionistas refletiu em grande parte as expectativas em mudança em relação à política de flexibilização quantitativa da Reserva Federal da U. S., bem como as várias crises que atingiram o mercado durante esse período. Por exemplo, o mergulho na linha durante o ano de 2010 reflete preocupações com a crise da dívida européia, enquanto o declínio em 2011 foi causado pela crise do limite da dívida e as preocupações de que os Estados Unidos podem realmente inadimplente em sua dívida devido ao impasse político.
Mais recentemente, o declínio em 2013 ocorreu em conjunto com a expectativa do mercado de que o Federal Reserve reduziria sua política de flexibilização quantitativa. Na extrema direita do gráfico, o declínio na taxa de equilíbrio no final de 2014 refletiu preocupações de que a rápida desaceleração da inflação européia acabaria por passar pelos Estados Unidos.
Mais de dois anos depois, a política de flexibilização quantitativa - e junto com ela a expectativa de que ela acabará em breve, persistirá. Como conseqüência, os rendimentos das obrigações permanecem geralmente baixos, mas misturados.
O spread do Treasury-TIPS não é um preditor perfeito da inflação por qualquer meio - afinal, ambos estão sujeitos às forças do mercado (e, portanto, às emoções dos investidores). No entanto, este gráfico ajuda a fornecer uma visão de como as expectativas de inflação do investidor mudam ao longo do tempo.
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