Investindo em obrigações corporativas

Quero falar um momento sobre o investimento em títulos corporativos. Para o investidor de títulos, as opções podem parecer esmagadoras: títulos corporativos, títulos municipais, títulos públicos, títulos estrangeiros, títulos de agência, títulos de capitalização, títulos hipotecários, debêntures; A lista parece infinita. Neste artigo, eu quero orientá-lo em alguns dos conceitos básicos do primeiro item dessa lista, títulos corporativos. Ou seja, o que são, o que determina a taxa de juros que você provavelmente receberá, se você possui um, e os tipos de contas que são provavelmente os melhores para investimentos em títulos corporativos.

Embora esta classe de ativos não seja para todos, ela tem seu lugar no portfólio da pessoa certa ou instituição.

Quais são as obrigações corporativas?

Quando você compra uma obrigação corporativa, você está emprestando dinheiro para o negócio que a emitiu em troca de pagamentos de juros. A empresa pode usar esse dinheiro para construir novas fábricas, mudar sua estrutura de capitalização para gerar maiores retornos de capital próprio, adquirir concorrentes, investir na expansão do produto, refinanciar dívida antiga ou uma série de outras coisas que o conselho de administração e a administração pensam serem bons idéia.

Para os novos títulos emitidos, simples, simples, sem qualquer tipo de provisão especial ou estrutura única, você desistindo de caixa igual ao valor nominal do vínculo. Na data de vencimento futuro, esse dinheiro será devolvido a você e o vínculo deixará de existir. No ínterim, você receberá juros de juros anuais equivalentes à taxa de cupom que o acionista possui.

Nos Estados Unidos, geralmente é costume que os títulos corporativos dividam o cupom igualmente em dois pagamentos, recebidos a cada seis meses, de modo que os obrigacionistas não precisam aguardar 12 meses antes de obter algum rendimento passivo.

O que determina a taxa de juros sobre os títulos corporativos?

Quando você investir em títulos corporativos, a taxa de juros que você recebe depende de vários fatores que incluem, mas não estão limitados a:

• Os investidores de títulos de custo de oportunidade básica têm no momento - Isso geralmente é considerado como seja o rendimento de uma bonificação do Tesouro dos EUA comparável.
• A data de vencimento - Quanto mais tempo um investidor tem que aguardar para receber o principal obrigatório da empresa que emitiu o vínculo, maior será a taxa de juros que ele / ela exigirá na maioria dos casos. Existem raras exceções que ocorrem com pouca frequência (conhecida como "curva de rendimento invertida").
• A qualidade do crédito corporativo do emissor de obrigações - Uma obrigação representa uma promessa de que a empresa irá reembolsá-lo, o credor. Se a empresa falir, você pode não receber seu dinheiro devolvido, tanto no todo quanto em parte. As empresas mais fortes, com fortes balanços e demonstrações de resultados, terão custos de empréstimos mais baratos do que empresas mais arriscadas com mais alavancagem ou queda de vendas.
• A taxa de inflação - Quando a taxa de inflação está em alta, os investidores de títulos exigirão que os títulos corporativos caiem mais, de modo que não perdem o poder de compra.
• A taxa de imposto aplicada ao fluxo de juros - Nem todos os títulos são tributados da mesma forma. Os governos federal, estadual e local geralmente dão vantagens a certos títulos, como o status isento de impostos, que permitem aos investidores pagar mais por eles enquanto ainda recebem o mesmo lucro líquido. Para fazer uma comparação de maçãs para maçãs, você deve calcular algo conhecido como o rendimento equivalente tributável.
• Fatores macroeconômicos - Se o mundo está enfrentando a ameaça de um holocausto nuclear ou uma nação está prestes a ser invadido, os preços das obrigações corporativas vão entrar em colapso, enviando rendimentos de títulos através do telhado porque os investidores pensam que o a probabilidade de não receber o pagamento é muito maior ou, alternativamente, eles querem agarrar toda a liquidez possível para a sua família.
• O preço que você paga - Isto é especialmente verdadeiro se você estiver comprando uma obrigação no mercado secundário (de outro investidor em vez de no momento da emissão). Este é um tópico mais difícil que exigiria sua própria explicação, mas basta dizer que é possível ganhar mais ou menos do que a taxa do cupom - às vezes substancialmente - dependendo do preço que você paga para comprar uma obrigação. Durante depressões e recessões, investidores empreendedores com grandes reservas de caixa conseguiram entrar e comprar títulos corporativos de alto nível com rendimentos muito lucrativos, bloqueando pagamentos que continuam por décadas.

Quais contas ou investidores devem ser o melhor ajuste para títulos corporativos?

Os títulos corporativos são totalmente tributáveis ​​nos níveis federal, estadual e local. Isso significa que o rendimento da renda líquida de juros da linha de fundo será diferente para praticamente todos, dependendo da taxa de imposto marginal e da localização. Isso também significa que os títulos corporativos, que tipicamente são muito superiores aos títulos do Tesouro e obrigações municipais, são adequados naturalmente para abrigos fiscais como Roth IRA, IRA tradicional, 401 (k), 403 (b), SEP-IRA ou plano de previdência. Na verdade, para os investidores que não querem lidar com fundos de títulos, os títulos das empresas são um ajuste natural, já que você nunca deve possuir títulos municipais isentos de imposto nessas contas devido ao fato de que as complexidades do código tributário quase sempre resultarão em você ganhando muito menos renda de juros de suas participações do que você poderia aproveitar.

Em contraste, um investidor de alta renda e bem-sucedido possuindo títulos corporativos através de uma conta de corretagem regular e que vive morando em um estado que impõe juros de títulos (quase todos eles), verá praticamente toda a sua renda de juros tomada dele, uma vez que os impostos federais, os impostos estaduais, os impostos locais e a inflação são deduzidos dos seus retornos. Às vezes, isso é tolerável porque existem outras razões para possuir títulos corporativos além da receita de juros, especialmente se houver um bilhete de loteria anexado sob a forma de um privilégio de conversão que lhe dê a oportunidade de transformar o vínculo em ações ordinárias em termos atrativos.