Cumprem a Taxa Neutra Importante para Bancos Centrais

O comércio é um esporte difícil. Um dos maiores desafios é tentar descobrir como os bancos centrais estabelecerão o campo de jogo para seus negócios. Uma vez que os bancos centrais determinam as taxas de juros e ao longo dos últimos sete anos trouxeram a política monetária em jogo que antes se pensava impensável, o jogo mudou. Não necessariamente para o pior, embora muitos não concordem, mudou com certeza.

Uma das maiores questões após a subida da taxa do Federal Reserve de dezembro de 2015 foi quando a próxima caminhada seria? As implicações da resposta são significativas, como qualquer comerciante Forex sabe. Vários aumentos da taxa de referência da Reserva Federal elevarão significativamente o valor do dólar norte-americano.

O mundo testemunhou um aumento inflexível no preço do dólar dos EUA entre o verão de 2014 e março de 2015. Durante esse período, as empresas dos EUA se queixaram de uma desvantagem competitiva nas exportações e, ao mesmo tempo, muitos corporações internacionais e países que emprestam dólares dos EUA queixaram-se porque a sua capacidade de reembolsar o empréstimo baseado em dólares norte-americanos tornou-se cada vez mais difícil.

Desde março de 2015, o dólar americano mudou-se para a estabilidade permitiu às empresas um pouco mais de flexibilidade do que o aumento de preços acentuado permitido no verão de 2014 a 2015. Uma cita perspicaz do presidente do Banco de Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, em agosto de 2016 estava em como "os traumas repentinos no mercado de câmbio podem tornar os ajustes econômicos da China mais desafiadores. "Como você pode imaginar, dado o dinheiro que a China tem, é provável que seja mais flexível do que outros mercados emergentes.

Portanto, o que afeta negativamente a China afeta negativamente outros mercados emergentes e alguns mercados desenvolvidos também.

O caminho futuro das taxas de juros e o que significa para os comerciantes FX

Se você chegou até aqui, parabéns. Essa não é uma introdução fácil, mas é importante entender o que está no cerne do entendimento da Reserva Federal sobre a taxa neutra em agosto de 2016.

Por causa da globalização e da transferência fácil de dinheiro através das fronteiras, taxas de juros e as economias tornaram-se cada vez mais importantes. Taxas de juros elevadas e tornar o empréstimo e o crescimento econômico mais difíceis, e as taxas de juros muito baixas impedem outras formas de investimento nos países e reduzem as receitas do setor financeiro.

As economias de mercado mais desenvolvidas têm taxas de juros historicamente baixas no início do último semestre de 2016. Duas economias principais, a Europa e o Japão, têm taxas de juros negativas que, ironicamente, levaram a moedas muito fortes. A economia do Reino Unido está sofrendo de confusão após o voto de Brexit.Enquanto os Estados Unidos estão tentando descobrir se eles podem partir do curso de ação de outros bancos centrais, o que continuou a facilitar a mudança para uma política mais restritiva.

A forma como o Federal Reserve descreveu como eles estão determinando se a economia pode lidar com uma taxa de caminhada ou uma série de aumentos de taxas é através da compreensão da taxa neutra. A taxa neutra foi descrita como a taxa que significa a linha divisória entre uma política monetária acomodatícia e restritiva. A taxa neutra é conhecida como uma taxa não observada, o que significa que não existe um número unificado ou central acordado para a taxa neutra.

Dito de outra maneira; não é um número que você pode procurar no terminal de Bloomberg, mas é encontrado através de uma combinação de relatórios de inflação e emprego e outros fatores de crescimento.

O significado da taxa neutra está em relação à taxa de referência da Reserva Federal. Por exemplo, se a taxa de referência da Reserva Federal fosse de 1% (a partir desta escrita é de 375%), ea taxa neutra acordada foi de 2%, e o Fed seria visto como fornecendo uma política monetária acomodatícia para estimular o crescimento econômico. No entanto, se a taxa de referência da Reserva Federal fosse de 1% e a taxa neutra acordada fosse de 0,5% no Fed, seria considerada uma política monetária restritiva para estimular o crescimento econômico. Como os banqueiros centrais pretendem fornecer uma política monetária que seja acomodatícia quando a economia não está operando no pleno emprego, ou a tendência da inflação está abaixo do alvo, isso se torna muito importante.

Ao longo dos últimos anos, a taxa neutra continuou a diminuir, o que faz com que uma série de aumentos de taxas sejam menos prováveis. Uma maneira que isso pode ser facilmente visto por um comerciante é através do rendimento de dois anos do Tesouro dos EUA. Os comerciantes de Forex muitas vezes olharão para o rendimento de dois anos para que qualquer país obtenha um gosto pelo que os investidores de renda fixa esperam que a política de taxas de juros seja de dois anos a partir de agora. Em junho de 2016, quando o voto de Brexit passou, o rendimento de Gilt de dois anos do Reino Unido despencou de 0. 55% para poucos dias depois que o Brexit votou em 0. 04%. Grande parte do declínio no rendimento, inversamente relacionado ao preço, se deveu a uma crença generalizada de que o Banco da Inglaterra reduziria as taxas (o que faziam) e apresentava um pacote de política monetária acomodatícia como um estímulo (o que eles também fizeram).

