Aprender os Fundamentos de Investir em Obrigações de Alto Rendimento

Os títulos de alto rendimento são muitas vezes referidos como "junk bonds", mas esse termo é uma relíquia de uma era passada. Hoje, as obrigações de alto rendimento são uma classe de ativos maduras e robustas que podem fornecer uma série de vantagens para os investidores que entendem os riscos.

O que são títulos de alto rendimento?

As obrigações de alto rendimento são os títulos emitidos por empresas com ratings de crédito que estão abaixo do investment grade. Um exemplo de uma empresa de grau de investimento seria a Microsoft ou a Exxon Mobil, grandes empresas multinacionais com receitas recorrentes maciças e uma tonelada de caixa em seus balanços.

Ambas as empresas têm classificações de crédito mais altas do que o governo da U. S., uma vez que não há chance de que elas sejam padrão, ou, em outras palavras, não conseguem pagar seus pagamentos de juros e principais.

Em contrapartida, títulos de alto rendimento são emitidos por empresas com perspectivas que são questionáveis ​​o suficiente para evitar que sua dívida seja classificada em grau de investimento. As empresas de alto rendimento podem ter altos níveis de dívida, modelos de negócios instáveis ​​ou ganhos negativos.

Como resultado, existe uma maior probabilidade de que eles possam ser padrão. Tais empresas, portanto, ganham classificações de crédito mais baixas e os investidores exigem maiores rendimentos para possuir seus títulos. A razão pela qual os títulos mais arriscados normalmente pagam rendimentos mais altos é discutida no meu artigo. O relacionamento entre risco e rendimento no mercado de títulos.

Os Riscos de Obrigações de Alto Rendimento

Para os indivíduos que investem em alto rendimento através de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (em vez de títulos individuais), o padrão não é a principal consideração.

A taxa de inadimplência anual histórica para alto rendimento é de cerca de 4% ao ano, o que significa que a maioria dos fundos ou ETFs que investem no setor não vê um impacto significativo no desempenho de inadimplentes em qualquer ano .

Em vez disso, o risco primário é a alta volatilidade de títulos de alto rendimento em comparação com outras áreas do mercado de títulos.

Os títulos de alto rendimento tiveram um bom desempenho ao longo do tempo, mas a classe de ativos também pode cair extremamente rapidamente quando o ambiente de mercado fica azedo.

O exemplo mais recente e extremo ocorreu em 2008, quando a crise financeira da U. S. atingiu os mercados em pleno vigor. De 29 de agosto a 27 de outubro desse ano, o mercado de alto rendimento perdeu mais de 25% do seu valor. Este foi um caso muito incomum, mas ilustra os potenciais riscos a curto prazo envolvidos com um investimento de alto rendimento.

Retornos históricos fortes

As vendas periódicas, como a que ocorreu em 2008, não atenuaram o desempenho a longo prazo de títulos de alto rendimento. No período de dez anos findo em 31 de agosto de 2012, o índice de alto rendimento do Credit Suisse entregou um retorno total anual médio de 10.26% - melhor que todos os segmentos do mercado de renda fixa, exceto títulos do mercado emergente.

Durante esse mesmo período, os títulos de grau de investimento (medidos pelo Índice de títulos dos EUA da Barclays Aggregate) retornaram em média 5,48 por ano, enquanto as ações dos EUA (conforme avaliado pelo índice S & P 500) retornaram 6,55. %.

Não só o alto rendimento superou as ações durante esse período de tempo, mas isso aconteceu com cerca de metade da volatilidade - o que significa que o trade-off de risco / recompensa foi saliente em uma base relativa.

Também deve notar-se que os títulos de alto rendimento entregaram resultados positivos 23 dos 28 anos civis até 2011 de acordo com Lipper.

