Investir em um fundo de hedge pode ser difícil

Em um artigo antigo, escrevi chamado O que é um Fundo de cobertura? , expliquei quais fundos de hedge são, como funcionam os fundos de hedge e algumas razões pelas quais muitos investidores ricos consideram hedge funds entre as ferramentas que eles querem empregar como parte de sua busca para proteger e aumentar seu capital no longo prazo . Para o investidor certo, com os recursos e a experiência adequados, no cronograma da taxa correta e no momento certo, os hedge funds podem ser uma ótima coisa, especialmente se eles estiverem focados em uma classe de ativos que se enquadre nos alvos globais de alocação de ativos de o indivíduo de forma que os títulos negociados publicamente, como ações e títulos, não podem.

Agora, quero levar algum tempo para explicar as razões pelas quais é quase impossível que os novos investidores tenham acesso a fundos de hedge de alta qualidade e algumas das regras que abrangem os chamados investimentos de colocação privada. (Uma colocação privada significa que você não tem a oportunidade de participar de um investimento como membro do público, como comprá-lo em uma bolsa de valores através de uma conta de corretagem, pois é, em vez disso, oferecido apenas a um grupo seleto de investidores específicos. Tecnicamente, se seu cunhado iniciou uma nova corporação para lançar uma cadeia de stands de iogurte congelados e você teve a oportunidade de comprar ações enquanto o público em geral não era, seria considerado um investimento de colocação privada. )

Para entender as razões pelas quais os fundos de hedge são tão inacessíveis para as massas, você precisa saber disso, mesmo que os fundos de hedge sejam de capital fechado e, muitas vezes, estruturados como parcerias limitadas ou sociedades de responsabilidade limitada, sua parceria limitada Unidades ou unidades de sociedade de responsabilidade limitada são considerados valores mobiliários na maioria das condições.

As regras são complexas e freqüentemente proibidas para gerentes de dinheiro menores, portanto a Securities and Exchange Commission, ou SEC, permite uma maneira de contornar isso, isentando vários tipos diferentes de veículos de investimento agrupados dos requisitos de registro. A maioria, mas não todas, dessas isenções são encontradas em algo conhecido como "Regulamento D".

É aqui, no Regulamento D, que você descobre as razões pelas quais é tão difícil para os novos investidores comprarem fundos de hedge.

Até certo ponto, isso pode ser realmente uma coisa boa para a sociedade, em conjunto, os investidores comuns tendem a ter menos experiência, menos sofisticação financeira e menor capacidade, medido pelo lucro e pelo patrimônio líquido, para absorver o valor significativo riscos que vêm com muitas estratégias de hedge funds. Em vez disso, sua melhor aposta é evitar a tentativa de acessar fundos de hedge inteiramente e jogar a toalha, investir em fundos de índices ou estratégias passivas, talvez por meio de contas geridas individualmente se tiverem pelo menos várias centenas de milhares de dólares, ao mesmo tempo em que se ocupam da eficiência fiscal e manter as coisas como a relação de despesas do fundo mútuo razoável.

No entanto, vamos mergulhar no Regulamento D e descobrir alguns dos requisitos e restrições.

Razão # 1: A regra D faz com que os investidores não credenciados tenham apenas um número limitado de pontos na lista

Especificamente, existem três partes muito importantes do Regulamento D: Regra 504, Regra 505 e Regra 506. Essas três regras têm diferentes benefícios e desvantagens, mas o denominador comum é que eles permitem que uma empresa ou fundo de hedge criem dinheiro com investidores sem arquivar muita papelada.

As restrições comuns são a incapacidade de arrecadar dinheiro de mais de 35 investidores não credenciados ou não levando mais de US $ 5 milhões em qualquer período de 12 meses. (Para mais informações, leia o que é um investidor credenciado?).

Razão # 2: por muitos anos, a regulamentação D fez isso para que fosse contra a lei de anunciar um fundo de hedge

Por muitos anos, a regra D Regra 504, 505 e 506 geralmente proibia a publicidade, tornando-a quase impossivelmente para você aprender sobre oportunidades de hedge funds a menos que você tenha um relacionamento existente com um corretor-intermediário afiliado. Esta disposição destinava-se a proteger os investidores, mas alguns editores de empresas argumentaram que agora está desatualizado e, para todos os efeitos, conseguiu que a SEC alterasse sua posição. Por qualquer motivo, os hedge funds não têm aproveitado em grande parte a capacidade de se comercializarem, como alguns jornalistas de negócios achavam que assim seria o efeito de arrefecimento.

Se isso continua a ser o caso no futuro, à medida que as novas regras se tornam parte da paisagem, apenas o tempo dirá.

