Protegendo contra a sensibilidade da taxa de juros da obrigação

As taxas elevadas são destrutivas para os investidores obrigacionistas devido à relação inversa entre os preços e os rendimentos. Quando as taxas aumentam, os preços diminuem - e em alguns casos, o movimento pode ser dramático. Como resultado, os investidores de renda fixa geralmente tentam diversificar seu portfólio com uma alocação para classes de ativos que podem funcionar bem mesmo quando as taxas estão aumentando.

Sensibilidade da taxa de juros da ligação

Em primeiro lugar, consideremos algumas das condições que normalmente levam a taxas mais elevadas:

• Crescimento econômico mais forte
• Aumento da inflação
• Crescimento das expectativas de que o Federal Reserve elevará as taxas de curto prazo em algum ponto no futuro
• Apetitos de risco elevados, que levam os investidores a vender investimentos de renda fixa de menor risco (que impulsionam as taxas e baixam os preços) e compram títulos de maior risco (o que reduz as taxas e os preços).

Com isso em mente, aqui estão seis investimentos diferentes a serem considerados ao procurar proteção quando qualquer uma das condições acima estimulantes aumentando as taxas:

Obrigações de taxa flutuante

Ao contrário de uma baunilha simples Bond, que paga uma taxa de juros fixa, uma taxa de taxa flutuante possui uma taxa variável que é reiniciada periodicamente. A vantagem das obrigações de taxa variável, em comparação com os títulos tradicionais, é que o risco da taxa de juros é amplamente removido da equação. Embora o proprietário de uma taxa de taxa fixa possa sofrer se as taxas de juros prevalecentes aumentar, as notas de taxa flutuante podem pagar maiores rendimentos se as taxas prevalecentes aumentarem.

Como resultado, eles tendem a apresentar melhores atributos tradicionais quando as taxas de juros estão aumentando.

Obrigações de curto prazo

As obrigações de curto prazo não oferecem os mesmos rendimentos que as suas contrapartes a mais longo prazo, mas também proporcionam mais segurança quando as taxas começam a subir. Embora mesmo as questões de curto prazo possam ser impactadas pelo aumento das taxas, o impacto é muito mais silencioso do que é com títulos de longo prazo.

Há dois motivos para isso: 1) o tempo até o vencimento é suficientemente curto para que as chances de um aumento substancial das taxas durante a vida do vínculo sejam menores e 2) títulos de curto prazo tenham menor duração ou sensibilidade à taxa de juros, do que a dívida de longo prazo.

Como resultado, uma alocação para dívida de curto prazo pode ajudar a reduzir o impacto que o aumento das taxas pode ter em seu portfólio global.

Obrigações de alto rendimento

Os títulos de alto rendimento estão no final mais arriscado do espectro de renda fixa, por isso é algo contra-intuitivo que eles poderiam superar os períodos de aumento das taxas. No entanto, o risco primário com alto rendimento é risco de crédito , ou a possibilidade de o emissor poder ser padrão. Os títulos de alto rendimento, como um grupo, podem realmente se manter bem quando as taxas estão aumentando, porque tendem a ter uma menor duração (novamente, menor sensibilidade à taxa de juros) do que outros tipos de títulos com vencimentos similares.Além disso, seus rendimentos são freqüentemente altos o suficiente para que uma mudança nas taxas prevalecentes não leve tanto a uma mordida de sua vantagem de rendimento sobre os Treasuries como seria um vínculo com um menor rendimento.

Como o risco de crédito é o principal motor do desempenho dos títulos de alto rendimento, a classe de ativos tende a se beneficiar de uma economia melhorada.

Isso não é verdade para todas as áreas do mercado de títulos, uma vez que um crescimento mais forte é muitas vezes acompanhado de taxas mais elevadas. Como resultado, um ambiente de crescimento mais rápido pode ajudar alto rendimento, mesmo quando dói títulos do Tesouro ou outras áreas sensíveis à taxa do mercado.