Se você não favorecer a procura de rendimentos de dois anos de dívida pública, você também pode analisar os rendimentos de Segurança Protegida pela Inflação do Tesouro, também conhecidos como TIPS. Ambos os TIPS e os rendimentos de dois anos permaneceram menores do que muitas pessoas esperavam devido à queda da taxa neutra, o que preocupou os banqueiros centrais.

Por que a Taxa Neutra está caindo e os banqueiros centrais estão preocupados

Então, por que a taxa neutra cai? A questão é muito mais fácil pedir-lhes para responder, mas temos algumas boas ideias sobre o porquê isso está acontecendo e você está encorajando. Em um discurso em 2 de agosto em Pequim, o presidente da Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, observou que um grande motor no declínio da taxa neutra observada tem sido uma estimativa mais baixa do crescimento econômico.

As subidas de taxas geralmente ocorrem para impedir que as economias se aquecendo demais. À medida que as estimativas de longo prazo diminuíram o crescimento da natureza, a necessidade de uma política monetária restritiva também diminui. Além das estimativas mais baixas do crescimento futuro, outros fatores atribuídos à menor taxa neutra foram demográficos nas economias avançadas, mostrando famílias menores e mais aposentados, além de menor produtividade entre os trabalhadores. Dois outros fatores mencionados pelo Sr. Kaplan é a diminuição das empresas de energia de preços graças aos avanços tecnológicos que permitem aos tumores ter uma melhor compreensão dos preços disponíveis e os altos níveis de dívida que as empresas e os países adotaram publicar uma grande crise financeira que terá que ser atendida em vez de projetos de crescimento futuro.

Dado os motivos acima para uma taxa neutra mais baixa, significa que podemos estar entrando em uma nova era de taxas de juros muito baixas nas economias desenvolvidas. Historicamente, os mercados cambiais forneceram tendências muito favoráveis ​​com base na divergência da política monetária. Na verdade, muitos investidores e comerciantes da FX anteciparam a divergência da política monetária para levar a uma força significativa no dólar dos EUA em relação a outras moedas, como o ienes e o iene japonês.

As divergências não se materializaram como muitos acreditavam que seria em grande parte porque o Federal Reserve não está disposto a criar essa política monetária de divergência através de aumentos agressivos à taxa de referência. Dada a baixa taxa neutra, é difícil culpá-los por estar relutante em estender o pensamento de aumentos de taxas múltiplas se a taxa neutra continua a cair e outras economias estão experimentando previsões de PIB em queda.

É improvável que isso significa que nunca verá outro aumento nas taxas de juros. No entanto, é mais fácil argumentar que provavelmente não veremos taxas em 3% nos Estados Unidos em breve. 3% é a projeção de longo prazo que o Federal Reserve possui pela parcela de Dot fornecida após algumas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto.

O que isso significa para os comerciantes do FX?

Os comerciantes de Forex que esperavam a divergência da política monetária foram naturalmente decepcionados. O fracasso da divergência da política monetária também trouxe um fracasso de tendências muito fortes no mercado FX. A tendência mais forte de 2016 até agora tem sido uma libra britânica muito fraca, que se desenvolveu na parte traseira do resultado presumido improvável de Brexit. Também vimos um iene japonês muito forte, que parece ser o resultado de taxas de juros negativas, levando o dinheiro a retornar ao Japão de empresas japonesas para fortalecer seus balanços.

Além da libra britânica e do iene japonês, houve grande movimento nas principais moedas, como o EUR no USD. Se a taxa neutra continuar a cair, o que provavelmente encorajaria o Fed a agir menos do que eles pensavam anteriormente, poderíamos estar em muitos outros trimestres para os anos de mercados com limites de alcance em FX.

Muitos investidores começaram a recorrer a mercados emergentes, que têm maiores rendimentos para evitar que a inflação se sobreaqueça e que tenham menos fatores negativos na taxa neutra como um fardo.Por exemplo, o ambiente demográfico em muitos mercados emergentes é incrivelmente favorável para o crescimento econômico forte a longo prazo.

Claro, sempre haverá oportunidades de negociação, mas entre os mercados em desenvolvimento, eles podem ocorrer ao longo de semanas e às vezes meses, em oposição a muitos anos e muitos anos, como eles fizeram historicamente. Como comerciante, devemos sempre nos adaptar e, se a taxa neutra continuar a cair adaptando-se a uma estratégia de negociação a curto prazo provavelmente será um requisito.

Muitos leitores provavelmente se tornam conscientes dos comerciantes de negociação de alta freqüência e quantitativos que tentam retirar fundamentos e análises técnicas para a aprendizagem artificial de inteligência artificial para gerar uma vantagem, que é o lado oposto do espectro da tendência de longo prazo comerciante. Muitos comerciantes provavelmente encontrarão uma casa em algum lugar no meio ou mais perto dos comerciantes de curto prazo.

Outros comerciantes que desejam manter a média da negociação de longo prazo provavelmente terão que procurar novas moedas que não negociaram antes de sua casa e mercados emergentes. Algumas tendências de longo prazo que se desenvolveram em 2016 foram o fortalecimento do Rand sul-africano e do Rublo russo. Ambas as moedas estão fortemente ligadas às commodities e ao crescimento de outros mercados emergentes como a China.

De qualquer maneira, parece que a taxa neutra que muitos de vocês apresentaram pela primeira vez pode mudar a maneira como muitos de nós abordam o mercado FX.

Compras felizes!