Reequilibrando sua carteira de investimentos

Para os indivíduos que optam por seguir a estratégia de investimento de manter certos saldos de alocação de ativos em uma carteira, a questão do reequilíbrio inevitavelmente irá surgir. (Para aqueles que não sabem o que isso significa, o reequilíbrio de uma carteira de investimentos é o processo de venda e / ou compra de ativos para trazer um dado conjunto de capital de volta em linha com as ponderações que você determinou melhor corresponder ao seu risco / retorno perfil no momento em que você estabeleceu seu plano financeiro.

Por exemplo, se você deseja 10% em dinheiro, 20% de títulos e 70% de ações, mas os estoques valorizam tanto que eles tornar-se 95% do seu portfólio, você venderia ações para aumentar seu componente de caixa e títulos. O efeito líquido dessa atividade de reequilíbrio é que você se torna um investidor de valor quantitativo. Ao longo do tempo, isso pode ajudar a diminuir seus proprietários de risco. de empresas fantásticas, como The Coca-Cola Company, desistiram da riqueza que teriam obtido, mas se acabassem com uma empresa como a Enron ou GT Advanced Technologies, eles tiraram os recursos de forma prejudicial, tornando o fracasso menos possível. )

Quando você reequilibra? Com que frequência você reequilibra? Você também reequilibra as classes de ativos gerais dos componentes subjacentes? A resposta, como a maioria das coisas em finanças e investimentos, não irá surpreendê-lo: depende. Aqui estão algumas coisas que você pode querer considerar ao tentar responder a esta pergunta para si mesmo, sua própria família ou a instituição para a qual você gerencia a riqueza.

Quando um portfólio deve ser reequilibrado?

Em geral, existem duas escolas de pensamentos sobre a freqüência apropriada de reequilíbrio do portfólio de investimentos. Ou seja, muitos defensores afirmam que você deve reequilibrar:

1. Quando as ponderações de alocação de ativos saem do whack com os objetivos ou parâmetros que você estabeleceu, ou
2. Em uma hora ou horários predeterminados a cada ano.

O que deve ser reequilibrado no portfólio (classe de ativos, componentes ou ambos)?

Além disso, você deve reequilibrar:

1. As próprias classes de ativos (ações, títulos, imóveis, dinheiro, etc.)
2. Os componentes subjacentes em si (ações individuais como Johnson & Johnson, Colgate-Palmolive, Hershey)
3. Ambos

No mundo real, não há consistência, pois é deixado a cada indivíduo ou gerente de ativos elaborar e aplicar padrões. Existe uma importante família de fundos negociados em bolsa de igualdade de peso (ETF) que reequilibra seu portfólio subjacente uma vez por ano em março, certificando-se de que cada componente é ajustado no grau necessário para torná-lo novamente equilibrado, mas permanecendo 100% investido no capital próprio classe de ativos. Existem algumas famílias ricas que não se reequilibrarão até que os componentes do portfólio cruzem um limite de desalinhamento predeterminado, ignorando as participações subjacentes, uma vez que as mudanças de capitalização de mercado exercem influência, mas trabalhando nos níveis de classe de ativos de um ponto de vista de cima para baixo.Os fundos de data-alvo reajustam-se, movendo mais e mais dinheiro de ações para títulos à medida que o investidor envelhece. Ainda outros até se permitirão datas especiais de reequilíbrio único após grandes falhas no mercado de ações, como forma de reduzir sua base de custos globais e apresentar algum elemento de atividade enquanto ainda mantêm a maioria dos benefícios da passividade.

Também é popular entre alguns investidores - e isso é contrário ao pensamento tradicional, mas é uma filosofia interessante - recusar o reequilíbrio quando os pesos iniciais são definidos, tanto na classe de ativos como no componente subjacente. Isso se deve ao incrível poder de composição de uma coleção bem escolhida e diversificada de ações comuns ao longo do tempo. Na minha mesa, no momento, eu tenho um conjunto de dados de 1926-2010 publicado pela Ibbotson & Associates, que mostra como as pontuações iniciais da classe de ativos teriam distorcido até o final do período se nunca reequilibrasse. Na Tabela 2-6, na página 38, ilustra:

• Uma carteira de ações de 90% / 10% de obrigações teria terminado em 99. 6% de ações / 0,4% de títulos se nunca reequilibrasse
• Um portfólio de 70% de ações / 30% de obrigações teriam terminado em 98. 5% de ações / 1. 5% de títulos se nunca reequilibraram
• Uma carteira de ações de 50% / 50% de obrigações teria terminado em 96. 7% de ações / 3. títulos de 3% se nunca reequilibraram
• Uma carteira de 30% de ações / 70% de obrigações teria terminado em 92. 5% de ações / 7. 5% de obrigações se nunca reequilibrasse
• Uma carteira de 10% de ações / 90% de obrigações teriam terminado em 76. 3% de ações / 23. 7% de obrigações se nunca reequilibraram

Estas carteiras nunca reequilibradas experimentaram maior volatilidade, mas maiores retornos, também. Embora Ibbotson não mencione isso, eles também gostariam de uma eficiência tributária significativamente melhorada, pois o efeito de alavancagem dos impostos diferidos permitiu que mais capital fosse mantido no trabalho.

Um exemplo fantástico disso no trabalho é o Voya Corporate Leaders Trust Fund, que muitas vezes é chamado de "navio fantasma do mundo investidor". Em 1935, começou por ter ações iguais em 30 empresas líderes da U. S. Através de fusões, aquisições, remoções e outras ações corporativas ou de nível de fundo, esses números foram reduzidos para 22. Ele é executado sem necessidade de um gerente de portfólio do dia-a-dia. Ele esmagou o S & P 500 por gerações e opera com apenas uma razão de despesa de 0, 51%. A Union Pacific passou a representar 14. 92% dos ativos, Berkshire Hathaway 10. 88%, ExxonMobil 9. 06%, Praxair 7. 62%, Chevron 5. 86%, Honeywell International 5. 68%, Marathon Petroleum 5. 44%, Procter & Gamble 5. 07%, Foot Locker 3. 82%, e Consolidated Edison 3. 44%, entre outros. É uma espécie de vida, respiração, exercício didático nas coisas. O fundador da vanguarda, John Bogle, fala sobre o que leva a retornos superiores: bons negócios, mantidos por longos períodos de tempo, com quase nenhuma mudança, com os custos baixos e com os impostos eficiência. Mesmo que existam algumas empresas lá, eu não sou particularmente louco por mim, a qualidade ganha no longo prazo, já que a coleção global de ações reflete os resultados dos negócios subjacentes.

Não há respostas "corretas", exceto que você precisa criar regras básicas e cumpri-las. Caso contrário, você pode transformar uma boa estratégia - reequilíbrio do portfólio - em outra desculpa para aumentar os custos e reduzir os retornos.