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Os retornos do ano civil individual para títulos municipais são apresentados na Tabela do índice de obrigações municipais da Barclays abaixo. Os retornos do Índice do Barclays Aggregate, uma medida do desempenho do mercado de títulos de grau de investimento da U. S., também demonstram fornecer uma visão de como os títulos municipais se realizaram em relação ao mercado de renda fixa mais amplo. As obrigações municipais apresentaram desempenho superior em 11 dos 23 anos civis, enquanto apresentaram desempenho inferior em 12.
| Ano | Obrigações municipais | Barclays Agg. |
| 1991 | 12. 14% | 16. 00% |
| 1992 | 8. 82% | 7, 40% |
| 1993 | 12. 28% | 9,75% |
| 1994 | -5. 17% | -2. 92% |
| 1995 | 17. 46% | 18. 46% |
| 1996 | 4. 43% | 3. 64% |
| 1997 | 9. 19% | 9. 64% |
| 1998 | 6. 48% | 8. 70% |
| 1999 | -2. 06% | -0. 82% |
| 2000 | 11. 69% | 11. 63% |
| 2001 | 5 13% | 8 43% |
| 2002 | 9. 60% | 10. 26% |
| 2003 | 5. 31% | 4 10% |
| 2004 | 4. 48% | 4 34% |
| 2005 | 3. 51% | 2, 43% |
| 2006 | 4. 84% | 4 33% |
| 2007 | 3 36% | 6. 97% |
| 2008 | -2. 48% | 5. 24% |
| 2009 | 12. 91% | 5,93% |
| 2010 | 2, 38% | 6. 54% |
| 2011 | 10. 70% | 7 84% |
| 2012 | 6. 78% | 4 22% |
| 2013 | -2. 55% | -2. 02% |
Os dados de retorno ajudam a ilustrar como dois fatores - risco de taxa de juros e risco de crédito - desempenham um papel no desempenho dos títulos municipais. (Saiba mais sobre os riscos dos títulos municipais aqui.)
Risco de taxa de juros das obrigações municipais
Com relação ao risco de taxa de juros, é evidente que os municípios geralmente seguem o desempenho do mercado mais amplo. Nos três anos civis em que as taxas aumentaram e o Índice Agregado do Barclays perdeu terreno (1994, 1999 e 2013), os municípios também terminaram com um retorno negativo.
Do outro lado do livro, Munis entregou um retorno positivo em 19 dos 20 anos em que o mercado de títulos terminou o ano em território positivo.
Risco de crédito das obrigações municipais
O risco de crédito também desempenha um papel nos retornos dos títulos municipais. O risco de crédito é o risco de uma obrigação de inadimplência (não conseguir pagamentos de juros ou de capital), e incorpora fatores mais amplos que causam a mudança de padrão para os padrões.
Por exemplo, uma crise econômica aumenta o risco de inadimplência, pesando em títulos cujo desempenho incorpora um aspecto de risco de crédito. Uma vez que os títulos municipais são oferecidos por uma ampla gama de emissores - de estados e grandes cidades para pequenas cidades e entidades específicas (como aeroportos e distritos de esgoto) - o risco de crédito também pode afetar o desempenho.
Isso é visível nos resultados publicados em 2008, quando as taxas caíram e o mercado de títulos ganhou mais de 5%, mas as obrigações municipais perderam terreno. Isso reflete um ano caracterizado não apenas pela recessão e maior aversão ao risco dos investidores, mas também pelo colapso do mercado imobiliário. Por sua vez, isso levou a uma queda acentuada nas receitas fiscais para as entidades municipais, alimentando as preocupações sobre o aumento potencial da taxa de inadimplência.
Da mesma forma, os municípios tiveram desempenho inferior em anos caracterizados pelo risco principal: 1994 (falência do Orange Country), 2010 (previsão de Meredith Whitney de uma "onda de inadimplência") e 2013 (falência de Detroit, problemas financeiros de Porto Rico). O impacto desses eventos também ajuda a ressaltar o fato de que há mais para o desempenho dos títulos municipais do que simplesmente a direção das taxas de juros.
No longo prazo, no entanto, os retornos dos títulos municipais foram bastante próximos dos do mercado de grau de investimento.
Em 31 de dezembro de 2013, o retorno total médio anual de 10 anos do Índice de Bônus Municipal da Barclays foi de 4,29%, perto do retorno de 4. 55% do Agregado Barclays. Tenha em mente, no entanto, que esta não é uma comparação de maçãs para maçãs, uma vez que os juros sobre os títulos municipais são isentos de impostos. Como resultado, o retorno total após impostos dos municípios é, na verdade, mais próximo do que os títulos de grau de investimento do que parece à primeira vista.
Um pensamento final
Muitas vezes, afirma que os títulos fornecem os retornos de risco mais baixos apropriados para os investidores conservadores e aqueles que se aproximam ou já estão aposentados. Mas a tabela acima, com sua diferença de 20 pontos entre os retornos do melhor ano e o pior, também mostra que os títulos não são livres de risco. Eles são menos voláteis do que os estoques (talvez), mas ainda são voláteis.
E, como com as ações, isso é muito importante quando você começa a investir. Os retornos das obrigações no início da década de 1980 foram extraordinariamente elevados e devido ao facto de a composição ter dado aos investidores de títulos uma vantagem que os investidores que investem mais tarde provavelmente não corresponderiam. Da mesma forma, os investidores vinculados que começaram a investir na área de fusão pós-financeira, que começaram em 2007, sofreram quase uma década de retornos extremamente baixos. Até mesmo o retorno eventual a altas taxas de juros é improvável para compensar esse início desencorajador.
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