Obrigações de mercado emergente

Como os títulos de alto rendimento, as questões de mercados emergentes são mais sensíveis ao crédito do que sensíveis às taxas. Aqui, os investidores tendem a olhar mais para a força fiscal subjacente do país emissor do que o nível de taxas prevalecentes. Como resultado, melhorar o crescimento global pode - mas certamente nem sempre - ser positivo para a dívida dos mercados emergentes, embora normalmente leve a taxas mais elevadas nos mercados desenvolvidos.

Um excelente exemplo disso foi o primeiro trimestre de 2012. Uma série de dados econômicos melhores do que o esperado nos Estados Unidos alimentou os apetites de risco dos investidores, elevando as taxas e causando o maior fundo negociado em bolsa (ETF) que investe nos títulos do Tesouro dos EUA - o iShares Trust Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF - para retornar -5. 62%.

Ao mesmo tempo, no entanto, a perspectiva de crescimento provocou um aumento nos apetites de risco dos investidores e ajudou o ETF do Fundo de Encargos de Mercados Emergentes do USD iShares JPMorgan a produzir um retorno positivo de 4. 47%, um total de dez pontos percentuais melhor do que TLT. É improvável que a divergência seja substancial a maior parte do tempo, mas isso, no entanto, fornece uma idéia de como a dívida do mercado emergente pode ajudar a compensar o impacto do aumento das taxas.

Obrigações convertíveis

As obrigações convertíveis, emitidas por empresas, podem ser convertidas em ações das ações da empresa emissora, a critério do detentor de títulos. Uma vez que isso faz com que os títulos convertíveis sejam mais sensíveis aos movimentos do mercado de ações do que um vínculo típico de planície-baunilha, há uma maior probabilidade de que eles possam aumentar nos preços quando o mercado geral de títulos estiver sob pressão do aumento das taxas. De acordo com um artigo do Wall Street Journal de 2010, o índice Merrill Lynch Convertible-Bond aumentou 18. 1% de maio de 2003 a maio de 2004, mesmo que o Tesouraria perdeu cerca de 0,5% e aumentou 40. 5% de setembro de 1998 a janeiro de 2000 mesmo quando o Tesouraria perdeu quase 2%.

Inverse Bond Funds

Os investidores têm uma ampla gama de veículos para realmente apostar contra o mercado de títulos através de ETFs e notas trocadas (ETNs) que se movem na direção oposta do título subjacente. Em outras palavras, o valor de uma ETF inversa aumenta quando o mercado de títulos cai, e vice-versa. Os investidores também têm a opção de investir em ETFs de dupla inversão e até tró-inversas, que se destinam a fornecer movimentos diários que são duas ou três vezes a direção oposta do índice subjacente, respectivamente.Existe uma ampla gama de opções que permitem que os investidores aproveitem as desacelerações nos títulos do Tesouro dos EUA de diferentes vencimentos, bem como diferentes segmentos do mercado (como títulos de alto rendimento ou títulos corporativos de nível de investimento.

Enquanto estes negociados em bolsa os produtos oferecem opções para comerciantes sofisticados, a maioria dos investidores de renda fixa precisa ser extremamente cuidadoso com produtos inversos. As perdas podem ser montadas rapidamente e não rastreiam seus índices subjacentes bem em períodos de tempo prolongados. Além disso, uma aposta incorreta pode compensar ganha no resto do seu portfólio de renda fixa - derrotando seu objetivo de longo prazo. Portanto, esteja ciente de que isso existe, mas certifique-se de saber o que você está fazendo antes de investir.

O que evitar se as taxas aumentarem < Os mais desfavorecidos em um ambiente com taxas elevadas de crescimento provavelmente serão títulos de longo prazo, especialmente entre Tesouraria, Títulos de Proteção contra Inflação do Tesouro, títulos corporativos e títulos municipais. "Substituições de vínculo", como dividir nd-pay stocks, também podem sofrer perdas significativas em um ambiente de taxa crescente.

A linha inferior

Timing de qualquer mercado é difícil, e o timing da direção dos movimentos da taxa de juros é quase impossível para a maioria dos investidores. Como resultado, considere as opções acima como veículos para maximizar a diversificação do portfólio. Ao longo do tempo, um portfólio bem diversificado pode ajudá-lo a aumentar suas chances de superação em toda a gama de cenários de taxa de juros.

Disclaimer

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