Em termos de rendimento, a classe de ativos tem uma vantagem média de cerca de seis pontos percentuais em relação ao U. S. Treasuries ao longo do tempo. No entanto, esta vantagem - ou propagação do rendimento - se moveu dentro de uma enorme gama. Caiu tão baixo quanto 2. 5 - 2. 6 pontos percentuais em 1997 e novamente em 2007, e atingiu até 21 pontos percentuais na crise financeira de 2008.

Os títulos de alto rendimento tendem a realizar melhor durante os períodos de expansão econômica e alta confiança dos investidores. Por outro lado, a classe de ativos geralmente desempenha mal quando o risco de recessão é alto e / ou os investidores não estão confortáveis ​​assumindo um risco.

Os movimentos das taxas de juros não têm um impacto tanto nas obrigações de alto rendimento quanto nas outras áreas do mercado de títulos, uma vez que a vantagem de rendimento significa que um movimento de um quarto de ponto no Tesouro tem um efeito menor nos spreads de rendimento como seria em títulos com rendimentos mais baixos.

Este documento do gerente de ativos Alliance Bernstein fornece mais detalhes sobre esse fenômeno.

Um registro ano-a-ano do desempenho dos títulos de alto rendimento, juntamente com uma comparação da acumulação de resultados em relação aos de ações e títulos de grau de investimento, está disponível aqui.

Quem investe em títulos de alto rendimento?

Os títulos de alto rendimento geralmente são considerados para oferecer um meio termo entre ações e títulos. Embora sejam títulos de renda fixa, os títulos de alto rendimento também têm maior volatilidade do que a maioria dos segmentos do mercado de títulos e, ao longo do tempo, seu desempenho tende a rastrear muito mais perto do mercado de ações do que os títulos de grau de investimento.

A classe de ativos é, portanto, apropriada para alguém que procura renda alta e potencial para valorização do capital a longo prazo, mas que também pode suportar o risco e - o mais importante - tem capacidade para manter seu investimento por três a cinco anos. Devido à sua volatilidade elevada, os títulos de alto rendimento não são apropriados para investidores com prazos de curto prazo ou com baixa tolerância ao risco.

Como investir

Investidores sofisticados têm a opção de comprar títulos individuais de alto rendimento através de um corretor. No entanto, trata-se de um processo intensivo em mão-de-obra que envolve um alto nível de conhecimento e pesquisa. A maioria dos investidores opta por acessar o setor através de fundos de investimento ou ETFs. A Morningstar possui a lista completa de fundos de obrigações de alto rendimento, com seus retornos históricos. Os dois maiores ETFs de alto rendimento são SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) e iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Outros ETFs que investem no setor são:

• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)
• SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
• SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
• iShares Fiança de obrigações corporativas de alto rendimento de 0 a 5 anos (SHYG)
• PIMCO Fundo de Renda de Alto Rendimento de US $ 0 a 5 anos (HYS)
• PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond Bond (PHB)
• (9)> Vetores de mercado de longo rendimento de longo rendimento (HYLS)
• Vetores de mercado FET ETF de obrigações de alto rendimento com hedge de tesouraria (THHY) > Faixa ETF (HYGG)
• Guggenheim BulletShares 2013 Fiança de obrigações corporativas de alto rendimento 2013 (BSJD)
• Guggenheim BulletShares 2014 Fiança de obrigações de alto rendimento corporativo (BSJE)
• Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
• Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Corporate Bond ETF (BSJG)
• Guggenheim BulletShares 2017 High Yield Corporate Bond ETF (BS JH)
• Guggenheim BulletShares 2018 High Yield Corporate Bond ETF (BSJI)
• Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
• Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF (BSJK)
• Os investidores também podem obter acesso a títulos internacionais de alto rendimento através dos seguintes ETF:
• iShares Global High Yield Corporate Bond Fund (GHGG)
• Vetores de mercado International High Yield Bond Fund (IHY)

iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund (HYXU)

• PowerShares Global Short Term High Yield Bond Portfolio (PGHY)
• Market Vectors Emerging Markets High-Yield ETF (HYEM)
• iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund (EMHY)
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