Como a duração influencia os fundos de obrigações?

A duração da obrigação é um conceito de investimento que alguns investidores médios realmente entendem, mas pode ter um impacto significativo sobre a forma como o seu fundo de investimento de títulos ou de renda fixa se realiza em relação ao mercado de títulos como um todo. Os investidores tendem a se afastar das discussões sobre a duração da obrigação porque a matemática subjacente é relativamente difícil. A boa notícia é que, uma vez que você olha além das matemáticas envolvidas, o conceito subjacente de duração é facilmente compreendido.

E, para fazer bom uso da duração ao investir em títulos, você não precisa calculá-lo - você só precisa entender o conceito. No entanto, antes de discutir a duração ainda mais, considere outro termo obrigatório relacionado à duração: valor presente.

O que é o valor presente?

O valor presente é o que vale um investimento no momento da avaliação. Isso contrasta com o valor que o investimento pode ter em algum momento futuro depois de se ter beneficiado de interesse composto. Reconhece que os investidores descontam o valor futuro de um investimento. Embora dez anos a partir de agora, um montante investido em 6% composto anualmente valerá muito mais do que o investimento inicial, os investidores colocam um desconto no dinheiro ganho no futuro. A idéia básica é que o dinheiro recebido no próximo ano vale menos do que o dinheiro na mão agora e o dinheiro que ganhou no ano seguinte vale mais que isso. Qual você prefere: US $ 100 no bolso agora ou a promessa de US $ 100 que você receberá em três anos?

Ao avaliar quanto vale o dinheiro futuro, os investidores usam uma "taxa de desconto" - normalmente as taxas de juros prevalecentes. Em uma série de fluxos de caixa - como os investidores recebem de uma obrigação - isso permite que o investidor coloque um valor em cada pagamento em dinheiro que ele ou ela recebe. Quanto maior a taxa de desconto, menor será o valor dos fluxos de caixa futuros.

Quanto menor for a taxa de desconto, maior será o valor e.

O que é Duração?

Para os investidores individuais, a duração é usada principalmente como medida da sensibilidade de um fundo obrigatório às taxas de juros vigentes. É definido como a média ponderada dos pagamentos que um investidor receberá ao longo do tempo, descontado ao valor presente do vínculo.

A duração, que é expressa em anos, mede o quanto o preço de uma obrigação aumentará ou diminuirá quando as taxas de juros mudarem. Quanto maior a duração, maior a sensibilidade da obrigação à taxa de juros muda. Deste modo, você pode concluir, sendo tudo o mesmo, que, imediatamente após a compra de uma obrigação de 30 anos, sua duração é maior e, à medida que o vínculo aproxima a maturidade, sua duração cai. Da mesma forma, os títulos de curto prazo têm uma duração inicial - sensibilidade às mudanças na taxa de juros - que é menor do que a duração inicial de títulos de longo prazo.Duração, então, é uma expressão particular de volatilidade.

O impacto da duração nos fundos de obrigações

A duração, expressada em anos, é um termo que os investidores encontrarão ao avaliar os investimentos em fundos mútuos. Normalmente, os gestores de fundos dirão que seu portfólio é "excesso de peso" ou duração "longa", o que significa que sua duração é maior que a do benchmark do fundo.

Alternativamente, o portfólio pode ser "abaixo do peso" ou duração "curta".

Duração afeta o desempenho relativo dos fundos de títulos ou uma carteira de títulos individuais. Um portfólio com uma duração acima do padrão de referência pode superar o benchmark se as taxas estão caindo e se apresentarem abaixo do nível se as taxas estiverem aumentando. Por outro lado, um portfólio com uma duração abaixo do benchmark normalmente superará quando as taxas estão subindo e sub-desempenho quando as taxas estão caindo. Novamente, esta é uma medida particular de volatilidade e, portanto, de risco, mas não a única.

Outros fatores também afetam o desempenho do portfólio; mais notavelmente, os segmentos de mercado específicos em que é investido - as duradouras dos fundos de lixo financeiro excederão as durações dos fundos do Tesouro com vencimentos similares. Note também que essa duração deve ser considerada um instantâneo em vez de um aspecto permanente da estratégia do fundo.

Para os gerentes de fundos gerenciados ativamente, a duração é um alvo em movimento. Alguns gerentes mudarão ativamente suas carteiras em torno do objetivo de referência em resposta à evolução do mercado. desenvolvimentos no mercado. Como resultado, qualquer número de duração de uma fonte datada - como um relatório da Morningstar ou o relatório anual de um fundo - deve ser considerado um instantâneo em vez de um aspecto permanente da estratégia do fundo.

A exceção é quando um fundo tem um mandato específico para investir com um determinado posicionamento. Por exemplo, muitos fundos de investimento e fundos negociados em bolsa contêm "Long Duration" ou "Short Duration" em seus títulos. Os investidores, portanto, precisam estar atentos aos compromissos de risco / recompensa de tais fundos em vez de simplesmente usar seu desempenho passado como um indicador de qualidade. Os fundos de "curta duração" geralmente podem ser considerados de menor risco / baixo rendimento, enquanto os fundos de duração mais longa tendem a caracterizar maior risco e maiores rendimentos.

Para os investidores, o takeaway é que a duração - enquanto apenas um dos muitos fatores que podem afetar o desempenho de uma carteira de renda fixa - é algo que, no entanto, merece atenção, pois é um dos fatores mais importantes no perfil de risco de qualquer investimento de títulos que você possa considerar.