Razão # 3: Hedge Fund Os sócios gerais podem admitir quem eles querem

Os gerentes, parceiros gerais e outros executivos de um fundo de hedge podem aceitar ou rejeitar quem quer que desejem no fundo sem razão, discriminando a vontade. Não é o mesmo que investir em fundos de investimento ou investir em estoque, onde qualquer pessoa que pode comprar ações tem direito a fazê-lo. Isso pode beneficiar o hedge fund de muitas maneiras. Por exemplo, o gerente de portfólio pode garantir que apenas investidores com a mesma política de alocação de capital sejam admitidos, minimizando conflitos e distracções futuras. Infelizmente, isso também significa que os estrangeiros têm dificuldade em acessar se eles não estiverem dentro da órbita de alguém investido ou de outro modo conectado ao fundo. Esta é uma área onde os bancos privados e as empresas de gestão de riqueza podem desempenhar um papel, apresentando investidores para gerentes de fundos e vice-versa.

Um exemplo perfeito é o investidor mais famoso do mundo no momento. Quando Warren Buffett começou seus fundos de hedge, a menos que você estivesse conectado a ele, sua família, um investidor existente ou seu mentor, Benjamin Graham, você provavelmente não teria ouvido falar dele. Seus sete parceiros originais incluíam familiares e a família do colega de quarto universitário.

Razão # 4: Você não pode cumprir o requisito de investimento mínimo para o Fundo de cobertura

A pessoa ou pessoas que executam um fundo de hedge podem definir o investimento mínimo no que quer que ele ou ela queira na maioria das situações.Uma vez que existe um limite para o número total de investidores que podem ser admitidos ao abrigo de uma Regra D Regra 504, 505 ou 506 de isenção, eles vão querer elevar esse valor. Alguns fundos de hedge exigem um investimento mínimo de US $ 100.000, enquanto outros podem exigir US $ 25, 000 ou mais! É simplesmente uma questão de eficiência.

Eu encontrei isso sozinho quando meu marido e eu começamos a planejar o lançamento de nossa próxima empresa global de gerenciamento de ativos. Um dos primeiros serviços que pretendemos lançar é conhecido como uma conta privada. Embora não seja um fundo de hedge e, portanto, não esteja sujeito aos regulamentos de valores mobiliários que estamos discutindo nesta passagem particular, esse tipo de acordo permitirá que pessoas, famílias e instituições ricas e de alto patrimônio líquido estabeleçam uma conta em um detentor de terceiros de sua escolha e, em seguida, dar a nossa firme autoridade discricionária sobre isso; autoridade que usamos para construir e manter um portfólio personalizado para eles usando a mesma filosofia de investimento que empregamos ao gerenciar a riqueza de nossa própria família. Em muitos aspectos, é como ter um fundo mútuo privado criado especificamente para você; uma maneira de tentar combinar as vantagens fiscais dos títulos individuais com as vantagens de conveniência de terceirizar todo o trabalho para um gerente de portfólio profissional. Também tende a envolver taxas que são muito inferiores a um fundo de hedge, embora com mandatos mais restritos. Por exemplo, um fundo de hedge pode tirar dívidas bancárias e adquirir empresas inteiras, o que você não pode fazer com uma conta privada à medida que as estamos configurando.

Quando estávamos trabalhando na estrutura, eu estava originalmente tentado a estabelecer o investimento mínimo entre $ 1, 000, 000 e US $ 5 000 000. Foi meu marido que me convenceu, depois de muitas, muitas tardes e noites de discussão, para baixá-lo para US $ 500, 000. Mesmo assim, quando anunciei, ouvi falar de muitas pessoas desapontadas. Eu tentei encontrar uma maneira de obter o mínimo de US $ 250.000, pelo menos no início, para as pessoas que estão na lista de espera, o que ainda está além do alcance da casa americana típica.

Eu não fiz isso por desejo de excluir. A realidade é que é muito difícil servir contas menores para os padrões que eu quero para minha empresa e não estou interessado em cobrar o tipo de taxas que tantos bancos regionais e empresas de confiança fazem. Isso significa ter que fechar as portas para uma grande quantidade de sociedade. É uma decisão pragmática baseada em uma análise de trade-off e os números. Talvez, um dia, lançaremos fundos mútuos ou fundos cambiais negociados próprios para tornar nossos serviços acessíveis a clientes menores de acordo com as outras empresas - há investidores incontestavelmente menos afluentes lá fora que compartilham nossa afinidade por investimentos passivos, um abordagem baseada em valor e eficiência tributária - mas definitivamente é um desafio.

Finalmente, não esqueça que um fundo de hedge não é um tipo de investimento, é um termo genérico que abrange o Waterfront e é impossível classificar

Quando alguém diz que comprou um "hedge fund", ele não realmente te digo qualquer coisa.Um fundo de hedge não é necessariamente um bom investimento mais do que um estoque pode ser bom ou ruim. É apenas um termo descritivo que diz que você está lidando com algum tipo de fundo de investimento em comum, que provavelmente não está registrado na SEC, porque é abrangido por uma das isenções da Regra D. Você poderia ter um fundo de hedge que se especializava em comprar e vender hotéis, um que comprou ações em uma base de investimento de valor, que negociava arte fina ou uma que comprou e vendeu recheados ricos em peluches! O hedge fund poderia ser livre de dívidas ou altamente alavancado. Poderia concentrar suas atividades em ativos nos Estados Unidos ou no exterior. A lista de possibilidades é infinita.