Como uma opção obtém seu valor?

Quando você possui um ativo, é fácil entender que você ganha dinheiro à medida que o valor do recurso aumenta, e esse dinheiro é perdido quando o valor de um ativo diminui. É mais complicado entender como o dinheiro é feito ou perdido quando o investidor possui um produto derivado, como uma opção.

Definição: Um derivado é um instrumento cujo valor depende principalmente do valor de um ativo específico (como um contrato de ações ou futuros). No entanto, fatores adicionais muitas vezes desempenham um papel vital no valor desse derivado, tornando difícil para um investidor novato entender como possuir um derivado se traduz em lucro ou perda.

Antecedentes sobre o valor das opções

O valor de uma opção depende de sete fatores.

• O preço do activo subjacente
• O tipo de opção (chamada ou colocação)
• O preço de exercício da opção
• O número de dias de calendário restantes - antes da opção expira
• O dividendo, se houver < Taxas de juros
• A volatilidade do estoque subjacente

O fator final que determina o valor de sua opção é a volatilidade. Especificamente, uma estimativa de quão volátil o ativo subjacente será entre o tempo atual (i. E., Quando você compra a opção) eo tempo que expira. Obviamente, o futuro é desconhecido e o melhor que podemos fazer é estimar a volatilidade futura.

Como o passado sempre é conhecido, você pode calcular a "volatilidade histórica" ​​de um determinado bem em qualquer número de dias de negociação. E essa volatilidade histórica geralmente é uma estimativa razoável para a volatilidade futura - a menos que haja uma razão específica para acreditar que a volatilidade futura não se assemelhe à sua média.

Uma dessas razões é que existe um evento de notícias conhecido que provavelmente terá um efeito significativo no preço do ativo. Tais eventos são tipicamente a liberação dos ganhos trimestrais da empresa, ou notícias sobre os resultados de um teste da FDA para um novo medicamento proposto, etc.

Exemplo de um valor de opção de chamada

Digamos que você possui um período de 63 dias opção de compra, com um preço de exercício de US $ 70 por ação, em uma ação específica, ABCD.

O estoque está negociando atualmente em (i. E., O último comércio ocorreu em) $ 67. 50. Este estoque não paga nenhum dividendo. A taxa de juros vigente é de 0. 30% ao ano. Cada um desses fatores afeta o valor da opção e é conhecido por todos.

Para ABCD, a volatilidade estimada é 23. A maioria dos corretores fornece estimativas razoáveis ​​de volatilidade para todos os estoques e índices. Essas estimativas são baseadas nos preços das opções reais e usam algo referido como volatilidade implícita (IV). Basicamente, IV é calculado assumindo que o preço da opção atual representa seu verdadeiro valor teórico.Por enquanto, não há motivos para aprofundar questões complexas, como a compreensão IV, porque haverá tempo suficiente para fazer isso enquanto você continua aprendendo sobre as opções.

Se você decidir que vale a pena possuir uma (ou mais) das opções de compra descritas acima, é importante entender como a opção ganha ou perde valor ao longo da vida útil. "Vida útil" termina quando você vende a opção ou quando chega o dia do vencimento.

Como nosso exemplo usa uma opção de chamada, você sabe que a opção vale mais à medida que o preço do ativo subjacente (ABCD) aumenta. O mundo das opções é preenchido com comerciantes principiantes que compraram opções de compra ou colocação, observaram a mudança do preço das ações conforme esperavam e ficaram consternadas ao ver que o valor de mercado da opção declinou.

Para entender como isso é possível, você deve ter uma imagem clara de como uma opção é avaliada.

Por que os valores das opções mudam

Cada um dos fatores descritos abaixo está em jogo ao mesmo tempo. Alguns desses fatores que afetam o valor da opção são aditivos, enquanto outros trabalham em direções opostas.

