Aprender Sobre os Riscos de Obrigações Corporativas

Embora a maioria dos investidores esteja indubitavelmente consciente de que os títulos corporativos tipicamente oferecem rendimentos atraentes, também há a questão do risco. Mas quais são os riscos dos títulos corporativos na realidade?

Os títulos corporativos são afetados tanto pelo risco de crédito quanto pelo risco de inadimplência entre os emissores subjacentes, bem como o risco de taxa de juros ou o impacto das taxas vigentes.

Riscos e obrigações corporativas

O risco de inadimplência é relativamente limitado nos títulos de empresas, particularmente entre os principais problemas classificados.

De acordo com um estudo realizado pelo gestor de investimentos de renda fixa Asset Dedication LLC, os riscos de títulos corporativos valem o rendimento adicional para investidores diversificados e de longo prazo. Nos 40 anos (terminou em 2009), 98% de todas as obrigações corporativas de Aaa e Aa entregaram todos os juros esperados e os principais pagamentos aos investidores. Aaa e Aa são as duas mais altas classificações de crédito. Os títulos de maior qualidade tendem a ter melhores resultados do que os títulos de menor qualidade, mesmo em períodos de dificuldade econômica, uma vez que os emissores subjacentes possuem uma força financeira suficiente para manter seus pagamentos mesmo em condições adversas.

No entanto, o mesmo não pode ser dito para os emissores de menor rating. Abaixo está uma tabela que mostra a porcentagem de problemas que inadimplentes (novamente, o que significa não fazer um pagamento de juros ou principal) por emissores dentro de cada nível de crédito nos primeiros dez anos após a emissão, no período de 1970 a 2009.

Aaa, Aaa e A são considerados de grau de investimento, enquanto os níveis restantes são inferiores ao grau de investimento ou alto rendimento. Tenha em mente, um vínculo inadimplente não é necessariamente para zero - os investidores geralmente podem esperar algum grau de recuperação.

• Aaa: 0. 50%
• Aa: 0. 54%
• A: 2. 05%
• Baa: 4. 85%
• Ba: 19. 96 %
• B: 44. 38%
• Caa-C: 71. 38%

Olhando para trás ainda mais, esta tabela mostra a mesma medida, mas para o período de 1920 a 2009:

• Aaa: 0. 9%
• Aa: 2. 2%
• A: 3. 3%
• Baa: 7. 2%
• Ba: 19. 2%
• B: 36. 4% < Caa-C: 52. 8%
• O takeaway desses dados é que um investidor em títulos individuais pode reduzir significativamente a probabilidade de inadimplência através de um foco na seleção de segurança individual. Em seu estudo, Notas de Dedicação de Ativos em relação a maiores emissões avaliadas, "Os únicos investimentos com menores taxas de inadimplência esperadas são Treasuries, CDs e (títulos de agência), que também oferecem aos investidores menores rendimentos. "

Tenha em mente, também, que mudanças nas condições econômicas criam um conjunto adicional de riscos. Os títulos corporativos tendem a desacelerar quando a economia diminui, uma vez que os investidores ficam mais preocupados com o fato de que os negócios subjacentes dos emissores permanecerão fortes o suficiente para permitir que eles façam todos os seus juros e pagamentos de capital.

Finalmente, é importante ter em mente que os investidores em fundos de títulos corporativos têm menos risco de inadimplência. Nesse caso, o risco de inadimplência real é ainda menor, uma vez que a maioria das carteiras tende a ser diversificada entre centenas de títulos individuais. Como resultado, um único padrão tem apenas um impacto mínimo.

Risco de taxa de juros

Mesmo sem padrões reais, fatores mais amplos podem entrar em jogo.

Os dois principais riscos que podem pressionar o desempenho dos títulos das empresas, independentemente da força do emissor individual são:

Taxas de juros prevalecentes

• : Uma vez que os títulos corporativos são cotados em seu "spread de yield" versus US Treasuries - ou em outros palavras, a vantagem de rendimento que proporcionam em relação aos títulos do governo - os movimentos nas taxas de títulos públicos têm um impacto direto sobre os rendimentos das questões corporativas. Os títulos corporativos de longo prazo são mais sensíveis ao risco de taxa de juros do que as questões de curto prazo. A percepção geral do risco
• dos investidores: embora as manchetes favoráveis ​​tornem os investidores mais dispostos a assumir riscos adicionais para manter os títulos corporativos, as interrupções na economia global podem fazer com que os participantes do mercado se tornem mais avessos ao risco e os solicitem para buscar investimentos mais seguros. Os fundos de obrigações são particularmente sensíveis ao risco de taxa de juros, uma vez que, ao contrário dos títulos individuais, não possuem uma data de vencimento.

Desta forma, os fundos podem perder valor e os investidores não têm a certeza de receber todas as suas principais costas em algum momento do futuro.

Saiba mais sobre os fatores que influenciam o desempenho dos títulos corporativos.

Quanto você pode perder?

Uma vez que os fundos são carteiras de vários títulos individuais cujos preços flutuam com base nas condições de mercado prevalecentes, seus valores podem ter volatilidade significativa. Em 2008, o maior ETF de títulos corporativos de grau de investimento - o iSoxs $ iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - caiu 15% em questão de semanas durante o auge da crise financeira. Este é o exemplo mais extremo da história recente, mas indica que pode haver uma desvantagem significativa nas obrigações corporativas.

A linha inferior

O risco de que qualquer vínculo corporativo com uma alta classificação de crédito seja padrão é insignificante, embora, é claro, qualquer pessoa colocando dinheiro em uma questão corporativa individual precisa fazer uma pesquisa extensa. Embora seja útil conhecer os dados padrão discutidos acima, não se esqueça de que os fundos de títulos e ETFs, no entanto, oferecem riscos não relacionados aos padrões do emissor.