Certas coisas nunca mudam, como o preço de exercício e o tipo de opção (chamada ou colocação). No entanto, tudo o resto está sujeito a mudanças. Há uma maneira (os gregos) para estimar quanto o valor da opção muda quando várias coisas mudam, como o preço das ações. Mas essa não é a história toda. À medida que o tempo passa, o valor de todas as opções diminui com uma quantidade conhecida (Theta). Se a empresa anunciar uma mudança no dividendo, isso faz com que os valores das opções sejam modificados. As taxas de juros podem mudar, mas desempenham um pequeno papel na determinação do valor de qualquer opção - com a possível exceção de opções de muito longo prazo.

O único fator que causa comerciantes de opções mais recentes é a forma como a estimativa de volatilidade pode mudar de repente. Não só mudar, mas mudar por uma quantidade muito significativa. Vega descreve o quanto o valor da opção muda quando IV muda em um ponto. Por exemplo, uma vez que uma empresa anuncia uma notícia esperada, não há mais nenhum motivo para antecipar que as ações sofrerão uma mudança de preço significativa antes da expiração da opção. Portanto, a volatilidade estimada tende a mergulhar uma vez anunciada a notícia. As opções compradas logo antes do evento de notícias tornaram-se bastante menos depois das notícias. Claro, se o preço das ações se move significativamente na direção que você antecipou (para compradores de chamadas e para baixo para os proprietários de opções de venda), então você pode ganhar um grande lucro, apesar do grande declínio na volatilidade implícita (lembrete, que é o novo estimado volatilidade).

Um evento mundial inesperado pode resultar em um declínio severo do mercado de ações (ou rali). Por exemplo, uma vez que os mercados reabriram após os ataques do 11 de setembro, a volatilidade implícita foi muito maior e todos os proprietários de opções foram recompensados ​​com lucros extras. À medida que o declínio do mercado continuou a aumentar na segunda-feira negra (outubro de 1987), a volatilidade implícita aumentou, atingindo níveis nunca vistos novamente. Mesmo as opções de chamadas ganharam valor (em um mercado em declínio!) porque IV era tão alto.

O problema para um comerciante inexperiente ocorre quando o preço das ações se move gradualmente mais alto e os tanques de preço da opção. Para algumas pessoas, isso é impossível. Os novatos tendem a acreditar que o jogo é manipulado e que os fabricantes de mercado tentaram enganá-los. Nada pode estar mais longe da verdade. Na realidade, o comerciante perdeu dinheiro porque pagou muito mais do que a opção valia (devido à sua alta volatilidade). É muito importante entender o enorme papel que a volatilidade, e especialmente a volatilidade implícita, desempenha no preço de uma opção no mercado. Tenha cuidado ao comprar opções.
Agora, veja mais o exemplo. Vamos supor que nenhuma novidade está pendente. Suponha que passem três semanas e ABCD se manda para US $ 64. Se todo o resto permanece inalterado, o valor da opção (calculadora CBOE) muda de US $ 1. 40 a $ 1. 57. Se passarem mais três semanas, a opção vale apenas $ 0. 98.

Assim, se você espera ganhar dinheiro ao possuir opções, é importante entender que o tempo necessário para que a mudança do preço das ações ocorra é crucial para seu eventual ganho ou perda. Claro, se você tiver expectativas irrealistas e espero ver o movimento do preço das ações para US $ 75, o relógio não é importante (desde que o preço seja atingido antes que as opções cadutem). Mas para situações normais, onde sua previsão não pode se tornar realidade por um longo período de tempo, é importante ter alguma idéia do momento da mudança de preço antecipada. Comprar muito tempo (i. E., Possuir uma opção com uma data de validade posterior) é caro e indesejável. No entanto, não comprar tempo suficiente (i. E., A opção expira antes que a mudança de preço ocorra) é ainda pior. Portanto, o tempo é tão importante para adivinhar a mudança de preço se você espera ganhar dinheiro ao comprar opções.

Os valores das opções dependem muito mais do que o preço do recurso vinculado.